Fed genomförde en mindre höjning, men planerar en högre slutränta

  • SPX500
    (${instrument.percentChange}%)
  • USDOLLAR
    (${instrument.percentChange}%)

Hastighet Nedflyttning

Den amerikanska centralbanken Federal Reserve hade pekat på en avmattning av räntehöjningstakten, eftersom tjänstemännen försöker bedöma den kumulativa ekonomiska effekten av den mest aggressiva åtstramningscykeln på årtionden, med tanke på penningpolitikens eftersläpande karaktär.

Ordförande Powell hade nyligen gett sitt gummistöd åt en sådan nedtrappning och på onsdagen levererade banken enhälligt en vältolkad höjning med 50 baspunkter, som kommer ner från en serie överdimensionerade rörelser på 0,75 %. [1]

Sedan lyftningen i mars har Fed producerat höjningar till ett värde av 425 baspunkter för att få ner inflationen. Efter gårdagens justering ligger referensräntan nu på 4,25 %-4,50 % och är den högsta på femton år.

Andra centralbanker har redan tagit foten från åtstramningspedalen, till exempel Australiens centralbank, som har höjt räntan med mindre 25 baspunkter under de senaste tre mötena [2]. Bank of Canada har minskat sin takt sedan juli månads höjning med hela procenten och öppnade faktiskt dörren för en paus .

Mjukare inflation & stark ekonomi

Denna minskning av räntehöjningstakten stöds av de senaste uppgifterna som har visat en avmattning i inflationstrycket. Fed:s favoritmått för detta, Core Personal Consumption, hade minskat till 5,0 % i årstakt i oktober, medan de senaste siffrorna för konsumentprisindex (CPI) från tisdagen befäste denna utveckling.

Handla med nyheterna: Se vår ekonomiska kalender

Kärn-KPI dämpades för andra månaden i rad i november, till +6,0 % y/y och det lägsta resultatet sedan juli. KPI för huvudindexet uppvisade sin lägsta nivå för året (+7,1 % y/y) och fortsatte sin nedgång från juni månads fyrtioårshögsta.

Å andra sidan visar de senaste ekonomiska uppgifterna och den senaste sysselsättningsrapporten att det behövs mer arbete från Feds sida. Den amerikanska ekonomin lade till 263 000 nya jobb i november, arbetslösheten höll sig nära femtioårslägsta och lönerna ökade betydligt.

Dessutom expanderade ekonomin i en imponerande takt på 2,9 % under Q3, enligt färska preliminära uppgifter, vilket innebär en återhämtning efter två raka kvartal av krympning.

Hawkish Message

Powell välkomnade de mjukare inflationssiffrorna under sin presskonferens, men noterade också att "mindre framsteg än väntat " har gjorts. Dessutom betonade han att det kommer att krävas "betydligt fler bevis " för att skapa förtroende för att inflationen är på väg att sjunka på ett hållbart sätt, i ett överlag hökaktigt tal. [4]

Det politiska uttalandet var praktiskt taget oförändrat, vilket i sig är hökaktigt, eftersom vägledningen om "pågående höjningar " bibehölls. Fed-ordföranden slog fast detta budskap genom att säga att "vi inte har en tillräckligt restriktiv politisk hållning ännu ".

Återigen tonade han ner betydelsen av höjningstakten, eftersom den slutliga räntenivån nu är viktigare och den tidsperiod under vilken politiken måste förbli restriktiv.

Högre slutränta

Behovet av fler räntehöjningar och en restriktiv politik "under en viss tid " för att återställa prisstabiliteten framgick tydligt av den uppdaterade sammanfattningen av de ekonomiska prognoserna (SEP) och "dot-plot".

Tjänstemännen uppgraderade avsevärt sina förväntningar på den lämpliga policybanan och prognostiserar nu att medianräntan kommer att kulminera på 5,1 % år 2023, från endast 4,6 % i den tidigare prognosen, vilket innebär ytterligare räntehöjningar på 75 räntepunkter. [5]

Mer än så, endast två av de 19 deltagarna ser terminalräntan under 5 %, medan sju av dem förväntar sig att den kommer att ligga över 5,25 %

Dessutom förutspår centralbanken att Core PCE-inflationen kommer att stiga så högt som till 3,5 % nästa år (från tidigare 3,1 %), utan förväntningar på en återgång under målet på 2 % inom den prognostiserade perioden.


Källa: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20221214.pdf

Marknaderna är inte övertygade

Veckans mjuka KPI-rapport skapade marknadsoptimism för en snabbare och lägre topp i Feds räntor, men centralbanken lät sig inte ryckas med och dess retorik pekade på en "högre under längre tid"-miljö.

USDOLLAR stärktes efter beslutet och SPX500 sjönk, men gårdagens nedgång verkar ganska begränsad och oproportionerlig i förhållande till Feds retorik. Denna första reaktion visar att marknaderna förmodligen inte är övertygade om att Fed faktiskt kommer att höja med så mycket som uppdateringen SEP antyder.

CME:s FedWatch Tool tilldelar fortfarande den högsta sannolikheten för en terminal på 5,00 % - mot Feds medianprognos på 5,1 % - och lämnar utrymme för räntesänkningar under andra halvan av 2023 [6]. Powell uteslöt dock ett sådant scenario och sade att "historiska erfarenheter varnar starkt för en för tidig uppmjukning av politiken "

Presskonferensen var eftertryckligen hökaktig, men mot slutet verkade Powell avvika från budskapet, med kommentaren att "vi närmar oss den nivå som vi anser vara tillräckligt restriktiv ". Denna hänvisning fick Wall Street att hoppa och är sannolikt delvis ansvarig för de minskade förväntningarna kring den politiska inriktningen.

Nikos Tzabouras

Senior Financial Editorial Writer

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business.

He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets.

He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referenser

1

Hämtad 15 dec 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20221214a1.pdf

2

Hämtad 15 dec 2022 https://www.rba.gov.au/media-releases/2022/mr-22-41.html

4

Hämtad 15 dec 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20221214.htm

5

Hämtad 15 dec 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20221214.pdf

6

Hämtad 27 feb 2024 https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Börs: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}
Upplysningar

Detta material utgör marknadsföringskommunikation och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter, din investeringserfarenhet eller nuvarande finansiella situation. Innehållet tillhandahålls som allmänna marknadskommentarer och bör inte tolkas som att det innehåller någon typ av investeringsrådgivning, investeringsrekommendation och/eller en uppmaning till investeringstransaktioner. Denna marknadskommunikation innebär inte att du är skyldig att genomföra en investeringstransaktion och/eller köpa investeringsprodukter eller investeringstjänster. Detta material har inte utarbetats i enlighet med rättsliga krav som syftar till att främja investeringsforskningens oberoende och omfattas inte av något förbud mot handel före spridningen av investeringsforskning.

FXCM, och dess närstående bolag, ska inte på något sätt vara ansvariga gentemot dig för eventuella felaktigheter, fel eller utelämnanden, oavsett orsak, i innehållet i detta material, eller för eventuella skador (direkta eller indirekta) som kan uppstå till följd av användningen av sådant material, tjänster och deras innehåll. Följaktligen gör alla personer som använder sig av dem det helt på egen risk. Se till att du läser och förstår vår fullständiga ansvarsfriskrivning om ovanstående information, som kan nås här.

Siffrorna avser det förflutna och tidigare resultat är inte en tillförlitlig indikator på framtida resultat.

Spreadar widget: När statiska spreads visas återspeglar siffrorna en tidsstämplad ögonblicksbild av när marknaden stänger. Spreadar är variabla och kan komma att fördröjas. Priserna för enskilda aktier är föremål för en 15-minuters fördröjning. Spread-siffrorna är endast avsedda för informationsändamål. FXCM ansvarar inte för fel, utelämnanden eller förseningar eller för åtgärder som bygger på denna information.