Bomba CPI sprawia, że środowisko jest niepewne, a gotówka może być królem

Inflacja w USA wspięła się na 41-letni szczyt. Główny wskaźnik CPI za czerwiec wydrukował się na poziomie 9,1% YoY (prognoza 8%) i 1,3% MoM (prognoza 1,1%). Niepokoi fakt, że wyższa inflacja dotyczy całego koszyka, a większość jego składników jest wyższa. Nawet po odjęciu zmiennych składników, dane bazowe były wyższe niż oczekiwano - 5,9% R/R (5,7% - prognoza) i 0,7% M/M (0,5% - prognoza)

Fed opublikuje oświadczenie FOMC w środę, 27 lipca. Obecnie kontrakty terminowe wyceniają 60% prawdopodobieństwa na 75pb i 40% na pełne 100pb. Ta jastrzębia postawa popchnęła krzywą dochodowości 2-10 dalej w kierunku inwersji. Rynek obligacji obawia się o przyszłą aktywność gospodarczą i obawy przed recesją

Podwyżki stóp mają na celu stłumienie inflacji popytowej. Jednak indeks benzynowy wzrósł 11,2% MoM, a inflacja żywności była o 1% wyższa. Tzn. dopóki nie pojawią się oznaki ulgi po stronie podaży, wyższe podwyżki stóp będą szkodzić aktywności gospodarczej. Ta stagflacyjna konfiguracja stawia decydentów w trudnej sytuacji

Polityka nie jest w stanie poradzić sobie z szokami podażowymi wpływającymi na gospodarkę. Uczestnicy rynku są tego świadomi i będą nadal poszukiwać zwrotu współmiernego do zwiększonego ryzyka. W tym środowisku niepewności ceny wciąż się dostosowują. Dlatego też wydaje się, że na razie uczestnicy rynku mogą być zadowoleni z tego, że "gotówka jest królem".

Image by Steve Buissinne from Pixabay