Bank Rezerw Nowej Zelandii dokonuje rekordowej podwyżki, oczekuje dalszego zacieśnienia

Record Rate Hike

Bank Rezerw Nowej Zelandii dokonał dziś historycznie dużej podwyżki o 75 punktów bazowych, dzięki czemu oficjalna stopa kasowa (OCR) wyniosła 4,25% i jest to najwyższy poziom od początku 2009 roku ^[1]. To przyspieszenie kontrastuje z innymi bankami centralnymi, które już złagodziły tempo zacieśniania lub spodziewają się tego.

RBNZ jest w czołówce banków zacieśniających politykę pieniężną, ponieważ prowadzi swój najbardziej agresywny cykl od 1999 roku, kiedy to wprowadzono OCR. Od czasu podwyższenia stóp w październiku 2021 r., na dziewięciu kolejnych posiedzeniach, dokonano podwyżek o 400 punktów bazowych.

Dzisiejszy ruch był w dużej mierze zgodny z oczekiwaniami rynku i ostatnimi komentarzami decydentów. W zeszłomiesięcznym raporcie rocznym prezes Orr podkreślił opóźniony charakter działań banku, podkreślając, że "jest jeszcze więcej pracy do wykonania ". ^[2]

More Tightening Ahead

Decydenci nie tylko podnieśli dziś stopy procentowe, ale także wskazali na dalsze zacieśnianie w celu obniżenia inflacji. Zauważyli, że oficjalna stopa pieniężna (OCR) "musi osiągnąć wyższy poziom, i to wcześniej niż wcześniej wskazywano ".

Obecnie prognozują, że OCR osiągnie szczytowy poziom 5,5%** w 2023 i 2024 roku, czyli znacznie więcej niż przewidywane w sierpniu 4,1%. Oczekują również, że stopy pozostaną na wysokim poziomie przez długi czas i nie spadną poniżej 5% przed 2025 rokiem.

Gospodarka była dość odporna, co pozwoliło RBNZ na prowadzenie tej jastrzębiej i agresywnej strategii zacieśniania, ale oczekuje się, że będzie to miało swoje konsekwencje.

Nadchodząca recesja

Gospodarka Nowej Zelandii uniknęła jak dotąd recesji, notując zdrowy wzrost o 1,7% w drugim kwartale roku (q/q), choć pojawiły się pewne znaki ostrzegawcze.

Agresywne zacieśnianie polityki przez RBNZ wraz z innymi czynnikami w końcu zaważy na aktywności gospodarczej. Bank centralny nawiązał do tego faktu, gdyż obecnie oczekuje wejścia w recesję w przyszłym roku, częściowo jako "wynik wyższych stóp procentowych ". ^[3]

W szczególności, przewiduje się, że PKB skurczy się aż o 0,5% w połowie 2023 roku i powróci w dodatnim tempie wzrostu, dopiero w ostatnim kwartale 2024 roku. Podczas dzisiejszej konferencji prasowej, gubernator Orr mówił o "płytkim okresie " kurczenia się. ^[4]

Inflacja & Zatrudnienie

Głównym motorem tego agresywnego cyklu zacieśniania przez RBNZ jest utrzymująca się wysoka inflacja. Główny wskaźnik CPI mógł nieznacznie spaść do 7,2% r/r w III kwartale, ale pozostaje blisko 32-letnich maksimów z poprzedniego kwartału (7,3%).

Decydenci uważają, że inflacja jest nadal "zbyt wysoka ", widząc dalszą presję na wzrost cen konsumpcyjnych, z CPI prognozowanym jako szczyt na poziomie 7,5% w dwóch najbliższych kwartałach i powrót poniżej 3% w drugiej połowie 2024 roku.

Kluczowymi czynnikami są silny rynek pracy i wysokie płace, przy czym bank centralny zauważył dziś, że zatrudnienie "przekracza swój maksymalny zrównoważony poziom ".

Stopa bezrobocia pozostała na bardzo niskim poziomie 3,3% we wrześniu i jest bliska rekordowo niskim poziomom obserwowanym w ostatnich kwartałach. Bank Rezerw Nowej Zelandii spodziewa się, że w najbliższych latach wzrośnie ona znacząco i w 2025 roku osiągnie nawet 5,7%.

Reakcja NZD

Kiwi zyskało na wartości dzięki dzisiejszej nadmiernej podwyżce stóp i wskazówkom dotyczącym dalszego zacieśniania, podczas gdy rynki rozważają potencjalnie mniejszą podwyżkę przez amerykański Fed, a Bank Rezerw Australii już zwolnił tempo podwyżek.

W związku z tym NZD/USD pozostaje dziś wsparciem, podczas gdy AUD/NZD spada do najniższego poziomu od marca. Jednak nadchodząca recesja prognozowana przez bank centralny może utrudnić zacieśnianie.