Die Fed hat die Zinsen auf ein 14-Jahres-Hoch angehoben & weitere Zinserhöhungen vorausgesagt; Soft Landing eine Illusion?

  • EURUSD
    (${instrument.percentChange}%)
  • NAS100
    (${instrument.percentChange}%)
  • USDOLLAR
    (${instrument.percentChange}%)

Historischer Anstieg aufgrund der Inflation

Die US-Notenbank hat am Mittwoch [1] die Zinssätze um weitere 75 Basispunkte angehoben und damit den fünften Zinsschritt in Folge und den dritten in dieser Größenordnung vollzogen. Seit der Zinserhöhung im März hat die US-Notenbank die Zinsen um insgesamt 300 Basispunkte erhöht und damit den aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit mindestens drei Jahrzehnten vollzogen, der die 2,5%ige Anhebung von 1994 noch übertrifft

Die Leitzinsen liegen nun bei 3,00 %-3,25 % und damit in der höchsten Spanne seit Januar 2008. Dies bedeutet auch einen Wechsel vom neutralen in den restriktiven Bereich - was anscheinend das Wort des Tages war, da es mehrfach erwähnt wurde. Der Vorsitzende Powell sagte, die Zinssätze bewegten sich auf dem niedrigsten Niveau dessen, was restriktiv sein könnte ". [2]

Die Beamten haben sich für diesen historischen Schritt entschieden, da die jüngsten Inflationsdaten nicht viel Spielraum für eine unzureichende Maßnahme ließen, obwohl im Vorfeld der Sitzung einige mit einem noch größeren Schritt gerechnet hatten.

Der jüngste Inflationsbericht vom Anfang des Monats zeigte, dass der Kern-Verbraucherpreisindex (CPI) im August im Jahresvergleich um 6,3 % gestiegen ist und damit den höchsten Wert seit März erreicht hat, was die Hoffnungen auf einen Inflationshöhepunkt zunichte machte.

Weitere Straffung steht bevor

Die Fed hat ihre geldpolitischen Prognosen eingestellt und ist auch in ihrer gestrigen Erklärung, die sich kaum von der vorangegangenen unterschied, nicht davon abgerückt. Powell blieb in seiner Pressekonferenz auf dem gleichen Kurs, aber die allgemeine Botschaft war deutlich hawkish und das Engagement, die Inflation zu senken, über jeden Zweifel erhaben.

Der Fed-Vorsitzende wiederholte zwar, dass zu einem bestimmten Zeitpunkt ein langsameres Anhebungstempo erforderlich sein könnte, bekräftigte aber, dass weitere Zinserhöhungen angemessen " seien und dass die Zinssätze auf einem hohen Niveau bleiben müssten. Er erklärte kurz und bündig, dass die Wiederherstellung der Preisstabilität wahrscheinlich die Beibehaltung eines restriktiven politischen Kurses für einige Zeit erfordern wird'.

Er wies auch darauf hin, dass sich seine Hauptbotschaft gegenüber seiner Rede in Jackson Hole, die wir als ungewöhnlich kurz und auf den Punkt gebracht empfanden, nicht geändert hat, da der FOMC "fest entschlossen ist, die Inflation auf 2 % zu senken, und wir werden daran festhalten, bis die Aufgabe erledigt ist ".

Upgraded Dot-Plot & Market Pricing

Die aggressive Haltung der Zentralbank und ihre Entschlossenheit, zur Wiederherstellung der Preisstabilität frühzeitig zu handeln, wurden in den aktualisierten Wirtschaftsprojektionen der Experten und dem neuen angemessenen geldpolitischen Kurs deutlich.

Die vorherigen Prognosen vom Juni sahen die mittleren Zinssätze bis zum Jahresende bei 3,4 %, was damals vernünftig erschien, aber von der aktuellen Realität weit entfernt ist. Die Beamten haben ihre Prognosen für 2022 gestern aggressiv auf 4,4 % angehoben, was eine Anhebung um 100-125 Basispunkte in den beiden verbleibenden Sitzungen bedeutet. [3]

Darüber hinaus wird der Zinssatz, den wir als Endzinssatz bezeichnen würden, von 3,8 % im Juni auf 4,6 % im Jahr 2023 projiziert, also etwas höher. Für 2024 wird ein Rückgang der Zinssätze auf 3,9 % prognostiziert (von zuvor 3,4 %), während die neu eingeführte Prognose für 2025 von 2,9 % ausgeht.

Bemerkenswert ist auch, dass nach dieser wirklich massiven Anpassung des Dot-Plots nur noch ein Mitglied von Zinssätzen unter 4 % in diesem und im nächsten Jahr ausgeht, während alle Teilnehmer davon ausgehen, dass sie während des gesamten Projektionszeitraums unter 5 % bleiben werden.


Quelle der Grafik: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20220921.pdf

Diese Prognosen stellen keine offizielle Politik dar, und es gibt keine Garantie dafür, dass sie eintreten werden, aber die aktualisierten Zahlen stehen eher im Einklang mit der erneuten aggressiven Haltung der Fed und den aktuellen Marktpreisen.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts geht das Fed Watch Tool der CME davon aus, dass die Zinssätze bis Ende des Jahres mit einer Wahrscheinlichkeit von 67 % bei 4,5 % liegen und bis 2023 auf 4,75 % steigen werden. [4]

Weiche Landung eine Illusion?

Die US-Wirtschaft ist in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen geschrumpft, aber die Fed-Beamten haben Rezessionsängste weitgehend zurückgewiesen und vor allem auf den starken Arbeitsmarkt verwiesen, der "extrem angespannt " geblieben sei

Auf der Grundlage der gestrigen Prognose wurde das BIP für 2022 auf nur 0,2 % (von zuvor 1,7 %) und für 2023 auf 1,2 % (von 1,9 %) herabgestuft. Darüber hinaus wird die Arbeitslosenquote in den nächsten zwei Jahren nun einen Höchststand von 4,4 % erreichen, während die PCE-Kerninflation das 2 %-Ziel im Projektionszeitraum (2025) voraussichtlich nicht erreichen wird.

Die Zentralbank schien zu glauben, dass sie die Preisstabilität wiederherstellen und eine weiche Landung erreichen könnte, d. h. keinen weiteren Anstieg der Arbeitslosigkeit verursachen und die Wirtschaft nicht in eine Rezession stürzen würde, obwohl wir ihre Rhetorik nie besonders überzeugend fanden.

Auf der letzten Pressekonferenz im Juli hatte Herr Powell eingeräumt, dass sich dieser Weg "eindeutig verengt hat " [5], und der Hinweis auf die "weiche Landung" fehlte interessanterweise in den jüngsten Reden, etwa in Jackson Hole.

Als er gestern dazu befragt wurde, ging der Vorsitzende Powell noch einen Schritt weiter und räumte ein, dass eine weiche Landung "sehr schwierig" wäre und niemand wisse, ob die derzeitige Straffung "zu einer Rezession führen wird und wenn ja, wie stark diese Rezession ausfallen würde ". Mehr noch, er erklärte nachdrücklich, dass "wir die Inflation in den Griff bekommen müssen. Ich wünschte, es gäbe einen schmerzlosen Weg, dies zu tun. Den gibt es aber nicht "

Es sieht so aus, als hätte die Fed die Möglichkeit einer Rezession und höherer Arbeitslosigkeit in Kauf genommen, um die Inflation zu senken und eine Verankerung der Erwartungen zu vermeiden. Natürlich ändern sich die Prioritäten, und wir wissen nicht, wie die Beamten reagieren werden, wenn die Arbeitslosigkeit zu einem Problem wird.

Marktreaktion

Die US-Notenbank hat eine historische Zinserhöhung vorgenommen und gleichzeitig signalisiert, dass weitere Schritte folgen werden, die eindeutig auf eine Zinserhöhung abzielen. Dementsprechend legte der US-Dollar nach der Entscheidung zu, während die Wall Street und der Anleihemarkt litten, auch wenn es während der Pressekonferenz einige gegenläufige Bewegungen gab.

EUR/USD erreichte am Mittwoch Zwanzigjahrestiefs und der NAS100 verlor mehr als 2 %, obwohl sich beide heute erholen.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Quellenangaben

1

Abgerufen am 22 Sep 2022 https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220921a.htm

2

Abgerufen am 22 Sep 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220921.htm

3

Abgerufen am 22 Sep 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20220921.pdf

4

Abgerufen am 22 Sep 2022 https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html#

5

Abgerufen am 07 Dez 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

Haftungsausschluss

Diese Unterlagen stellen Marketingkommunikation dar und berücksichtigen nicht Ihre persönlichen Umstände, Ihre Anlageerfahrung oder Ihre aktuelle finanzielle Situation. Der Inhalt wird als allgemeiner Marktkommentar zur Verfügung gestellt und sollte nicht als irgendeine Art von Anlageberatung, Empfehlung und/oder als Aufforderung zur Durchführung von Transaktionen verstanden werden. Dieser Marktkommentar ist weder eine Aufforderung noch eine Verpflichtung für Sie, ein Anlagegeschäft zu tätigen und/oder Anlageprodukte oder Dienstleistungen zu erwerben. Diese Unterlagen wurden nicht in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegen keinem Verbot hinsichtlich des Handels vor der Verbreitung von Finanzanalysen.

FXCM und seine Partner haften in keiner Weise für Ungenauigkeiten, Fehler oder Auslassungen im Inhalt dieser Unterlagen, unabhängig von der Ursache, oder für Schäden (egal ob direkte oder indirekte), die aus der Nutzung dieser Unterlagen, Services und deren Inhalten entstehen können. Folglich handelt jede Person, die auf diese Unterlagen zugreift, ausschließlich auf eigenes Risiko. Bitte vergewissern Sie sich, dass Sie unseren Haftungsausschluss und die Haftungsbestimmungen bezüglich der vorstehenden Informationen vollständig gelesen und verstanden haben, die Sie hier aufrufen können.

Historische Performance: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Spread Widget: Wenn statische Spreads angezeigt werden, spiegeln die Zahlen eine zeitliche Momentaufnahme zum Zeitpunkt der Marktschließung wider. Die Spreads sind variabel und unterliegen einer Verzögerung. Einzelnaktienkurse unterliegen einer 15-minütigen Verzögerung. Die Spread-Angaben dienen nur zu Informationszwecken. FXCM ist nicht haftbar für Fehler, Auslassungen oder Verzögerungen sowie für Handlungen, die auf diesen Informationen beruhen.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Börsenplatz: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}