Die Bank von Japan hält an ihrer lockeren Geldpolitik fest und verweist auf seltene Devisengeschäfte

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BoJ hält an stimulierendem Kurs fest

Die Bank of Japan (BoJ) nahm keine Änderungen an ihrer massiven geldpolitischen Lockerung vor und beließ die Zinssätze bei -0,1, wobei sie an ihrer Prognose festhielt, dass die kurz- und langfristigen Zinssätze "auf ihrem derzeitigen oder niedrigeren Niveau bleiben ". [1]

Die Zentralbank greift häufig in den Anleihemarkt ein, um einen unerwünschten Anstieg der Renditen einzudämmen, und hat dies in dieser Woche bereits mehrfach getan [2]. Heute bekräftigte sie die Zusage, "eine notwendige Menge " japanischer Staatsanleihen (JGB) zu kaufen, damit die Renditen 10-jähriger JGB nahe 0% bleiben, und bot an, sie an "jedem Geschäftstag " zu 0,25% zu kaufen.

Natürlich ist dies trotz des jüngsten Inflationsanstiegs keine Überraschung, da die Verantwortlichen in letzter Zeit ihre Entschlossenheit bekräftigt haben, an den massiven Konjunkturmaßnahmen festzuhalten. So hatte Gouverneur Kuroda Anfang des Monats in einer Rede erklärt, dass die politischen Entscheidungsträger "die geldpolitische Lockerung mit Nachdruck fortsetzen werden " [3].

Seltene FX-Referenz

Dieses Bekenntnis zur geldpolitischen Stimulierung, mit Internet-Sätzen unter Null und ständigen Interventionen am Anleihemarkt, hat zu einem atemberaubenden Absturz des japanischen Yen geführt, der seit Jahresbeginn mehr als 15 % gegenüber dem USDollar verloren hat.

Obwohl ein schwächerer Yen oft als Segen für die Wirtschaft angesehen wird, da Japan ein Exportland ist, wirkt der jüngste Anstieg der Energie- und Rohstoffpreise dem entgegen und schadet Verbrauchern und Unternehmen.

Dies veranlasste die Bank of Japan zu einem ungewohnten Verweis auf die Devisenmärkte, indem sie erklärte, dass "es notwendig ist, den Entwicklungen auf den Finanz- und Devisenmärkten und ihren Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit und die Preise in Japan gebührende Aufmerksamkeit zu schenken ".

Es bleibt abzuwarten, ob dies ein erster kleiner Schritt in Richtung einer Normalisierung der Politik ist, aber obwohl diese Erklärung angesichts ihrer Seltenheit ein gewisses Gewicht hat, war sie wahrscheinlich eher weich.

Wirtschaftswachstum & Inflation

Die japanische Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal des Jahres um 0,5 % (auf das Jahr hochgerechnet), obwohl dies besser war als die ersten vorläufigen Ergebnisse von -1 %.

Die BoJ äußerte sich heute optimistisch und erklärte, die Wirtschaft habe sich "tendenziell erholt " und werde sich wahrscheinlich erholen, warnte aber vor "extrem hoher " Unsicherheit und "Abwärtsdruck durch den Anstieg der Rohstoffpreise aufgrund von Faktoren wie der Situation um die Ukraine ".

Die Weltbank senkte diesen Monat ihre globale Wachstumsprognose und erwartet, dass das japanische BIP-Wachstum in diesem Jahr bei 1,7 % bleibt, bevor es sich auf +1,3 % im Jahr 2023 und 0,6 % im Jahr 2024 verlangsamt .

Die ultralockere Geldpolitik der japanischen Zentralbank scheint gerechtfertigt zu sein, wenn man die oben erwähnte BIP-Schrumpfung und den Exportstatus des Landes berücksichtigt.

In Anbetracht der steigenden Rohstoffpreise übt der Niedergang des Yen jedoch einen Aufwärtsdruck auf die Inflation aus. Die Daten des letzten Monats haben gezeigt, dass der Verbraucherpreisindex (abzüglich frischer Lebensmittel) im April über das 2 %-Ziel der Zentralbank hinausgesprungen ist und den höchsten Stand seit 2015 erreicht hat; die letzte Aktualisierung wird nächste Woche erwartet.

Offizielle Stellen haben diesen Preisanstieg bisher abgetan, was vernünftig ist, da Japan traditionell von dem gegenteiligen Problem geplagt wird: Deflation. Heute stellte die Bank fest, dass sich der Verbraucherpreisindex vorerst um die 2 % bewegen dürfte, dass er sich jedoch später verlangsamen dürfte.

BoJ Isolation

Die heutige Ankündigung der Bank of Japan bestätigte die starke Divergenz ihrer Politik im Vergleich zu der ihrer wichtigsten Partnerländer und isoliert sie weiter, da der Rest der Welt die Geldpolitik strafft, um die steigende Inflation zu bekämpfen.

Zu Beginn dieser Woche hat die US-Notenbank als Reaktion auf den jüngsten Anstieg des Verbraucherpreisindex ihre höchste Zinserhöhung seit fast 30 Jahren vorgenommen, während die Bank of England trotz der Befürchtungen einer drohenden Rezession zum fünften Mal in Folge die Zinsen anhob.

Selbst die Europäische Zentralbank kündigte letzte Woche einen Plan für mehrere Zinserhöhungen an, beginnend mit 25 Basispunkten im Juli.

USD/JPY-Reaktion

Das Währungspaar erreichte zu Wochenbeginn den höchsten Stand seit 1998 (135,61), korrigierte dann aber, wie wir in unserer letzten Analyse erwartet hatten, auf Mitte 131,00. Heute kehrt es in den positiven Bereich zurück, da die BoJ ihre äußerst restriktive Haltung bekräftigte und die seltene FX-Referenz USD/JPY nicht belastete.

Das politische Gefälle bleibt für das Paar ungünstig, und aus technischer Sicht gibt die leichte Korrektur dem Dollar die Chance, seinen Anstieg wieder aufzunehmen

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Quellenangaben

1

Abgerufen am 17 Jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/k220617a.pdf

2

Abgerufen am 17 Jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/rel220615a.pdf

3

Abgerufen am 17 Jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/press/koen_2022/data/ko220606a1.pdf

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