Politische Unterschiede zwischen den Zentralbanken von England & Europa & die Auswirkungen auf EUR/GBP

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Zügellose Inflation & Stagflationsängste

Sowohl das Vereinigte Königreich als auch die Eurozone werden von einer steigenden Inflation geplagt, die den Regierungen und Zentralbanken Kopfzerbrechen bereitet, da sie auch mit den wirtschaftlichen Folgen des Krieges in der Ukraine und der Pandemie zu kämpfen haben.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) des Vereinigten Königreichs stieg im April im Jahresvergleich von 7 % auf schockierende 9 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Beginn der nationalen Statistiken im Jahr 1997 und den geschätzten Höchststand seit 1982.

In ihren jüngsten Prognosen geht die Bank of England (BoE) davon aus, dass der CPI im vierten Quartal einen Höchststand von etwa 10 % erreichen wird [1], obwohl frühere Prognosen bereits mehrfach übertroffen wurden. In seiner jüngsten Aussage vor dem Unterhaus hatte BoE-Gouverneur Bailey Energiepreisschocks und Lebensmittelpreise als seine Hauptsorgen bezeichnet und sich dafür entschuldigt, dass er bei letzteren "apokalyptisch " war [2].

Die britische Wirtschaft wuchs im ersten Quartal des Jahres um 0,8 % (im Vergleich zum Vorquartal), nachdem sie zuvor um 1,3 % gewachsen war, was sich als Höhepunkt erweisen könnte, da die Zentralbank für das letzte Quartal 2022 einen Rückgang des BIP erwartet

Auch in der Eurozone ist die Lage in Bezug auf die Inflation nicht gut, da der Verbraucherpreisindex im April auf einen Rekordwert von 7,4 % (im Jahresvergleich) gestiegen ist, während die vorläufigen Daten für Mai in dieser Woche einen Sprung auf 8,1 %** zeigten.

Die europäische Wirtschaft ist dem Krieg in der Ukraine ausgesetzt und von russischem Gas und Öl abhängig, wobei sich die Staats- und Regierungschefs der EU diese Woche auf einen Plan zum Verbot der meisten Ölimporte aus Russland[3] geeinigt haben, während das BIP der Eurozone im ersten Quartal (im Vergleich zum Vorquartal) nach der zweiten Lesung nur um 0,3 % gewachsen ist.

Bank of England zwischen Stein und Bein

Um die hohe Inflation zu bekämpfen, hat die Zentralbank die Geldpolitik von vornherein gestrafft und die Zinssätze viermal in Folge um 25 Basispunkte angehoben, was die längste Serie seit 2007 ist.

Diese Straffung begann Ende letzten Jahres nach einigen Kommunikationspannen, wobei der Prozess nicht gerade reibungslos verlief, da es unter den Beamten zu Meinungsverschiedenheiten über den Umfang der Maßnahmen kam.

Die BoE hat von aggressiveren Erhöhungen des halben Prozentsatzes Abstand genommen, aber in der letzten Sitzung im Mai stimmten drei von neun Mitgliedern gegen die Mehrheit, die einen solchen Schritt befürwortete [4].

Die Zentralbank befindet sich in einer Zwickmühle, da die galoppierende Inflation weitere Erhöhungen rechtfertigt, während die Konjunkturabschwächung und die von ihr prognostizierte Schrumpfung in die entgegengesetzte Richtung ziehen.

Die jüngsten Prognosen waren etwas vage, da die meisten Mitglieder des Ausschusses der Ansicht waren, dass ein gewisses Maß an weiterer Straffung der Geldpolitik in den kommenden Monaten noch angemessen sein könnte ".

Die nächste geldpolitische Entscheidung steht am Donnerstag, den 16. Juni an, und es bleibt abzuwarten, ob die Bank of England bereit ist, erneut zu handeln.

Europäische Zentralbank bereit für den Abflug

Die Europäische Zentralbank (EZB) liegt mit ihren negativen Leitzinsen und ihrem Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) weit hinter ihren großen Konkurrenten zurück und befindet sich auf der dovishen Seite des geldpolitischen Spektrums.

Sie zögert, ihren Kurs zu ändern, da sie die Auswirkungen des Krieges in der Ukraine berücksichtigen muss, aber die hohe Inflation scheint sie zu zwingen, denn sie hat in letzter Zeit eine restriktivere Haltung eingenommen.

Nachdem sie das Tapering der APP beschleunigt hatte, hat die EZB ihre Rhetorik auf der letzten Sitzung im April "verschärft" und erklärt, dass sie im dritten Quartal abgeschlossen sein wird, während etwaige Änderungen der Zinssätze "einige Zeit " danach erwartet werden [5].

In jüngster Zeit haben eine Reihe von Beamten dazu aufgerufen, die Zinssätze bereits im Juli anzuheben, wobei Präsidentin Lagarde letzte Woche ihr Einverständnis gegeben hat.

Sie geht nun davon aus, dass die APP "sehr früh " im dritten Quartal ausläuft, was "eine Anhebung der Zinssätze auf unserer Sitzung im Juli " ermöglichen würde, und fügte hinzu, dass die Bank wahrscheinlich in der Lage sein wird, "die negativen Zinssätze bis zum Ende des dritten Quartals zu beenden". [6].

Dies ist eine aggressive Kehrtwende, da Frau Lagarde noch im Februar [7] Zinserhöhungen im Jahr 2022 ausgeschlossen hatte.

Die Europäische Zentralbank wird ihre nächste geldpolitische Entscheidung am Donnerstag, den 9. Juni, bekannt geben, und wir werden nach weiteren Hinweisen auf ihre geldpolitischen Absichten Ausschau halten.

EUR/GBP-Bewegung

Das Währungspaar blickt auf einen volatilen Monat zurück, in dem es seine beste Performance seit April 2021 und Mehrmonatshochs verzeichnete, da die düsteren Prognosen der Bank of England den Kurs nach oben trieben und die EZB sich zu einer restriktiveren Haltung entschloss.

Diese Verschiebung der Erwartungen in Bezug auf das politische Gefälle zwischen den beiden Zentralbanken wirkte sich positiv auf das Paar aus, doch stellt sich die Frage, ob es diese Entwicklung weiter fortsetzen kann, da sie nun möglicherweise eingepreist ist.

Die Gemeinschaftswährung konnte am Dienstag nicht von der vorläufigen Rekord-Inflationsrate für die Eurozone profitieren und beendete den Tag ziemlich flach, und heute liegt sie im Minus, hat aber eine profitable Woche hinter sich.

Auf dem Tages-Chart liegt EUR/GBP oberhalb der 200er und 50er EMAs, was auf eine Aufwärtsbewegung hindeutet, die noch verstärkt werden könnte, wenn die konvergierenden EMAs ein Golden Cross bilden

Darüber hinaus versucht er, sich über dem 23,6%-Fibonacci-Faktor des Hochs von 2020 und des Tiefs von 2022 zu halten, was die Tür zu einem größeren Anstieg in Richtung der 38,2%-Marke (0,8698) öffnen könnte, wobei der nächste größere Widerstand bei Mitte 0,8800 liegt.

Trotz der jüngsten soliden Performance war EUR/GBP bisher nicht in der Lage, seine Mai-Höchststände auszubauen, und solange es ihm nicht gelingt, neuen Boden zu gewinnen, ist er anfällig für einen Test der oben genannten EMAs.

Schließt er unterhalb dieser EMAs, würde sich die Tendenz nach unten verschieben, auch wenn neue Tiefststände im Jahr 2022 angesichts der sich ändernden politischen Ausrichtung nicht leicht zu erreichen sind.

In jedem Fall werden die Aktualisierungen der EZB und der BoE in den nächsten zwei Wochen die Kursentwicklung des Paares beeinflussen.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Quellenangaben

1

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/may-2022

2

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://committees.parliament.uk/oralevidence/10215/pdf/

3

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://twitter.com/eucopresident/status/1531424785464320000

4

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2022/may-2022

5

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp220414~d1b76520c6.en.html

6

Abgerufen am 02 Jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2022/html/ecb.blog220523~1f44a9e916.en.html

7

Abgerufen am 07 Aug 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2022/html/ecb.is220203~ca7001dec0.en.html

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