Die Inflation ist immer noch problematisch und stützt die realen Zinssätze
Quelle: www.tradingview.com
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Es gibt immer noch ein Inflationsproblem. Der Verbraucherpreisindex ist in der jüngsten Veröffentlichung mit 8,5 % gegenüber 9,1 % im Vormonat (blaue Linie im Diagramm) im Jahresvergleich zurückgegangen. Dahinter verbergen sich jedoch grundlegende Bedenken. Erstens beeinflussen Ausreißer den Druck einer Datenreihe wie des VPI. D.h. die Waren innerhalb des Warenkorbs, die extreme Bewegungen aufweisen, können einen Gesamteinfluss ausüben, z.B. Energie und Nahrungsmittel.
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Energie verzeichnete einen monatlichen Anstieg von 4,6 %, ein Rückgang gegenüber dem Anstieg von 7,5 % im Juni. Aber was ist mit dem restlichen Warenkorb in der Inflationsberechnung? Daher ist es aufschlussreich, den Median des Verbraucherpreisindex zu betrachten (schwarzes Liniendiagramm). Hier sehen wir genau die Mitte, und Ausreißer haben keinen übermäßigen Einfluss. Außerdem lässt sich auf diese Weise besser erkennen, wie stabil der VPI-Korb ist.
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Die jüngsten Zahlen der Federal Reserve Bank of Cleveland zeigen einen Anstieg der mittleren Reihe auf 6,3 % im Jahresvergleich (roter Schenkel des Diagramms mit schwarzer Linie), wobei es keine Anzeichen für eine Abschwächung gibt. Die Widerstandsfähigkeit dieser Reihe wird sich auf die Geldpolitik der Fed auswirken, da sie sich irgendwann auf die Gesamtinflationszahlen auswirken wird, sowohl auf den VPI als auch auf den PCE.
Wenn sich die mittlere Inflation abschwächt, wird die Aufgabe der Fed von Natur aus leichter. D.h. die hartnäckige Inflation wird auf den geldpolitischen Transmissionsmechanismus reagieren. Daher ist dies ein wichtiger Indikator, den man im Auge behalten sollte.
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
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