Krzywa dochodowości i umiarkowana inflacja płacowa
Krzywa rentowności obligacji amerykańskich 10/2s znacznie się wypłaszczyła. Spread wynosi 0,257%. Przy 0% krzywa dochodowości będzie płaska, a jeśli spadnie poniżej 0%, nastąpi odwrócenie. W efekcie spread między dłuższymi papierami wartościowymi zmniejsza się w stosunku do instrumentów krótkoterminowych. Jest to częściowo związane z cyklem podwyżek stóp procentowych, który Fed ma rozpocząć 16 marca. Konsensus zakłada podwyżkę o 25 pb. Niepokojący jest jednak fakt, że stopy procentowe w dłuższym terminie nie nadążają za krótkim końcem krzywej
Podczas gdy Fed wpływa na notowania krótkoterminowe, nastroje inwestorów wpływają na rentowności długoterminowe. Inwestorzy mogą zinterpretować brak tempa na US10Y jako brak entuzjazmu dla długoterminowych perspektyw. My jednak przedstawiamy inną możliwość spekulacyjną. Opublikowana dziś inflacja płacowa, wraz ze zmianą zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, wyniosła 0% m/m wobec prognozy 0,5% m/m. Co więcej, w ubiegłym miesiącu inflacja była niższa niż w poprzednim miesiącu. Co więcej, dane za zeszły miesiąc zostały skorygowane w dół z 0,7% m/m do 0,6% m/m. Roczny wzrost na poziomie 5,13% był niższy od szacunków Dow Jonesa, który zakładał 5,8%. W przypadku umiarkowanego wzrostu oczekiwań inflacyjnych konieczne może być dostosowanie krótkiego końca krzywej, co doprowadzi do jej spłaszczenia. Takie rozluźnienie może zwiększyć zaufanie inwestorów do przyszłości, prowadząc do wzrostu rentowności obligacji długoterminowych.
Featured Image by Steve Buissinne from Pixabay
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
Materiały te stanowią komunikację marketingową i nie uwzględniają Państwa osobistych okoliczności, doświadczenia inwestycyjnego ani bieżącej sytuacji finansowej. Treści te stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie powinny być interpretowane jako zawierające jakiegokolwiek rodzaju porady inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne i/lub nakłanianie do jakichkolwiek transakcji inwestycyjnych. Ta komunikacja rynkowa nie implikuje ani nie nakłada na Państwa zobowiązania do przeprowadzenia transakcji inwestycyjnej i/lub zakupu produktów lub usług inwestycyjnych. Materiały te nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie podlegają żadnemu zakazowi zawierania transakcji wyprzedzających rozpowszechnianie badań inwestycyjnych.
FXCM, ani żadna z jego spółek powiązanych, nie ponosi żadnej odpowiedzialności za nieścisłości, błędy lub braki, niezależnie od przyczyny, w treści tych materiałów, ani za szkody (bezpośrednie lub pośrednie), które mogą powstać w wyniku korzystania z tych materiałów, usług i ich treści. W związku z tym, każda osoba działająca na ich podstawie czyni to wyłącznie na własne ryzyko. Proszę upewnić się, że przeczytali Państwo i zrozumieli nasze pełne zrzeczenie się odpowiedzialności dotyczące powyższych informacji, do którego można uzyskać dostęp tutaj.