Bank Rezerw Australii ponownie podniósł stopy o 0,5%, ale złagodził swoje wytyczne, co jest kolejną wskazówką dla potencjalnie mniej agresywnych banków centralnych

RBA's Outsized Hike Due to High Inflation

Bank Rezerw Australii dokonał dziś swojej trzeciej z rzędu podwyżki stóp o 50 punktów bazowych ^[1] i czwartej z rzędu, co czyni go najdłuższą passą zacieśniania od co najmniej 1990 roku. Stopy procentowe wynoszą obecnie 1,85%, co jest najwyższym poziomem od sześciu lat.

Oficjaliści zauważyli, że ostatnie podwyżki stóp były "wymagane w celu przywrócenia inflacji do celu", ponieważ od pewnego czasu utrzymuje się ona na wysokim poziomie, choć nie tak dużym jak w innych rozwiniętych gospodarkach.

Zeszłotygodniowe dane ujawniły, że główny wskaźnik CPI Australii wzrósł o 6,1% w drugim kwartale (rok do roku), z 5,1% wcześniej. Oznaczało to największy wzrost w ciągu dwóch dekad i serii, jednocześnie przekraczając prognozę banku centralnego, że inflacja osiągnie szczyt na poziomie 6%.

RBA podniósł dziś znacząco swoje prognozy, teraz spodziewając się inflacji na poziomie około 7,75% w bieżącym roku, przed spadkiem do nieco ponad 4% w 2023 roku.

Silna gospodarka, ale na jak długo?

Wierzymy, że Bank Rezerw Australii miał łatwiejszy czas w realizacji swojego agresywnego i skoncentrowanego na początku cyklu zacieśniania, w porównaniu do innych głównych banków centralnych, ze względu na siłę gospodarki.

Podkreśla to rynek pracy, który "pozostaje ciaśniejszy niż był przez wiele lat", ponieważ bezrobocie spadło do 3,5% w czerwcu, z 3,9% poprzednio. Jest to imponujący wydruk, ponieważ stanowił on nowe prawie pięćdziesięcioletnie minimum.

Ponadto, gospodarka rozwinęła się o zdrowe, annualizowane 3,3% w I kwartale i RBA spodziewa się dalszego silnego wzrostu w tym roku. Ostrzegł jednak, że tempo wzrostu będzie następnie spowolnione i obniżył swoje prognozy PKB do 3,25% w 2022 roku i 1,75% w każdym z kolejnych dwóch lat.

Bank centralny wydawał się nam tym razem nieco mniej byczo nastawiony do gospodarki, gdyż efekty zacieśnienia monetarnego i innych czynników, najwyraźniej zaczynają ciążyć.

Umiarkowane wytyczne, jak w przypadku amerykańskiego Fedu

<politycy powtórzyli pogląd, że dalsze kroki w normalizacji polityki są potrzebne w nadchodzących miesiącach, ale tym razem dodali, że to "nie jest na z góry ustalonej ścieżce"

Oficjaliści powiedzieli, że stawiają "wysoki priorytet" na powrót inflacji do przedziału 2%-3%, ale zauważyli, że chcą utrzymać gospodarkę "na równym poziomie".em>"on an even keel", przyznając, że droga do osiągnięcia tej równowagi "is a narrow one and cloued in uncertainty"

Ale subtelne, te odniesienia mogą wskazywać na potencjalnie mniej agresywne stanowisko przed i większy nacisk na efekty zacieśnienia monetarnego dla gospodarki. Ma to sens, ponieważ stopy procentowe - nie tylko RBA - wzrosły meteorycznie do poziomu neutralnego i bliższego celom poszczególnych banków centralnych, podczas gdy obawy o spowolnienie gospodarcze nasiliły się.

Dzisiejsza retoryka RBA odbiła się echem w Fed, który w zeszłym tygodniu dostarczył kolejną śmiałą podwyżkę stóp o 0,75%, ale powstrzymał się od dostarczenia konkretnych wskazówek dotyczących przyszłości, a przewodniczący Powell próbował przygotować rynki na umiarkowane ruchy w przyszłości, mówiąc, że "prawdopodobnie stanie się właściwe, aby zwolnić tempo podwyżek" ^[2]

Będzie teraz interesujące zobaczyć, czy inne banki centralne zaczną zmieniać swój język w tym samym kierunku, chociaż tak długo, jak inflacja pozostaje wysoka, znaczące odejście od agresywnej ścieżki zacieśniania może okazać się trudne.

Reakcja AUD/USD

Para ta w ciągu ostatnich kilku tygodni odreagowywała od dwuletnich dołków, gdy oczekiwania wobec Fedu zmalały, a dolar amerykański napotkał w związku z tym trudności.

Mimo kolejnej podwyżki stóp dzisiaj, RBA dokonał gołębiej zmiany w swojej retoryce, która wskazuje na wolniejsze tempo podwyżek w przyszłości, w ślad za Fed. To wysyła AUD/USD niżej, gdyż w momencie pisania tekstu traci ponad 1%.