Russell Shor

Złoto znajduje się pod presją od czasu, gdy realne stopy procentowe zmieniły się na dodatnie pod koniec kwietnia. Rynek oczekuje jutro agresywnego Fedu, co obciąża metal szlachetny.

Środowa decyzja w sprawie polityki monetarnej ciąży mocno na Bitcoinie, gdzie oczekuje się, że Fed dostarczy podwyżkę o 75bps. Istnieje również nerwowość wokół kryptowalut w ogóle ze względu na plany Białego Domu dotyczące regulacji branży.

Obecna inflacja ma tendencję do szerokiego elementu lepkości. Ta odporność cenowa będzie prawdopodobnie niepokoić Fed, dopóki nie wykaże umiaru. Jednak według wstępnego badania oczekiwań inflacyjnych Uniwersytetu Michigan, oczekiwania konsumentów zmalały do 4,6% (4,8% - poprzednio). Ponadto, elementy cenowe z zeszłotygodniowych indeksów Empire State i Philly Fed Manufacturing wskazują na umiarkowanie. Dlatego też 75pb wydaje się mieć na tym etapie większy sens.

Amerykańska obligacja skarbowa o długości 2 lat skoczyła dziś do poziomu widzianego ostatnio w listopadzie 2007 roku. Obrót odbywa się w pobliżu 3,85%, co odzwierciedla oczekiwania rynku na podwyżkę o co najmniej 75pb w przyszłym tygodniu. Niektórzy uczestnicy dyskutowali o podwyżce o 100pb, co obecnie odzwierciedla 26% prawdopodobieństwo.

Aktualizacja Ethereum "the Merge" została zakończona. Remont przenosi jego blockchain z proof-of-work na proof-of-stake. Według Fundacji Ethereum, spowoduje to spadek zużycia energii o 99,95%

Biorąc pod uwagę konieczność kontroli inflacji, perspektywa wyższych stóp procentowych stanowi headwind dla złota. W związku z tym, naszym zdaniem, prawdopodobieństwo niższych cen jest ścieżką najmniejszego oporu.

Wczorajsza niespodzianka CPI doprowadziła do spadku US30 o 3,9%. To pogrążenie stawia indeks z powrotem w jego niedźwiedziej strefie pomiędzy dolnymi niebieskimi i czerwonymi wstęgami. Co więcej, dzienny stochastic przewraca się (zielony prostokąt). Jeśli spadnie poniżej 20 i utrzyma się (czerwona strzałka), silne niedźwiedzie momentum będzie bazowe.

Gorętszy od oczekiwań wskaźnik CPI zaszkodził wczoraj bitcoinowi. Inflacja zasadnicza nie spadła tak bardzo jak się spodziewano, a core CPI był znacznie gorętszy niż oczekiwano. Fed będzie kontynuował podwyżki, a instrumenty wrażliwe na ryzyko pozostaną pod presją, w tym kryptowaluty

Stopa procentowa w USA jest kluczowym czynnikiem napędzającym rynki finansowe w obecnym środowisku. Ta dynamika ma miejsce pomimo komunikatu z ECB. Tzn. powyższy wykres pokazuje realną stopę procentową w USA i jej współczynnik korelacji (cc) z EURUSD. Współczynnik korelacji wynosi -58% i jest solidny od czasu, gdy realna stopa procentowa stała się dodatnia pod koniec kwietnia (zielona przerywana linia). W związku z tym obecny wzrost realnej stopy zwrotu jest przeciwwskazaniem…

Podczas gdy greenback wycofał się przez ostatnie dwie tygodniowe świece (zielony kwadrat), ma on wysoki współczynnik korelacji z realnymi stopami, na poziomie 77%. W związku z tym interesuje nas reakcja realnych stóp na wszelkie wiadomości, które mogą mieć wpływ na oczekiwaną politykę monetarną Fed, takie jak dzisiejsza publikacja CPI.