Fed höjde med 0,75 % igen & tonade ner recessionsfarhågorna, men underskattar man dem på samma sätt som man gjorde med inflationen?

  • SPX500
    (${instrument.percentChange}%)
  • USDOLLAR
    (${instrument.percentChange}%)

Ännu en överdimensionerad åtgärd

USA:s centralbank Federal Reserve höjde räntan back-to-back med 75 räntepunkter, vilket var den fjärde uppjusteringen i rad. Räntorna ligger nu på 2,25 %-2,5 % [1], vilket är den högsta nivån sedan december 2018, vilket understryker bankens aggressiva och tidigarelagda åtstramningsbana.

Till skillnad från föregående möte var beslutet denna gång enhälligt, och Powell talade om "brett stöd " för åtgärden när han under den efterföljande presskonferensen fick frågan om en större helprocentig höjning. [2]

Han sade också att de nuvarande räntorna ligger i intervallet "av vad vi anser vara neutralt ", och tillade att politiken måste nå "åtminstone till en måttligt restriktiv nivå ", som han ser på någonstans mellan 3 och 3,5 % enligt Staff Economic Projections (SEP) från juni.

Tjänstemännen upprepade att "fortsatta höjningar inom målintervallet kommer att vara lämpliga ". De upprepade också sitt åtagande att "återföra inflationen till målet på 2 procent " och noterade återigen att de är "mycket uppmärksamma på inflationsriskerna ".

Handla med nyheterna: Se vår ekonomiska kalender

Onsdagens beslut kom i efterdyningarna av ytterligare en inflationsökning tidigare under månaden, då det totala konsumentprisindexet (KPI) ökade med 9,1 % i juni på årsbasis, från 8,6 % tidigare.

Ingen framåtblickande vägledning

Powell har nyligen kritiserats för att ha erbjudit alltför specifik framåtblickande vägledning, framför allt i maj då han i princip stängde dörren till en djärvare höjning med 75 baspunkter, som han återkallade i och med juli månads och gårdagens höjningar.

Den här gången, och eftersom räntorna nu är neutrala, avstod ** ordförande Powell från att erbjuda specifik vägledning** för nästa möte och övergick till en "meeting by meeting basis ". Han uteslöt inte ytterligare en ovanligt stor höjning, men sade att beslutet kommer att "bero på de uppgifter " som kommer ut under tiden.

Han sade dock att när politiken stramas åt ytterligare kommer det "sannolikt att bli lämpligt att sänka höjningstakten ", med tanke på att effekterna på inflationen och ekonomin dröjer.

Marknaderna prisar nu in en mer måttlig rörelse på 0,5 % i september, framför en rörelse på 75 %. I skrivande stund tilldelar CME:s FedWatch Tool en sannolikhet på 66 % för detta utfall, från en uppdelning på ungefär 50-50 före onsdagens kommentarer

Det är tydligt att centralbanken inte vill sätta sig själv i ett hörn, eftersom den redan har levererat höjningar till ett värde av 225 baspunkter, samtidigt som nästa möte är i september. Detta tillvägagångssätt är vettigt, eftersom det kommande beslutet ligger två månader bort och detta är bara en enorm tid, under vilken vi förväntar oss två jobbrapporter och fyra inflationsrapporter - två KPI- och två PCE-rapporter

Dessutom kommer det kommande septembermötet att innehålla de uppdaterade Staff Economic Projections (SEP), som kommer att ge mer detaljer om bankens tankegångar, medan tjänstemännen kommer att ha chansen - om de känner behov - att ge fler ledtrådar under sin årliga sammankomst i Jackson Hole, som äger rum den 25-27 augusti.

Rädsla för recession avfärdas

Gårdagens policyuttalande innehöll få förändringar jämfört med det föregående, men centralbanken lade till meningen "Recent indicators of spending and production have softened " direkt i början av det. Detta ersatte den mer optimistiska "Den övergripande ekonomiska aktiviteten verkar ha återhämtat sig efter att ha sjunkit under det första kvartalet " i uttalandet från juni.

Ordförande Powell erkände att tillväxten avtar och att vägen för att få ner inflationen och upprätthålla en stark arbetsmarknad "has clearly narrowed ".

Han tror dock inte att USA:s ekonomi för närvarande befinner sig i en recession och tillskriver denna övertygelse de många områden i ekonomin som fungerar "för bra ", och pekar på den starka arbetsmarknaden.

Han förklarade att med tanke på detta och med 2,7 miljoner människor som anställdes under första halvåret "är det inte rimligt att ekonomin skulle befinna sig i en recession ".

Ett politiskt misstag?

Miljonfrågan är om banken kommer att kunna undvika att krossa arbetsmarknaden och ekonomin när den försöker tämja inflationen. Även om vi tror att den amerikanska ekonomin har potential att klara av en penningpolitisk åtstramning finns det en tydlig risk att Fed går för långt och därmed provocerar fram en recession.

Tjänstemännen har hittills avfärdat sådana farhågor, men man måste fråga sig om den underskattar sådana utsikter och kan sluta med att göra ett liknande misstag som man gjorde med inflationen. Den hade upprepade gånger kallat den "övergående", innan den tvingades ändra inriktning och göra det till sin högsta prioritet att få ner den.

Den amerikanska ekonomin krympte under det första kvartalet och även om man undviker ytterligare ett negativt resultat under det andra kvartalet (den första preliminära mätningen kommer senare i dag), vilket tekniskt sett skulle innebära en recession, är utsikterna för en ekonomisk avmattning tydliga.

Under årets lopp har vi sett många institutioner sänka sina BNP-prognoser för den globala och den amerikanska ekonomin. Den senaste kom från Internationella valutafonden (IMF) tidigare i veckan, som nedgraderade sina amerikanska BNP-prognoser till 2,3 % år 2022 och en mager 1 % år 2023, från 3,7 % i aprilrapporten. [3]

Marknadsreaktion

Gårdagens åtgärd var allmänt väntad av marknaderna och policyuttalandet ändrades knappt, där Fed höll fast vid sitt åtagande att få ner inflationen, samtidigt som man tonade ner utsikterna till en hård landning.

Till skillnad från tidigare gånger gav ordförande Powell dock inga antydningar om bankens avsikter för september, utan övergick till en "meeting by meeting "-strategi.

Den amerikanska dollarn reagerade negativt på denna hänvisning, medan SPX500 gynnades och satte nya månadshögsta nivåer.

Feds aggregerande räntehöjningscykel har varit den viktigaste källan till förstärkning av US-dollarn i år och en nyckelfaktor för börsens nedgång. Men räntorna är nu neutrala och Fed närmar sig sitt slutmål, vilket kan betyda att dess hökaktighet har nått sin kulmen. Om så är fallet kan USD-styrkan dämpas och aktiemarknaden kan kanske bilda en trovärdig botten och återhämta sig.

Nikos Tzabouras

Senior Financial Editorial Writer

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business.

He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets.

He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referenser

1

Hämtad 28 jul 2022 https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220727a.htm

2

Hämtad 28 jul 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

3

Hämtad 26 feb 2024 https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/07/26/world-economic-outlook-update-july-2022

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Börs: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}
Upplysningar

Detta material utgör marknadsföringskommunikation och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter, din investeringserfarenhet eller nuvarande finansiella situation. Innehållet tillhandahålls som allmänna marknadskommentarer och bör inte tolkas som att det innehåller någon typ av investeringsrådgivning, investeringsrekommendation och/eller en uppmaning till investeringstransaktioner. Denna marknadskommunikation innebär inte att du är skyldig att genomföra en investeringstransaktion och/eller köpa investeringsprodukter eller investeringstjänster. Detta material har inte utarbetats i enlighet med rättsliga krav som syftar till att främja investeringsforskningens oberoende och omfattas inte av något förbud mot handel före spridningen av investeringsforskning.

FXCM, och dess närstående bolag, ska inte på något sätt vara ansvariga gentemot dig för eventuella felaktigheter, fel eller utelämnanden, oavsett orsak, i innehållet i detta material, eller för eventuella skador (direkta eller indirekta) som kan uppstå till följd av användningen av sådant material, tjänster och deras innehåll. Följaktligen gör alla personer som använder sig av dem det helt på egen risk. Se till att du läser och förstår vår fullständiga ansvarsfriskrivning om ovanstående information, som kan nås här.

Siffrorna avser det förflutna och tidigare resultat är inte en tillförlitlig indikator på framtida resultat.

Spreadar widget: När statiska spreads visas återspeglar siffrorna en tidsstämplad ögonblicksbild av när marknaden stänger. Spreadar är variabla och kan komma att fördröjas. Priserna för enskilda aktier är föremål för en 15-minuters fördröjning. Spread-siffrorna är endast avsedda för informationsändamål. FXCM ansvarar inte för fel, utelämnanden eller förseningar eller för åtgärder som bygger på denna information.