Der Dollar hat unter den derzeitigen Bedingungen die Oberhand

  • USDOLLAR
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Quelle: www.tradingview.com

Der Dollar ist im derzeitigen makroökonomischen Umfeld der sichere Hafen für den Markt. Viele Variablen sind im Spiel, und ihre Komplexität führt zu einer risikofreudigen Stimmung, während das Narrativ zwischen Inflation und Rezession oszilliert. Die Marktteilnehmer sind verwirrt und haben daher beschlossen, dass Bargeld der König ist. Der Stochastikwert des USDOLLAR ist in sein oberes Quintil (grünes Rechteck) vorgedrungen, und solange dies der Fall ist, wird der Dollar im Plus bleiben. Dieser Aufwärtstrend hält an, obwohl der USDOLLAR auf längerfristige Sicht kopflastig aussieht (https://www.fxcm.com/uk/insights/the-usdollar-monthly-chart-suggests-recession-risk-will-limit-feds-aggressiveness/) - der Markt ist mit dem Teufel, den er kennt, zufriedener.

Die Unsicherheiten ergeben sich aus dem Stagflationsdruck durch exogene Angebotsschocks aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine, der Abriegelung in China (und der Gefahr einer erneuten Abriegelung) und Unterbrechungen der Lieferkette. Wenn man dann noch die grassierende Inflation auf der Nachfrageseite aufgrund unkonventioneller und ultralocker Politiken hinzunimmt, gibt es kaum noch Verstecke, in denen sich die Märkte erholen können. Infolgedessen sind die wichtigsten Währungen heute gegenüber dem Dollar eingebrochen, da die Risikomärkte abwerten. Die Komplexität geht jedoch weiter, da die Währungsbehörden die Geldpolitik straffen und die Marktteilnehmer über die potenziellen Folgen einer weiteren Runde unkonventioneller Politik - der quantitativen Straffung - nachdenken.

Der Markt geht davon aus, dass die Fed in diesem Monat eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte vornehmen wird, und rechnet derzeit mit 50 Basispunkten im September. Angesichts der kumulativen Erhöhung um 125 Basispunkte ist es sehr wahrscheinlich, dass sich die 2/10s-Renditekurve umkehrt (schwarzes Rechteck, untere Grafik). Dies ist zwar keine Garantie für eine Rezession, aber alle Rezessionen beginnen mit einer Umkehrung der Renditekurve. In der Tat suggeriert der Markt eine Verlangsamung und niedrigere Zinssätze in der Zukunft, um dies auszugleichen.

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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