Inflacja jest nadal problematyczna, co wspiera stopy realne
Źródło: www.tradingview.com
Wciąż istnieje problem z inflacją. Wskaźnik CPI r/r wzrósł w ostatnim wydaniu w malejącym tempie - 8,5% wobec 9,1% w zeszłym miesiącu (wykres z niebieską linią). To jednak maskuje podstawowe obawy. Po pierwsze, wartości skrajne wpływają na wydruk w serii danych takich jak CPI. Tzn. towary w koszyku, które wykazują skrajne ruchy mogą wywierać ogólny wpływ, np. energia i żywność.
Energia wykazała miesięczny wzrost o 4,6%, co oznacza spadek z poziomu 7,5% wzrostu w czerwcu. Ale co z resztą koszyka w obliczaniu inflacji? Dlatego pouczające będzie rozważenie mediany CPI (wykres z czarną linią). Tutaj patrzymy na martwy środek, a wartości odstające nie wywierają nadmiernego wpływu. Co więcej, daje to lepszy obraz lepkości w obrębie koszyka CPI
Ostatnie dane z Banku Rezerw Federalnych w Cleveland pokazują wzrost mediany serii do 6,3% r/r (czerwona nóżka czarnej linii wykresu), bez oznak spowolnienia. Odporność tej serii będzie miała wpływ na politykę monetarną Fed, ponieważ w pewnym momencie wpłynie na dane dotyczące inflacji zasadniczej, zarówno CPI, jak i PCE
Jeśli mediana inflacji wykaże umiarkowanie, zadanie Fedu z natury rzeczy stanie się łatwiejsze. Tzn. lepka inflacja będzie reagować na mechanizm transmisji polityki pieniężnej. W związku z tym jest to kluczowa metryka, na którą należy zwracać uwagę
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
Materiały te stanowią komunikację marketingową i nie uwzględniają Państwa osobistych okoliczności, doświadczenia inwestycyjnego ani bieżącej sytuacji finansowej. Treści te stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie powinny być interpretowane jako zawierające jakiegokolwiek rodzaju porady inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne i/lub nakłanianie do jakichkolwiek transakcji inwestycyjnych. Ta komunikacja rynkowa nie implikuje ani nie nakłada na Państwa zobowiązania do przeprowadzenia transakcji inwestycyjnej i/lub zakupu produktów lub usług inwestycyjnych. Materiały te nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie podlegają żadnemu zakazowi zawierania transakcji wyprzedzających rozpowszechnianie badań inwestycyjnych.
FXCM, ani żadna z jego spółek powiązanych, nie ponosi żadnej odpowiedzialności za nieścisłości, błędy lub braki, niezależnie od przyczyny, w treści tych materiałów, ani za szkody (bezpośrednie lub pośrednie), które mogą powstać w wyniku korzystania z tych materiałów, usług i ich treści. W związku z tym, każda osoba działająca na ich podstawie czyni to wyłącznie na własne ryzyko. Proszę upewnić się, że przeczytali Państwo i zrozumieli nasze pełne zrzeczenie się odpowiedzialności dotyczące powyższych informacji, do którego można uzyskać dostęp tutaj.