Fed ponownie podniósł stopę procentową o 0,75% & zmniejszył obawy o recesję, ale czy nie przecenia ich tak, jak to zrobił z inflacją?

  • SPX500
    (${instrument.percentChange}%)
  • USDOLLAR
    (${instrument.percentChange}%)

Another Outsized Move

Amerykańska Rezerwa Federalna dostarczyła podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych, w tym co było czwartą korektą w górę z rzędu. Stopy wynoszą obecnie 2,25%-2,5% [1], co jest najwyższym poziomem od grudnia 2018 r., podkreślając agresywną i frontową ścieżkę zacieśniania banku.

W przeciwieństwie do poprzedniego posiedzenia, tym razem decyzja była jednomyślna, przy czym pan Powell mówił o "szerokim wsparciu " dla tego ruchu, gdy zapytano go o większą, pełnoprocentową podwyżkę podczas późniejszej konferencji prasowej. [2]

Powiedział również, że obecne stopy znajdują się w przedziale "tego, co uważamy za neutralne ", dodając, że polityka musi dotrzeć do "przynajmniej do umiarkowanie restrykcyjnego poziomu ", który widzi gdzieś pomiędzy 3% a 3,5% w oparciu o czerwcowe Staff Economic Projections (SEP).

Urzędnicy powtórzyli, że "ciągłe podwyżki w docelowym zakresie będą właściwe ". Powtórzyli również swoje zobowiązanie do "powrotu inflacji do celu 2 procent ", zaznaczając po raz kolejny, że są "bardzo uważni na ryzyko inflacyjne ".

Decyzja zapadła w następstwie kolejnego skoku inflacji w tym miesiącu, kiedy to główny wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 9,1% w czerwcu w ujęciu rocznym, z 8,6% w poprzednim miesiącu.

No Forward Guidance

Pan Powell był ostatnio krytykowany za oferowanie zbyt szczegółowych wytycznych, głównie w maju, kiedy to zasadniczo zamknął drzwi dla odważniejszych podwyżek o 75 punktów bazowych, z których zrezygnował przy lipcowych i wczorajszych podwyżkach.

Handluj wiadomościami: Zobacz nasz kalendarz ekonomiczny

Tym razem, ponieważ stopy są obecnie na poziomie neutralnym, przewodniczący Powell zrezygnował z podawania konkretnych wytycznych** na następne posiedzenie, przechodząc na zasadę "meeting by meeting ". Nie wykluczył kolejnej niezwykle dużej podwyżki, ale powiedział, że decyzja będzie "zależała od danych ", które pojawią się w międzyczasie.

Powiedział jednak, że w miarę dalszego zacieśniania polityki, "prawdopodobnie właściwe stanie się zwolnienie tempa podwyżek ", biorąc pod uwagę opóźniony charakter wpływu na inflację i gospodarkę.

Rynki wyceniają obecnie bardziej umiarkowany ruch o 0,5% we wrześniu, niż ruch o 75%. W momencie pisania tego tekstu narzędzie FedWatch CME przypisuje temu wynikowi 66% prawdopodobieństwo, z poziomu 50-50 przed środowymi komentarzami

Widać wyraźnie, że bank centralny nie chce stawiać się w narożniku, ponieważ już dostarczył 225 punktów bazowych podwyżek, podczas gdy następne spotkanie odbędzie się we wrześniu. Takie podejście ma sens, ponieważ do najbliższej decyzji pozostały dwa miesiące, a to po prostu ogromna ilość czasu, podczas którego spodziewamy się dwóch jobs reports i czterech raportów inflacyjnych - dwóch CPI i dwóch PCE

Co więcej, na nadchodzącym wrześniowym posiedzeniu pojawią się zaktualizowane Staff Economic Projections (SEP), które dostarczą więcej szczegółów w myśleniu banku, natomiast urzędnicy będą mieli szansę - jeśli poczują taką potrzebę - zaoferować więcej wskazówek podczas swojego corocznego spotkania w Jackson Hole, odbywającego się w dniach 25-27 sierpnia.

Obawy o recesję odrzucone

Wczorajsze oświadczenie polityczne miało niewiele zmian w porównaniu z poprzednim, ale bank centralny dodał na samym początku zdanie "Recent indicators of spending and production have softened ". Zastąpiło to bardziej optymistyczne "Overall economic activity appears to have picked up after edging down in the first quarter " reference, of the June statement.

Przewodniczący Powell przyznał, że wzrost gospodarczy spowalnia i że ścieżka do obniżenia inflacji i utrzymania silnego rynku pracy "wyraźnie się zawęziła ".

Nie uważa on jednak, że gospodarka amerykańska znajduje się obecnie w recesji**, przypisując to przekonanie wielu obszarom gospodarki, które radzą sobie "zbyt dobrze ", wskazując na silny rynek pracy.

W związku z tym, że w pierwszej połowie roku zatrudniono 2,7 mln osób, nie ma sensu, aby gospodarka znajdowała się w recesji.

Błąd polityczny?

Pytanie za milion dolarów brzmi, czy bank będzie w stanie uniknąć zmiażdżenia rynku pracy i gospodarki, gdy będzie próbował poskromić inflację. Chociaż uważamy, że gospodarka amerykańska ma potencjał, aby wytrzymać zacieśnienie polityki pieniężnej, istnieje wyraźne ryzyko, że Fed może posunąć się za daleko i tym samym sprowokować recesję.

Urzędnicy jak na razie oddalają takie obawy, ale trzeba się zastanowić, czy nie bagatelizuje on takich perspektyw i może skończyć się popełnieniem podobnego błędu jak z inflacją. Wielokrotnie nazywała ją "przejściową", zanim została zmuszona do zmiany taktyki i uczynienia z jej obniżenia swojego priorytetu.

Gospodarka USA skurczyła się w pierwszym kwartale i nawet jeśli uniknie kolejnego negatywnego wyniku w drugim kwartale (pierwszy wstępny odczyt ukaże się dzisiaj), co technicznie oznaczałoby recesję, perspektywy spowolnienia gospodarczego są jasne.

W ciągu tego roku widzieliśmy wiele instytucji obniżających swoje prognozy PKB dla gospodarki światowej i amerykańskiej. Najnowsza z nich pochodzi z Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) na początku tego tygodnia, który obniżył swoje prognozy PKB USA do 2,3% w 2022 roku i skromnego 1% w 2023 roku, z 3,7% w kwietniowym raporcie. [3]

Reakcja rynku

Wczorajszy ruch był powszechnie oczekiwany przez rynki, a oświadczenie polityczne nie uległo większym zmianom, przy czym Fed podtrzymał swoje zobowiązanie do obniżenia inflacji, jednocześnie oddalając perspektywy twardego lądowania.

W odróżnieniu od poprzednich posiedzeń, przewodniczący Powell nie przedstawił jednak żadnych wskazówek co do zamiarów banku na wrzesień, przechodząc do podejścia "meeting by meeting ".

Dolar amerykański zareagował negatywnie na to odniesienie, natomiast SPX500 skorzystał i ustanowił nowe miesięczne maksima.

Agresywny cykl podwyżek stóp przez Fed był w tym roku głównym źródłem siły dolara amerykańskiego i kluczowym czynnikiem załamania rynku akcji. Stopy są jednak obecnie neutralne, a Fed zbliża się do swojego celu końcowego, co może oznaczać, że jego jastrzębiość osiągnęła szczyt. Jeśli tak się stanie, to siła USD może ulec złagodzeniu, a rynek akcji może być w stanie uformować wiarygodne dno i wyjść na prostą.

Nikos Tzabouras

Senior Financial Editorial Writer

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencje

1

Znaleziono 28 lip 2022 https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220727a.htm

2

Znaleziono 28 lip 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

3

Znaleziono 19 cze 2024 https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/07/26/world-economic-outlook-update-july-2022

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Giełda: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}
Ujawnienie informacji

Materiały te stanowią komunikację marketingową i nie uwzględniają Państwa osobistych okoliczności, doświadczenia inwestycyjnego ani bieżącej sytuacji finansowej. Treści te stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie powinny być interpretowane jako zawierające jakiegokolwiek rodzaju porady inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne i/lub nakłanianie do jakichkolwiek transakcji inwestycyjnych. Ta komunikacja rynkowa nie implikuje ani nie nakłada na Państwa zobowiązania do przeprowadzenia transakcji inwestycyjnej i/lub zakupu produktów lub usług inwestycyjnych. Materiały te nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie podlegają żadnemu zakazowi zawierania transakcji wyprzedzających rozpowszechnianie badań inwestycyjnych.

FXCM, ani żadna z jego spółek powiązanych, nie ponosi żadnej odpowiedzialności za nieścisłości, błędy lub braki, niezależnie od przyczyny, w treści tych materiałów, ani za szkody (bezpośrednie lub pośrednie), które mogą powstać w wyniku korzystania z tych materiałów, usług i ich treści. W związku z tym, każda osoba działająca na ich podstawie czyni to wyłącznie na własne ryzyko. Proszę upewnić się, że przeczytali Państwo i zrozumieli nasze pełne zrzeczenie się odpowiedzialności dotyczące powyższych informacji, do którego można uzyskać dostęp tutaj.

Dane liczbowe odnoszą się do przeszłości, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników

Widget Spreads: Kiedy wyświetlane są spready statyczne, liczby odzwierciedlają czasowe migawki od momentu zamknięcia rynku. Spready są zmienne i podlegają opóźnieniom. Ceny pojedynczych akcji są opóźnione o 15 minut. Dane dotyczące spreadów służą wyłącznie do celów informacyjnych. FXCM nie ponosi odpowiedzialności za błędy, pominięcia lub opóźnienia, jak również za działania oparte na tych informacjach.