USD/JPY ustanawia nowe 20-letnie maksima, BoJ utrzymuje ultra luźną politykę

Bardzo łatwa polityka monetarna BoJ

Bank Japonii (BoJ) utrzymał dziś stopy procentowe na poziomie -0,1%, będzie kontynuował ilościowe i jakościowe łagodzenie polityki pieniężnej (QQE) z kontrolą krzywej rentowności, aby osiągnąć cel inflacyjny na poziomie 2% i oczekuje, że krótko- i długoterminowe stopy procentowe pozostaną na obecnym lub niższym poziomie. ^[1]

Po kolejnej rundzie interwencji na rynku obligacji w tym tygodniu bank centralny podtrzymał swoje zobowiązanie do kupowania nieograniczonej ilości obligacji rządowych (JGB), tak aby rentowność 10-letnich obligacji pozostała na poziomie około 0 procent, dodając, że będzie oferował zakup 10-letnich JGB po 0,25% w każdym dniu roboczym.

Bank centralny opublikował również swoje zaktualizowane prognozy gospodarcze, które przewidują wyższą inflację i wolniejszy wzrost w bieżącym roku fiskalnym 2022. W szczególności, mediana prognozy inflacji CPI została podniesiona do 1,9% z 1,1% w poprzedniej projekcji, podczas gdy mediana prognozy PKB wynosi obecnie 2,9% z 3,8% prognozowanych w styczniu. ^[2]

Działania banku centralnego szkodzą japońskiemu jenowi i choć słaba waluta jest generalnie postrzegana jako pomocna dla działalności eksportowej kraju, to inflacja oraz wyższe ceny energii i towarów stwarzają problemy. W ostatnim czasie pojawiły się komentarze ostrzegające przed tym zjawiskiem, a ankieta przeprowadzona przez agencję Reuters na początku miesiąca pokazała, że większość japońskich firm jest zaniepokojona słabością jena. ^[3]

Rozbieżność w polityce monetarnej

Bank Japonii utrzymuje niezwykle łagodną politykę pieniężną, co stanowi zupełny kontrast w stosunku do jego głównych partnerów, w tym amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która rozpoczęła agresywną ścieżkę zacieśniania polityki pieniężnej w celu zwalczania rosnącej inflacji.

W marcu Fed podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych i zakończył program skupu aktywów, który zwiększył jego bilans do prawie 9 bilionów dolarów. Od tego czasu urzędnicy zasygnalizowali, że proces ograniczania deficytu może rozpocząć się już na przyszłotygodniowym posiedzeniu, wskazując jednocześnie na większą podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych.

Przewodniczący Powell nawiązał do tej perspektywy w swoim wystąpieniu podczas panelu dyskusyjnego Międzynarodowego Funduszu Walutowego w zeszły czwartek, mówiąc, że "powiedziałbym, że 50 punktów bazowych będzie przedmiotem dyskusji na majowym posiedzeniu "*. ^[4]

Analiza USD/JPY

Różnica w polityce obu banków centralnych jest głównym czynnikiem powodującym słabość jena w stosunku do zielonego dolara i nie pozwala mu korzystać z różnych czynników ryzyka i wykorzystywać statusu bezpiecznej przystani. Para ma za sobą osiem z rzędu zyskownych słabości, co stanowi najdłuższą passę od 2013 r., a w kwietniu odnotowała wzrost o ok. 8%, zmierzając w kierunku potencjalnie najlepszego miesiąca od 2016 r.

Po dzisiejszym komunikacie BoJ, USD/JPY wzrósł do dwudziestoletnich maksimów, zyskując około 1,5%. Obecnie jego celem jest rejon 131,62-132,05, ale może być za wcześnie, by mówić o 133,89.

Z czysto technicznego punktu widzenia ruch ten jest napięty, a przepływy pod koniec miesiąca mogą potencjalnie działać na jego niekorzyść, biorąc pod uwagę potężny kwietniowy rajd. W związku z tym cofnięcie, które mogłoby przetestować poziom 129,00 nie byłoby zaskoczeniem, ale do większej korekty w kierunku 16,96-88 potrzebny byłby silny katalizator.

Z dzisiejszego kalendarza ekonomicznego, spodziewamy się amerykańskiego PKB za I kwartał, a w piątek wyróżniająca się amerykańska inflacja PCE, podczas gdy Japonia przygotowuje się do świąt Golden Week (3-5 maja), a giełda w tym kraju również będzie jutro zamknięta.