Intel-Quartalszahlen im Ausblick: KI-Nachfrage und anhaltende Risiken

Intel-Quartalszahlen Q2 im Überblick – kurz zusammengefasst

Die Quartalszahlen werden am Donnerstag, den 23. Juli 2026 veröffentlicht. Intel prognostiziert für das zweite Quartal einen Umsatz von 13,8 bis 14,8 Milliarden US-Dollar, was potenziell die beste Performance seit sechs Jahren markieren könnte. Der Bericht kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Intel-Aktie seit Jahresbeginn um fast 20 % gestiegen ist und damit zu den besten Werten im S&P 500 zählt. Doch eine hohe Bewertung und hohe Erwartungen schaffen ein Umfeld mit hohem Risiko, das wenig Raum für Fehler lässt.

Die Dynamik bei Aktie und Geschäft wird durch den KI-Boom sowie den Übergang vom GPU-lastigen Modelltraining hin zu CPU-gesteuerter KI-Inferenz und Agentic AI angetrieben, was die Nachfrage nach Intels Produkten steigert. Dennoch bestehen weiterhin strukturelle Risiken und anhaltende Herausforderungen bei der Trendwende, die Intels langfristige Wachstumskurve stören könnten.

Die Verbreitung von KI treibt das Chip-Wachstum an

Der Ausbau der KI-Infrastruktur schreitet unvermindert voran, da Hyperscaler massive Kapitalbeträge investieren, um die physische Architektur der Zukunft aufzubauen. Alphabet und Amazon.com wollen ihre Investitionen in diesem Jahr in etwa verdoppeln, während Microsoft und Meta Platforms noch größere Steigerungen anstreben. Diese aggressive Expansion deckt sich mit umfassenderen strukturellen Prognosen. Goldman Sachs schätzt, dass sich die weltweiten kumulierten KI-Ausgaben – einschließlich Stromerzeugung, hochmoderner Rechenzentren und spezialisierter Rechenleistung – bis 2031 auf über 1,6 Billionen US-Dollar mehr als verdoppeln werden. ^[1]

Diese rasche Skalierung der physischen KI-Infrastruktur treibt eine beispiellose Nachfrage in der gesamten globalen Halbleiterbranche an. TSMC, die weltweit führende Foundry, hob ihr Ziel für 2026 erneut an, um der Nachfrage gerecht zu werden ^[2]. Dies geschah, nachdem das Unternehmen im zweiten Quartal einen Anstieg des Nettogewinns um 77,4 % im Jahresvergleich verzeichnete, nach einem Anstieg der Monatsumsätze im Juni um 67,9 % im Jahresvergleich – die beste Performance seit 2015. ASML, ein weiterer entscheidender Engpassfaktor in der globalen Halbleiter-Lieferkette, hob seine Jahresprognose an und erwartet einen deutlichen Anstieg der Bruttomargen sowie eine Beschleunigung des Umsatzwachstums auf 31,5 %-37,6 %. ^[3]

Untermauert werden diese einzelnen Unternehmenserfolge von den World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), die eine massive Beschleunigung der Umsätze prognostizieren. Sie schätzen, dass der globale Halbleitermarkt in diesem Jahr um gewaltige 89,9 % auf 1,5 Billionen US-Dollar wachsen wird, bevor er bis 2027 auf die Schwelle von 2 Billionen US-Dollar zusteuert. ^[4]

Warum Intel vom globalen KI-Boom profitiert

Intel ist einzigartig positioniert, um von der anhaltenden KI-Expansion zu profitieren, da die Branche vom GPU-lastigen Modelltraining zu CPU-gesteuerter Echtzeit-Inferenz und Agentic AI übergeht. Gartner prognostiziert, dass die Unternehmensausgaben für KI-Agenten-Software 2026 um 139 % auf 206,5 Milliarden US-Dollar steigen werden ^[5]. McKinsey geht davon aus, dass die Nachfrage nach Inferenz in diesem Jahr um 49,3 % wachsen und damit die Trainings-Workloads erreichen wird, bevor sie ab 2027 zur dominierenden Workload in Rechenzentren wird. ^[6]

Dieser Wandel rückt die CPU ins Zentrum der KI-Workloads. Intels Finanzvorstand David Zinsner erklärte während des Earnings Calls zum ersten Quartal, dass Trainingscluster historisch ein Verhältnis von 7-8 GPUs pro CPU aufwiesen, das sich bei der Inferenz auf 3-4:1 verschiebe und bei Agentic AI ein Verhältnis von 1:1 erreiche – „möglicherweise kehrt es sich sogar ein Stück weit in die andere Richtung um" ^[7]. Da Intel laut Mercury Research einen dominanten Marktanteil von über 70 % beim x86-Prozessormarkt hält ^[8], rückt dieser Hardware-Wandel das Unternehmen naturgemäß ins Zentrum der neuen Expansionsphase der Branche. Counterpoint Research geht davon aus, dass dieser Wandel den adressierbaren Gesamtmarkt für Server-CPUs bis 2030 auf jährlich 110 bis 120 Milliarden US-Dollar ausweiten wird. ^[9]

Während dieser architektonische Wandel naturgemäß Intels Stärken zugutekommt, geht das Unternehmen aktiv in die Offensive und nutzt strategische, hochkarätige Allianzen, um seine Position im Epizentrum der KI-Infrastruktur zu sichern. Nvidia investiert 5 Milliarden US-Dollar in die gemeinsame Entwicklung leistungsstarker x86-CPUs ^[10], während Google seine Infrastruktur-Allianz vertieft, um Intel-Xeon-Prozessoren der nächsten Generation einzusetzen und maßgeschneiderte IPUs gemeinsam zu entwickeln. ^[11]

Entscheidend ist, dass Intel seinen externen Fertigungsbereich, Intel Foundry, aggressiv ausbaut, um sich als tragfähige einheimische Alternative für die Fertigung fortschrittlicher Chips zu etablieren. Beispielhaft dafür steht der wegweisende Deal mit Elon Musk zur Nutzung von Intels kommender Spitzenarchitektur im Terafab ^[12], die maßgeschneiderte Chips für humanoide Robotik und Robotaxis produzieren wird. Auch Apple soll Berichten zufolge eine Partnerschaft mit Intel anstreben, um einen Teil seiner maßgeschneiderten Chips fertigen zu lassen – ein Deal, den Präsident Trump kürzlich als vereinbart bezeichnet hat. ^[13]

Über den strukturellen Wandel bei den KI-Workloads hinaus wird Intels Erholung durch das Bestreben der US-Regierung unterstützt, die Fertigung fortschrittlicher Chips ins Inland zurückzuholen und die technologische Unabhängigkeit zu erhöhen. Die US-Regierung hat eine Investition von 8,9 Milliarden US-Dollar getätigt und dabei einen Anteil von knapp 10 % am Unternehmen übernommen ^[14], was die langfristige staatliche Unterstützung bietet, die für den Aufbau von Intels inländischen Fabriken notwendig ist.

KI-Nachfrage befeuert die Rückkehr zum Wachstum

Die Verbreitung von KI und die Verschiebungen bei den Workloads, die CPUs ins Zentrum des physischen Ausbaus rücken, schlagen sich direkt in stärkeren Finanzergebnissen nieder. Das Foundry-Geschäft beschleunigte sich mit einem Umsatzwachstum von 16 % im ersten Quartal, und Data Center and AI (DCAI) war der am besten performende Bereich (plus 22 % im Jahresvergleich). Dies waren die zentralen Antriebskräfte hinter Intels Rückkehr zum Wachstum, wobei die Gesamtumsätze um 7,2 % im Jahresvergleich stiegen – das schnellste Tempo seit zwei Jahren. ^[15]

Diese operative Dynamik schlägt sich nun endlich auch in der Liquidität des Unternehmens nieder. Während umfangreiche Vorabinvestitionen in Fabriken und einmalige Restrukturierungskosten das GAAP-Nettoergebnis negativ hielten, gelang es Intel, im ersten Quartal 1,1 Milliarden US-Dollar an operativem Cashflow zu erwirtschaften. Diese Stabilisierung des operativen Cashflows verschafft entscheidenden Spielraum, während Intel aggressiv in seine inländische Fabrikpräsenz investiert.

Da die Nachfrage das Angebot übersteigt, gewinnt Intel zudem wieder wichtige Preissetzungsmacht zurück. In Kombination mit strikter Kostendisziplin und verbesserten Fertigungsausbeuten stützt dies die Margen. Obwohl im ersten Quartal weiterhin GAAP-Nettoverluste anfielen, stiegen die Bruttomargen auf 39,4 % – das höchste Niveau seit 2024 –, wodurch Gewinne in greifbare Nähe rücken.

Intel rechnet damit, im zweiten Quartal profitabel zu werden, über das das Unternehmen am Donnerstag, den 23. Juli 2026, berichtet. Das Management hat einen verwässerten GAAP-Gewinn je Aktie von 0,08 US-Dollar in Aussicht gestellt, selbst bei einer prognostizierten saisonalen Verengung der Bruttomargen auf 37,5 %. Beim Umsatz prognostiziert der Chiphersteller 13,8 bis 14,8 Milliarden US-Dollar. Das obere Ende dieser Spanne würde ein solides Wachstum von 14,7 % im Jahresvergleich bedeuten – Intels stärkste Umsatzentwicklung seit sechs Jahren.

Intel steht weiterhin vor strukturellen Herausforderungen

Trotz der durch den KI-Boom an Fahrt gewinnenden Trendwende steht Intel weiterhin vor erheblichen Herausforderungen. Obwohl das Unternehmen bei CPUs weiterhin dominiert, schrumpft sein Marktanteil stetig, da AMD an Boden gewinnt. Die Foundry-Sparte** macht weiterhin Verluste**, und trotz solider Umsätze stammen diese fast ausschließlich aus internen Quellen statt von externen Kunden, wie ausgleichende Eliminierungen zeigen. Der Aufbau einer Foundry und die Gewinnung von Kunden sind eine gewaltige Aufgabe, und es könnte für Intel schwierig sein, nennenswerte Marktanteile von Giganten wie TSMC zu erobern.

Unterdessen verzeichnete die Client Computing Group nur ein geringfügiges Wachstum und könnte angesichts schwächelnder weltweiter Verkäufe weiterhin mit Gegenwind konfrontiert sein. Die weltweiten PC-Auslieferungen sanken laut Omdia im zweiten Quartal um 3,6 % im Jahresvergleich ^[16], vor allem aufgrund von Lieferengpässen und Preiserhöhungen infolge der schweren Speicherchip-Knappheit. Ironischerweise hat Intel sein NAND-Speichergeschäft an SK Hynix verkauft, das nun ein explosives Wachstum verzeichnet – ein Hinweis darauf, dass frühere strategische Fehler noch immer nachwirken.

Um die Nachfrage erfolgreich zu decken und starke Wettbewerber abzuwehren, muss Intel seine Fertigungskapazitäten zügig ausbauen. Das Management hat jedoch für 2026 im Vergleich zum Vorjahr unveränderte Investitionsausgaben in Aussicht gestellt, was die anhaltenden Beschränkungen einer Bilanz verdeutlicht, die sich zwar verbessert, aber weiterhin durch frühere Entscheidungen zur Kapitalallokation gebunden ist.

Über seine eigenen Fabriken hinaus muss Intel sich mit zunehmenden Bedrohungen für die gesamte Halbleiterbranche auseinandersetzen. Geopolitische Konflikte stellen reale Herausforderungen für den energieintensiven Chip-Fertigungsprozess dar und verteuern die ohnehin hohen Kosten für den Erhalt und Ausbau der globalen KI-Infrastruktur, was möglicherweise die Bereitschaft der Hyperscaler auf die Probe stellt, ihre Investitionsausgaben weiter zu erhöhen. Verschärfte Handelsbeschränkungen für Technologie und komplexe Lieferkettenrisiken erhöhen den Druck zusätzlich.

Vom Überleben zur Skalierung: der Balanceakt der Aktie

Noch vor einem Jahr drehte sich die vorherrschende Erzählung rund um Intel um die Frage, ob das Unternehmen die schweren Risiken für sein Geschäft überstehen könne. Heute hat sich die Diskussion vollständig gewandelt. Die zentrale Frage lautet nun, ob Intel seine Fertigungskapazitäten schnell genug ausbauen kann, um der Flutwelle der KI-getriebenen Nachfrage gerecht zu werden.

Als Ausdruck dieses tiefgreifenden Wandels im Geschäftsverlauf und in der Marktstimmung ist die Aktie seit Jahresbeginn um fast 200 % gestiegen und zählt damit zu den besten Werten im SPX500. Da sich der Sanierungsplan endlich auszahlt und die sich wandelnde Natur der KI-Workloads die CPU-Nachfrage stark begünstigt, bleibt die Aktie gut positioniert, um ihre Rally in Richtung neuer Allzeithochs fortzusetzen.

Diagrammquelle: www.tradingview.com

Ein weiterer Anstieg dürfte jedoch kaum geradlinig verlaufen, und die Aktie ist anfällig für Rückgänge, die den EMA200 und den bullischen Ausblick auf die Probe stellen könnten. Die RSI-Divergenz schafft Raum für solche Rücksetzer, während zugleich fundamentale Risiken bestehen bleiben. Anleger sind sich des heiklen Balanceakts des Unternehmens weiterhin bewusst – zwischen einem kostspieligen Foundry-Ausbau, der Verteidigung des CPU-Marktanteils und der Bewältigung eines schwierigen makroökonomischen Umfelds, das die Grenzen des KI-Booms auf die Probe stellt.

Während sich Intel darauf vorbereitet, am Donnerstag, den 23. Juli 2026, seine Quartalszahlen für das zweite Quartal zu veröffentlichen, hat das Unternehmen zweifellos Rückenwind. Doch die Kombination aus hohen Erwartungen, ambitionierten Bewertungen und verbleibenden operativen Risiken lässt reichlich Raum für Enttäuschungen und starke Kursschwankungen. Die Wall Street wird die zugrunde liegende Profitabilität, greifbare Meilensteine im Foundry-Geschäft, Ausgabenziele und den Ausblick genau unter die Lupe nehmen. Für ein Unternehmen, das seine Überlebenskrise erfolgreich hinter sich gelassen hat, stellt dieser Bericht den nächsten großen Test seiner Fähigkeit dar, sein Comeback umzusetzen, zu skalieren und dauerhaft zu festigen.