Die Europäische Zentralbank präzisiert den Zinserhöhungspfad und erhöht die Inflationsprognose für 2022
Hawkish Pivot
Die Europäische Zentralbank liegt bei der Normalisierung der Geldpolitik hinter ihren wichtigsten Kollegen zurück und wurde sogar von der australischen Zentralbank überholt, die im Juni ihre zweite Zinserhöhung in Folge und die größte seit mehr als 20 Jahren vornahm.
Die EZB führt nach wie vor ein Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) durch, und ihr Benchmark-Zinssatz ist fest im negativen Bereich angesiedelt, hat sich aber in letzter Zeit zunehmend aggressiv gezeigt, wobei verschiedene Beamte Zinserhöhungen forderten und einige sogar von aggressiven Schritten um 50 Basispunkte sprachen.
Die Präsidentin der EZB, Frau Lagarde, hatte Ende Mai den Kurswechsel bestätigt und erklärt, dass sie davon ausgeht, dass das APP "sehr früh im dritten Quartal " ausläuft, was eine "Zinserhöhung " auf der Juli-Sitzung ermöglichen würde, und fügte hinzu, dass die Bank wahrscheinlich in der Lage sein wird, "die negativen Zinssätze " bis Ende des dritten Quartals zu beenden. [1]
Zinserhöhung im Juli
Heute beließ die Zentralbank die Leitzinsen wie erwartet unverändert, und obwohl es so aussah, als ob es sich um eine Platzhalter-Sitzung zur Vorbereitung der Maßnahmen im Juli handeln würde, gaben die Beamten tatsächlich einen recht gründlichen Einblick in ihren Straffungspfad. [2]
Neben der Ankündigung des Endes des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) am 1. Juli im Einklang mit den jüngsten Äußerungen von Frau Lagarde erklärte der EZB-Rat auch seine Absicht, die Zinssätze auf der nächsten Sitzung im Juli um 25 Basispunkte anzuheben.
Die Beamten gingen noch einen Schritt weiter und wiesen auf eine weitere Straffung hin, indem sie sagten, dass sie mit einer weiteren Zinserhöhung im September rechnen und die Tür für größere Anpassungen öffnen, "wenn die mittelfristigen Inflationsaussichten anhalten oder sich verschlechtern ".
Die Bank beabsichtigt, die Zinserhöhungen über das dritte Quartal hinaus fortzusetzen, da sie erwartet, dass ein allmählicher, aber nachhaltiger Pfad weiterer Zinserhöhungen angemessen sein wird ".
Detaillierter politischer Ausblick
Die Europäische Zentralbank hat sich schwer getan, ihre Absichten klar zu kommunizieren, und oft gab es undichte Stellen, Berichte und Gerüchte nach politischen Entscheidungen. Dies ist in Anbetracht der inneren Abläufe, der Struktur und der konkurrierenden Interessen der verschiedenen Länder bis zu einem gewissen Grad verständlich.
In letzter Zeit scheint sich die Bank jedoch in diesem Bereich verbessert zu haben, in dem ihr amerikanisches Pendant weitaus bessere Arbeit geleistet hat. Frau Lagarde hatte die Absichten der Bank im letzten Monat klar kommuniziert, und in der heutigen Erklärung wurde ein detaillierter Pfad zur Normalisierung der Politik dargelegt, wobei sie in ihrer Pressekonferenz feststellte, dass die heutige Entscheidung einstimmig angenommen " wurde. [3]
Außerdem scheint der angekündigte Normalisierungspfad einen Balanceakt zwischen den Falken und den Tauben darzustellen. Der Hinweis auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli ist ein Sieg für die Tauben, während die Tatsache, dass in der Erklärung auf potenziell aggressivere Schritte im September hingewiesen wurde, ausreichen könnte, um die Falken zufrieden zu stellen.
Die Beamten haben jedoch eine schwierige Aufgabe vor sich, da sie mit den Unwägbarkeiten des Krieges in der Ukraine fertig werden müssen, denen die europäische Wirtschaft ausgesetzt ist und die zu einer Verlangsamung führen könnten, wobei die Bank feststellt, dass dies "die Wirtschaft in Europa und darüber hinaus weiterhin belastet ".
Steigende Inflation & Hochstufung der Projektion
Der Hauptgrund für die Verlagerung der EZB-Politik in Richtung Normalisierung ist die steigende Inflation nach der Pandemie, die durch den Krieg noch verschärft wurde. Die jüngsten vorläufigen Daten zeigen, dass der Gesamtverbraucherpreisindex im Mai im Jahresvergleich auf ein Rekordhoch von 8,1 % gestiegen ist, nachdem er im April noch 7,4 % betragen hatte.
Die Zentralbank räumte heute ein, dass dies eine "große Herausforderung für uns alle " darstellt, und betonte, dass sie "sicherstellen wird, dass die Inflation mittelfristig zu ihrem Ziel von 2 % zurückkehrt ". Außerdem hob sie die Inflationsprognose für 2022 von 5,1 % in der März-Prognose auf 6,8 % an.
Die Angst vor einer Stagflation hält an, da die Energiepreise trotz des beschleunigten Förderplans der OPEC+ weiterhin hoch sind, was die Inflation nach oben drückt und das Wirtschaftswachstum dämpft, ebenso wie die Unterbrechung der Lieferketten und die Verschärfung der geldpolitischen Rahmenbedingungen.
Die Bank senkte heute ihre Prognosen und rechnet nun mit einem BIP-Wachstum in der Eurozone von 2,8 % in diesem Jahr, gegenüber 3,7 % in den Projektionen vom März.
EUR/USD Reaktion
Die heutige Entscheidung löste Volatilität und gegensätzliche Reaktionen aus, da sie viele Komponenten enthielt. Einerseits bot die Bank einen Straffungspfad an, der über den Juli hinausging. Andererseits nahm sie eine Erhöhung der Zinssätze um 50 Basispunkte für die nächste Sitzung vom Tisch, ließ aber die Tür für eine solche Maßnahme im September offen.
Nikos Tzabouras
Senior Financial Editorial Writer
Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. With extensive experience in market analysis and a strong foundation in international relations, he brings a unique perspective to financial markets. Nikos emphasizes not only technical analysis but also on fundamentals and the growing influence of geopolitics on financial trends.
As a Senior Financial Editorial Writer, he delivers comprehensive and forward-looking insights across a wide range of asset classes, including equities, commodities, and currencies. His work explores how macroeconomic events, political developments, and global policies impact market dynamics, providing readers with a deeper understanding of both short-term movements and long-term trends.
Quellenangaben
| Abgerufen am 09 Jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2022/html/ecb.blog220523~1f44a9e916.en.html | |
| Abgerufen am 09 Jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp220609~122666c272.en.html | |
| Abgerufen am 17 Mai 2026 https://www.youtube.com/watch |
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