Krzywa dochodowości sugeruje, że działania Fed mogą doprowadzić do recesji

Fed ma problem z wiarygodnością. Uznał inflację za przejściową i pozwolił, by przekroczyła ona cel banku centralnego. Teraz jest zdesperowany, by ją ograniczyć. Piątkowy raport o zatrudnieniu pokazał, że rynek pracy w USA jest silny, co może pomóc Fedowi w walce z inflacją.

Stopa bezrobocia spadła do 3,6% z 3,7% i utworzono 431 tys. miejsc pracy. Ta siła daje Fedowi pole do działania - podwyżka stóp o 50 pb w maju i prawdopodobnie o kolejne 50 pb w czerwcu. Zwracamy jednak uwagę, że krzywa rentowności obligacji skarbowych 10-2-letnich uległa odwróceniu:

Biorąc pod uwagę dobrą sytuację na rynku pracy, Fed ma na celowniku inflację. Tzn. Fed nie chce dopuścić, by oczekiwania co do przyszłej inflacji wymknęły się spod kontroli. Zwracamy uwagę, że polityka pieniężna koncentruje się na kontrolowaniu inflacji od strony popytu w gospodarce. Nie może zajmować się inflacją po stronie podaży ani inflacją kosztową.

Biorąc pod uwagę, że znaczna część dynamiki inflacji wynika z podaży, wydaje się, że Fed jest skłonny zaryzykować recesję, aby kontrolować inflację. Może kalkuluje, że rynek pracy jest wystarczająco odporny, aby zapewnić łagodną sytuację, jeśli dojdzie do recesji. Oczekiwanie to może być ryzykowne i mamy nadzieję, że bank centralny nie lekceważy ryzyka recesji.