USD/JPY uneinheitlich, da die japanische Inflation über das BoJ-Ziel hinausschießt und Druck auf eine Änderung der Politik ausübt

Japans Inflation stieg stark an

Der japanische Verbraucherpreisindex (CPI) ohne frische Lebensmittel ist im April im Jahresvergleich um 2,1% gestiegen, nachdem er zuvor 0,8% betragen hatte, und erreichte damit den höchsten Stand seit März 2015.

Er liegt auch über der mittleren Prognose der Zentralbank von 1,9 % für das laufende Fiskaljahr ^[1] und hat nun das 2%-Ziel der BoJ überschritten.

Der Gesamt-VPI stieg ebenfalls auf ein Sieben-Jahres-Hoch und lag im Jahresvergleich bei 2,5 % gegenüber 1,2 % im Vormonat, während der VPI ohne frische Nahrungsmittel und Energiepreise im Jahresvergleich um 0,8 % gegenüber -0,7 % anstieg.

Diese jüngsten Inflationszahlen kommen nur zwei Tage nach den Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP), die zeigten, dass die japanische Wirtschaft im ersten Quartal des Jahres um 1 % schrumpfte (annualisiert).

Dovish Bank of Japan (BoJ)

Die japanische Zentralbank steht im krassen Gegensatz zu ihren wichtigsten Konkurrenten auf der dovishen Seite des geldpolitischen Spektrums.

Auf ihrer letzten Sitzung Ende April beließ sie die Zinssätze bei -0,1 % und erklärte, sie werde ihre ultralockere Politik fortsetzen, um das Preisstabilitätsziel von 2 % zu erreichen, und zwar so lange wie nötig, um "dieses Ziel stabil zu halten ". ^[2]

Auch die Bank of Japan (BoJ) ist auf dem Anleihemarkt aktiv geworden und hat ihre Zusage bekräftigt, unbegrenzt Staatsanleihen (JGB) zu kaufen, damit die Rendite 10-jähriger Anleihen bei etwa null Prozent bleibt, und hinzugefügt, dass sie an jedem Geschäftstag 10-jährige JGB zu 0,25 % kaufen wird.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichte Zusammenfassung der Stellungnahmen dieser Sitzung bestätigte die übermäßig lockere Haltung der BoJ, da sie enthüllte, dass die Beamten die Fortsetzung der derzeitigen starken geldpolitischen Lockerung " für "notwendig " hielten. ^[3]

Fed-BoJ Policy Differential

In Anbetracht der Tatsache, dass die Bank of Australia Anfang des Monats zum ersten Mal seit mehr als 10 Jahren die Zinssätze anhob und die Europäische Zentralbank zunehmend aggressiv auftritt, wobei einige Beamte bereits im Juli mit Zinserhöhungen rechnen, ist das politische Gefälle zwischen der Fed und der BoJ nun das ausgeprägteste unter den großen Zentralbanken.

Könnte sich dies jedoch ändern? Der Fed-Vorsitzende Powell bekräftigte in dieser Woche ^[4] die Falschheit der Bank und ihre Entschlossenheit, die Inflation zu senken, aber die nächsten Zinsanpassungen sind wohl überlegt und relativ zaghaft, da er auf seiner letzten Pressekonferenz ^[5] größere Erhöhungen um 75 Basispunkte im Wesentlichen ausgeschlossen hatte

Darüber hinaus schrumpfte das US-BIP im ersten Quartal um 1,4 % (auf das Jahr hochgerechnet), die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen letzte Woche auf 218.000, und die Inflation ist trotz der Abschwächung im April weiterhin hoch. Die restriktiven Maßnahmen der Fed könnten die wirtschaftliche Lage verschärfen und sie vielleicht konservativer machen, um eine harte Landung zu vermeiden.

Da die Inflation nun unerwartet ihr 2 %-Ziel überschritten hat und ihre lockere Geldpolitik und die Kontrolle der Renditekurve dem Yen schaden, könnte die Bank of Japan gezwungen sein, ihre extrem dovishe geldpolitische Strategie zu überdenken.

USD/JPY Analyse

Diese geldpolitische Divergenz hat das Währungspaar zu einer massiven neunwöchigen Rallye veranlasst, die in einem 20-Jahres-Hoch (131,35) gipfelte

Der jüngste "Konservatismus" der US-Notenbank hat es dem Yen jedoch ermöglicht, die oben erwähnte Serie zu unterbrechen und seine Anziehungskraft als sicherer Hafen wiederzubeleben, da sich die Ängste vor einer Stagflation in dieser Woche nach den schlechten Quartalsergebnissen der großen US-Einzelhändler verstärkten.

USD/JPY steuert auf seine zweite Verlustwoche in Folge zu, nachdem er gestern den wichtigen EMA200 (schwarze Linie) und das 23,6% Fibonacci-Fibonacci-Faktor zwischen den diesjährigen Tiefstständen und den Höchstständen getestet hat, wie wir in unserer letzten Analyse gewarnt hatten

Ein erfolgreicher Durchbruch unter diesen Bereich würde das Aufwärtsmomentum unterbrechen und die Tür für eine Korrektur in Richtung des 38,2% Fibonacci (124,51) öffnen, aber es wäre weit hergeholt, jetzt von einem größeren Rückgang bis 122,25 zu sprechen.

Trotz der jüngsten Schwäche ist es dem Greenback gelungen, die oben genannten Schlüsselwerte zweimal zu verteidigen und gestern einen Schlusskurs darunter zu vermeiden. Dies könnte ihm die Chance geben, sich in Richtung 129,77 zu erholen, auch wenn unter diesen Bedingungen neue 20-Jahres-Hochs (131,35) nicht leicht zu erreichen sind.