Die Renditekurve deutet darauf hin, dass die Maßnahmen der Fed zu einer Rezession führen könnten
Die Fed hat ein Glaubwürdigkeitsproblem. Sie hat die Inflation als vorübergehend angesehen und zugelassen, dass sie über das Ziel der Zentralbank hinausgeht. Jetzt versucht sie verzweifelt, sie einzudämmen. Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat gezeigt, dass der US-Arbeitsmarkt robust ist, was der Fed bei ihrem Angriff auf die Inflation helfen könnte.
Die Arbeitslosenquote sank von 3,7 % auf 3,6 %, und es wurden 431.000 neue Arbeitsplätze geschaffen. Diese Stärke gibt der Fed Spielraum für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Mai und möglicherweise weitere 50 Basispunkte im Juni. Wir stellen jedoch fest, dass sich die Renditekurve der 10-jährigen bis 2-jährigen Staatsanleihen umgekehrt hat:
Angesichts des starken Arbeitsmarktes hat die Fed die Inflation fest im Fadenkreuz. Das heißt, die Fed will nicht zulassen, dass die Erwartungen an die künftige Inflation außer Kontrolle geraten. Wir stellen fest, dass sich die Geldpolitik auf die Kontrolle der Inflation auf der Nachfrageseite der Wirtschaft konzentriert. Mit der angebotsseitigen oder kostengetriebenen Inflation kann sie nichts anfangen.
Angesichts der Tatsache, dass ein großer Teil der Inflationsdynamik auf das Angebot zurückzuführen ist, scheint die Fed bereit zu sein, eine Rezession zu riskieren, um die Inflation zu kontrollieren. Möglicherweise geht sie davon aus, dass der Arbeitsmarkt widerstandsfähig genug ist, um eine Milde zu gewährleisten, falls es zu einer Rezession kommt. Diese Erwartung mag ein Glücksspiel sein, und wir hoffen, dass die Zentralbank das Rezessionsrisiko nicht unterschätzt.
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
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