Bank Anglii dokonał historycznie dużej podwyżki stóp, ale podkreślił, że polityka „nie jest na z góry ustalonej ścieżce”

Agresywna podwyżka stóp

Bank Anglii był jednym z pierwszych głównych banków centralnych, który rozpoczął cykl podwyżek stóp procentowych w grudniu 2021 roku. Pomimo wczesnego startu, był on tradycyjnie ostrożny i nie uciekał się do ruchów większych niż 25 punktów bazowych.

Dziś jednak zerwała z konwencją i podniosła stopy procentowe o agresywne 0,5% ^[1], co było największą podwyżką od 1995 roku i szóstą z rzędu. Stopy procentowe wynoszą obecnie 1,75%, co jest najwyższym poziomem od grudnia 2008 roku.

Decyzja po raz kolejny nie była jednogłośna, jak to miało miejsce na wszystkich posiedzeniach w tym roku, gdyż pani Tenreyro nie zgodziła się na podniesienie stóp o mniejsze 0,25%.

Decyzja o podwyżce nie była zaskoczeniem, gdyż gubernator Bailey sugerował taką możliwość w połowie lipca, ale bank centralny ma kiepskie wyniki w komunikowaniu swoich intencji i wprowadził rynki w błąd co do terminu podwyżki.

Wyższa inflacja & recesja przed nami

Bank centralny zacieśniał politykę monetarną z powodu rosnącej inflacji, która w czerwcu wzrosła o 9,4% (rok do roku) według najnowszych danych CPI, ustanawiając nowe czterodekadowe maksimum. Urzędnicy nie widzą, żeby sytuacja miała się szybko poprawić, ponieważ dzisiaj podwyższyli swoją prognozę.

Obecnie spodziewają się, że inflacja CPI osiągnie szokujący poziom 13%** w czwartym kwartale i pozostanie na bardzo wysokim poziomie przez większą część 2023 roku. Jest to wyraźny wzrost, z nieco ponad 11% szczytu, który był przewidywany mniej niż dwa miesiące temu.

Gospodarka Wielkiej Brytanii została dotknięta skutkami wojny na Ukrainie, zakłóceniami w łańcuchu dostaw, komplikacjami związanymi z Brexitem i zacieśnieniem monetarnym. BoE uważa, że gospodarka popadnie w recesję od następnego kwartału i oczekuje, że produkcja będzie nadal spadać w każdym kwartale do końca 2023 roku. Przewiduje również, że realny dochód gospodarstw domowych po opodatkowaniu gwałtownie spadnie w 2022 i 2023 roku, a wzrost konsumpcji stanie się ujemny.

Jastrzębi ruch, ale nie ma wstępnego zacieśnienia

Dzisiejsza podwyżka stóp była ogromna i nie miała miejsca od dwudziestu siedmiu lat, a urzędnicy potwierdzili swoje zaangażowanie w obniżenie inflacji, jednocześnie powtarzając swoje zobowiązanie do "zdecydowanego działania ", jeśli będzie to konieczne.

Jednak Bank Anglii podkreślił teraz, że "polityka nie jest na z góry ustalonej ścieżce ", podczas gdy gubernator Bailey dodał, że "wszystkie opcje są na stole dla naszego wrześniowego spotkania i poza nim ", podczas swojej konferencji prasowej.^[2]

Zaktualizowana retoryka jest mniej jastrzębia niż poprzednia, ponieważ zbliżająca się recesja stawia wyższą poprzeczkę dalszemu zacieśnianiu, a Bank Anglii mógł stracić złotą okazję do przedniego obciążenia swojego cyklu podwyżek stóp, przed spowolnieniem gospodarczym.

Mniej agresywna retoryka BC

Bank Anglii w swoim dzisiejszym oświadczeniu skorzystał z podręcznika swojego australijskiego odpowiednika, ponieważ RBA użył dokładnie tego samego stwierdzenia "not on a pre-set path " na początku tygodnia ^[3]. W ten sam sposób postąpił Fed, który w przeciwieństwie do tego, co robił do niedawna, przestawił się na podejście "meeting by meeting "* i podejście oparte na danych, zamiast oferować wyraźne wskazówki

Perspektywy recesji mogą utrudnić kontynuację zacieśniania w obecnym agresywnym tempie, a wspomniane banki centralne prawdopodobnie nie chcą zobowiązywać się do konkretnej ścieżki. Przewodniczący Powell nawiązał do tego, mówiąc, że "prawdopodobnie stanie się właściwe, aby zwolnić tempo podwyżek ". ^[4]

Z drugiej strony, decydentom może być trudno zastosować się do tej łagodniejszej retoryki i zwolnić tempo podwyżek stóp, jeśli inflacja nie zacznie spadać.

Reakcja GBP/USD

Bank Anglii mógł dziś dokonać bardzo agresywnej podwyżki stóp, ale czarnowidztwo zawarte w zaktualizowanych prognozach gospodarczych, wraz ze złagodzonymi dalszymi wskazówkami, spowodowało, że GBP/USD spadł w bezpośrednim następstwie.