Dolar króluje w obecnych warunkach

Źródło: www.tradingview.com

Greenback jest bezpieczną przystanią rynku w obecnym środowisku makroekonomicznym. W grę wchodzi wiele zmiennych, a ich złożoność napędza sentyment risk-off, ponieważ narracja oscyluje między inflacją a recesją. Uczestnicy rynku są zdezorientowani i w związku z tym zdecydowali, że gotówka jest królem. Stochastyk dolara amerykańskiego przesunął się do górnego kwintyla (zielony prostokąt) i dopóki będzie się utrzymywał, dolar pozostanie w cenie. Ta bycza postawa utrzymuje się nawet pomimo tego, że w dłuższej perspektywie [USDOLLAR wygląda na górną część] (https://www.fxcm.com/uk/insights/the-usdollar-monthly-chart-suggests-recession-risk-will-limit-feds-aggressiveness/) - rynkowi bardziej odpowiada diabeł, którego zna.

Niepewność wynika z presji stagflacyjnej spowodowanej egzogenicznymi szokami podażowymi w związku z rosyjską inwazją na Ukrainę, warunkami blokady w Chinach (i groźbą ponownej blokady) oraz zakłóceniami w łańcuchu dostaw. Jeśli dodamy do tego szalejącą inflację po stronie popytu wynikającą z niekonwencjonalnej i ultra luźnej polityki, to okaże się, że na rynkach jest niewiele miejsc, w których można się ukryć. W rezultacie, główne waluty straciły dziś na wartości w stosunku do dolara, ponieważ rynki ryzyka sprzedają się. Jednak złożoność sytuacji trwa nadal, ponieważ władze monetarne zacieśniają politykę, a uczestnicy zastanawiają się nad potencjalnymi skutkami kolejnej rundy niekonwencjonalnej polityki - zacieśniania ilościowego.

Rynek oczekuje, że Fed podwyższy w tym miesiącu stopę procentową o 75 punktów bazowych, a we wrześniu spodziewa się 50 punktów bazowych. Biorąc pod uwagę skumulowane dodanie 125 pb, jest bardzo prawdopodobne, że krzywa dochodowości 2/10s odwróci się (czarny prostokąt, dolny wykres). Choć nie gwarantuje to recesji, wszystkie recesje zaczynają się od odwrócenia krzywej dochodowości. W efekcie rynek sugeruje spowolnienie i niższe stopy procentowe w przyszłości, aby to zrekompensować.