Russell Shor

Το NAS100 είναι ευαίσθητο στις μεταβολές των επιτοκίων λόγω της διαχρονικής αξίας του χρήματος. Ως εκ τούτου, η αυριανή αύξηση της Fed δημιουργεί αντίθετους ανέμους.

Ο χρυσός δέχεται πιέσεις από τότε που τα πραγματικά επιτόκια έγιναν θετικά στα τέλη Απριλίου. Η αγορά αναμένει μια επιθετική Fed αύριο, επιβαρύνοντας το πολύτιμο μέταλλο.

Η απόφαση της Τετάρτης για τη νομισματική πολιτική επιβαρύνει σημαντικά το Bitcoin, με τη Fed να αναμένεται να προχωρήσει σε αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης. Υπάρχει επίσης νευρικότητα γύρω από τα κρυπτοσυστήματα γενικά λόγω των σχεδίων του Λευκού Οίκου να ρυθμίσει τον κλάδο.

Ο σημερινός πληθωρισμός τείνει να έχει ένα ευρύ κολλώδες στοιχείο. Αυτή η ανθεκτικότητα των τιμών θα απασχολήσει πιθανότατα τη Fed έως ότου παρουσιάσει συγκράτηση. Ωστόσο, σύμφωνα με την προκαταρκτική έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν για τις προσδοκίες πληθωρισμού, οι προσδοκίες των καταναλωτών μετριάστηκαν στο 4,6% (4,8% - προηγούμενο). Επιπλέον, τα στοιχεία τιμολόγησης από τους δείκτες Empire State και Philly Fed Manufacturing Index της περασμένης εβδομάδας υποδεικνύουν μετριοπάθεια. Ως εκ τούτου,…

Το αμερικανικό κρατικό ομόλογο 02-yr σημείωσε άλμα σήμερα, διαπραγματευόμενο σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά τον Νοέμβριο του 2007. Διαπραγματεύεται κοντά στο 3,85%, αντανακλώντας τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση τουλάχιστον 75 μ.β. την επόμενη εβδομάδα. Ορισμένοι συμμετέχοντες έχουν συζητήσει μια αύξηση 100 μ.β., που αντανακλά ως πιθανότητα 26% επί του παρόντος.

Η αναβάθμιση "the Merge" του Ethereum έχει πλέον ολοκληρωθεί. Η αναμόρφωση μετατρέπει το blockchain του από proof-of-work σε proof-of-stake. Σύμφωνα με το Ίδρυμα Ethereum, αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα την πτώση της ενεργειακής του κατανάλωσης κατά 99,95%

Δεδομένης της ανάγκης να ελεγχθεί ο πληθωρισμός, η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων αποτελεί αντίβαρο για τον χρυσό. Ως εκ τούτου, κατά την άποψή μας, η πιθανότητα χαμηλότερων τιμών είναι ο δρόμος της μικρότερης αντίστασης.

Η χθεσινή έκπληξη του ΔΤΚ οδήγησε σε πτώση του US30 κατά 3,9%. Η βουτιά αυτή επαναφέρει τον δείκτη στην πτωτική του ζώνη μεταξύ της κατώτερης μπλε και της κόκκινης ζώνης. Επιπλέον, η ημερήσια στοχαστική κυλάει (πράσινο ορθογώνιο). Εάν πέσει κάτω από το 20 και διατηρηθεί (κόκκινο βέλος), θα υποκρύπτεται μια ισχυρή πτωτική δυναμική.

Το υψηλότερο από το αναμενόμενο ποσοστό του ΔΤΚ χθες έβλαψε το bitcoin. Ο γενικός πληθωρισμός δεν μειώθηκε όσο ελπίζαμε και ο πυρήνας του ΔΤΚ ήταν πολύ πιο θερμός από το αναμενόμενο. Η Fed θα συνεχίσει να αυξάνει τις τιμές και τα ευαίσθητα στον κίνδυνο μέσα θα παραμείνουν υπό πίεση, συμπεριλαμβανομένων των κρυπτονομισμάτων

Το αμερικανικό επιτόκιο είναι ένας κρίσιμος μοχλός κίνησης των χρηματοπιστωτικών αγορών στο σημερινό περιβάλλον. Αυτή η δυναμική είναι παρά την επικοινωνία από την ΕΚΤ. Δηλαδή, το παραπάνω διάγραμμα δείχνει το πραγματικό επιτόκιο των ΗΠΑ και τον συντελεστή συσχέτισής του (cc) με το EURUSD. Ο cc βρίσκεται στο -58% και είναι ισχυρός από τότε που το πραγματικό επιτόκιο έγινε θετικό στα τέλη Απριλίου (πράσινη διακεκομμένη γραμμή). Ως εκ τούτου, η τρέχουσα…

Ενώ το δολάριο έχει υποχωρήσει κατά τα δύο τελευταία εβδομαδιαία κεριά (πράσινο τετράγωνο), έχει υψηλό συντελεστή συσχέτισης με τα πραγματικά επιτόκια, στο 77%. Ως εκ τούτου, μας ενδιαφέρει η αντίδραση του πραγματικού επιτοκίου σε οποιαδήποτε είδηση που μπορεί να επηρεάσει την αναμενόμενη νομισματική πολιτική της Fed, όπως η σημερινή ανακοίνωση του ΔΤΚ.

Η ΕΚΤ έχει προνοήσει και έχει ανακοινώσει ότι είναι απολύτως αποφασισμένη να κάνει περισσότερα, αλλά η αγορά μπορεί να μην πιστεύει την αφήγηση αυτή. Εάν η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να επηρεάσει σημαντικά τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης, τα υψηλότερα επιτόκια δεν θα μειώσουν τον πληθωρισμό στον στόχο της, αλλά θα επηρεάσουν αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα.

Αρχικά, οι ελλειμματικές δαπάνες και η σφιχτή νομισματική πολιτική μπορεί να προσθέσουν στήριξη στην GBPUSD. Ωστόσο, ο πρωθυπουργός Truss έχει επίσης υποσχεθεί να μειώσει τους φόρους, με κόστος 38 δισ. λίρες ετησίως. Αυτή η αύξηση του ελλείμματος μπορεί να επηρεάσει αρνητικά το ασφάλιστρο κινδύνου του Ηνωμένου Βασιλείου, καθώς τα gilts αισθάνονται την πίεση, ασκώντας τελικά πίεση στο GBPUSD.

Το πραγματικό επιτόκιο ανατιμάται από το χαμηλό του τον Νοέμβριο του 2021. Ωστόσο, η δήλωση της Fed του Μαρτίου (κόκκινη διακεκομμένη κάθετη) ήταν η πρώτη επιβεβαίωση της ποσοτικής σύσφιξης (QT). Έξι εβδομάδες αργότερα, το πραγματικό επιτόκιο έγινε θετικό.

Οι Σαουδάραβες μείωσαν την παραγωγή πετρελαίου, αλλά οι αγορές πετρελαίου παραμένουν σε πτωτική τάση. Αυτή η αδυναμία είναι δυσοίωνη και αντανακλά κυρίως την καταστροφή της ζήτησης.