Europejski Bank Centralny wyprzedził amerykański Fed

Niezachwiane EBC

Europejski Bank Centralny (EBC) późno zaczął zacieśniać politykę pieniężną, ale od lipcowej podwyżki uczynił to dość agresywnie, dokonując dwóch podwyżek stóp o 75 punktów bazowych we wrześniu i październiku.

Biorąc pod uwagę tak duże dostosowanie stóp i spowolnienie gospodarcze, bank centralny zdecydował się w czwartek złagodzić tempo zacieśniania, dając mniejszą podwyżkę o 0,5%. Stopa Depozytowa wynosi obecnie 2,00% i jest nowym czternastoletnim maksimum.

Pomimo tego spadku, EBC wygłosił bardzo jastrzębi komunikat i wskazał na dalsze podwyżki stóp, oczekując, że będą one rosły "znacząco w stałym tempie ", aby osiągnąć "wystarczająco restrykcyjny " poziom, który zapewni powrót inflacji do celu 2%. [1]

Po raz kolejny bank centralny powstrzymał się od określenia stopy końcowej, ale mamy teraz jaśniejszy obraz w odniesieniu do kolejnych ruchów. Zapytana o ich wielkość podczas swojej konferencji prasowej, prezes Lagarde stwierdziła lapidarnie, że oficjalne chcą "podnosić stopy procentowe w tempie 50 punktów bazowych przez pewien czas ". [2]

Nie możemy teraz powiedzieć, co bank ostatecznie zrobi, ale sformułowanie oświadczenia polityki i wyjaśnienie pani Lagarde, wskazuje na co najmniej dwie korekty o pół punktu procentowego, co oznacza potencjalnie kolejne podwyżki stóp o 100 podstaw.

Jastrzębi Fed

Dzień wcześniej amerykańska Rezerwa Federalna rozpoczęła w tym tygodniu bonanze banków centralnych, również podnosząc stopy o 0,5 proc. i rezygnując z serii historycznie dużych podwyżek o 75 punktów bazowych. Ten ruch sprowadził stopę referencyjną do poziomu 4,25%-4,50% i najwyższego poziomu od piętnastu lat

Pomimo obniżki bank centralny utrzymał wytyczne dotyczące "ciągłych podwyżek ", a przewodniczący Powell naciskał, gdyż wezwał do prowadzenia restrykcyjnej polityki przez "jakiś czas ", podkreślając, że "nie jesteśmy jeszcze w wystarczająco restrykcyjnym nastawieniu politycznym". [3]

Zgodnie z tym, urzędnicy podnieśli swój pogląd na odpowiednią ścieżkę polityki w zaktualizowanym Summary of Economic Projections (SEP, ponieważ teraz oczekują, że stopy osiągną szczyt przy medianie 5,1%. Jest to duży skok z poprzedniego poziomu 4,6% i oznacza kolejne 75 punktów bazowych podwyżki**. Co więcej, siedmiu z dziewiętnastu uczestników widzi terminal powyżej 5,25%. [4]

Trudne perspektywy gospodarcze

Amerykański Fed i Europejski Bank Centralny zrobiły w tym tygodniu krok wstecz, ponieważ próbują ocenić wpływ gospodarczy swojego agresywnego zacieśniania i dążą do zrównoważenia konkurujących sił. Inflacja wykazała ostatnio oznaki złagodzenia zarówno w USA, jak i w strefie euro, ale oba banki podniosły swoje prognozy, co wymaga zwiększenia stopy.

Rezerwa Federalna prognozuje teraz, że inflacja PCE może sięgnąć nawet 3,5% w 2023 roku , z 3,1% prognozowanych wcześniej, nie spodziewając się, że spadnie poniżej poziomu 2% przed końcem 2022 roku. EBC podniósł prognozę inflacji do 6,3% w przyszłym roku, z 5,5% poprzednio, również oczekując, że pozostanie ona powyżej 2% w okresie projekcji. [5]

Gospodarka USA wzrosła o imponujące annualizowane 2,9% w III kwartale według ostatnich wstępnych danych, a strefa euro rozszerzyła się o więcej niż oczekiwano (0,3% kw/kw), ale oba banki widzą przed sobą pogorszenie, które może ograniczyć ich zdolność (lub apetyt) do większego zacieśnienia.

Fed oczekuje obecnie, że PKB w przyszłym roku wzrośnie w tempie 0,5%, co jest dalekie od wcześniejszej prognozy 1,2%. Urzędnicy EBC widzą "krótkotrwałą i płytką recesję " w strefie euro na przełomie roku i anemiczny wzrost na poziomie 0,5% w 2023 roku.

EBC vs Fed

Przewodniczący Fed Powell mocno naciskał na jastrzębi front, wzywając do kolejnych podwyżek i zasadniczo wykluczając jakiekolwiek cięcia w przyszłym roku. Prezes Lagarde z kolei stanowczo odrzuciła wszelkie rozmowy o pivocie, wskazując na agresywne zacieśnienie w przyszłości.

Pani Lagarde wydaje się być jednak bardziej agresywna, wskazując na możliwość podwyżki stóp o 100 punktów bazowych, w porównaniu z oczekiwaniami Fedu dotyczącymi 75 punktów bazowych. W związku z tym, ta runda przypada EBC, który wyprzedził swojego amerykańskiego odpowiednika.

Pytanie brzmi jednak, czy EBC będzie postępował zgodnie ze swoją retoryką i prognozami, czy też ustąpi w obliczu spowolnienia gospodarczego.

Argumentacja EBC wydaje się być bardziej przekonująca w tym sensie, że ma on więcej do zrobienia niż Fed, biorąc pod uwagę późny start. Niemniej jednak, jest on dość pęknięty i wtorkowe wskazówki wydają się być potencjalnie kruchym kompromisem pomiędzy decydentami, którzy chcieli większych podwyżek, a tymi, którzy woleli bardziej umiarkowane podejście.

Nikos Tzabouras

Senior Financial Editorial Writer

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencje

1

Znaleziono 16 gru 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp221215~f3461d7b6e.en.html

2

Znaleziono 16 gru 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2022/html/ecb.is221215~197ac630ae.en.html

3

Znaleziono 16 gru 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20221214.htm

4

Znaleziono 16 gru 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20221214.pdf

5

Znaleziono 16 kw. 2024 https://www.ecb.europa.eu/pub/projections/html/ecb.projections202212_eurosystemstaff~6c1855c75b.en.html

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Giełda: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}
Ujawnienie informacji

Materiały te stanowią komunikację marketingową i nie uwzględniają Państwa osobistych okoliczności, doświadczenia inwestycyjnego ani bieżącej sytuacji finansowej. Treści te stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie powinny być interpretowane jako zawierające jakiegokolwiek rodzaju porady inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne i/lub nakłanianie do jakichkolwiek transakcji inwestycyjnych. Ta komunikacja rynkowa nie implikuje ani nie nakłada na Państwa zobowiązania do przeprowadzenia transakcji inwestycyjnej i/lub zakupu produktów lub usług inwestycyjnych. Materiały te nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie podlegają żadnemu zakazowi zawierania transakcji wyprzedzających rozpowszechnianie badań inwestycyjnych.

FXCM, ani żadna z jego spółek powiązanych, nie ponosi żadnej odpowiedzialności za nieścisłości, błędy lub braki, niezależnie od przyczyny, w treści tych materiałów, ani za szkody (bezpośrednie lub pośrednie), które mogą powstać w wyniku korzystania z tych materiałów, usług i ich treści. W związku z tym, każda osoba działająca na ich podstawie czyni to wyłącznie na własne ryzyko. Proszę upewnić się, że przeczytali Państwo i zrozumieli nasze pełne zrzeczenie się odpowiedzialności dotyczące powyższych informacji, do którego można uzyskać dostęp tutaj.

Dane liczbowe odnoszą się do przeszłości, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników