EUR/USD spada po słabych wskaźnikach PMI, w następstwie zbyt dużej podwyżki stóp przez EBC

Podniesienie stóp EBC

Europejski Bank Centralny (EBC) podniósł w czwartek stopy po raz pierwszy od ponad dekady, decydując się na odważniejszy ruch o 50 punktów bazowych ^[1]. Było to sprzeczne z wcześniejszymi wskazówkami, które wyraźnie sygnalizowały podwyżkę o 0,25% w lipcu, ale podpowiadały większą korektę we wrześniu.

Bardziej agresywny wynik nie był jednak zaskoczeniem, gdyż wcześniej w tygodniu raport Reutersa wskazywał na możliwość takiego rezultatu.^[2]

Głównym powodem, dla którego EBC zdecydował się na podwyżkę stóp, jest rosnąca inflacja. Główny wskaźnik CPI w strefie euro osiągnął w czerwcu nowy rekordowy poziom 8,6% w ujęciu rocznym. Pomimo tego, retoryka banku nie jest tak agresywna jak innych głównych banków centralnych i nie brzmi tak stanowczo w kwestii walki z inflacją.

Obawy przed recesją

Powodem tego powściągliwego stanowiska jest prawdopodobnie fakt, że kontynent europejski jest znacznie bardziej narażony na gospodarcze skutki wojny na Ukrainie i uzależniony od rosyjskiej ropy i gazu, a urzędnicy EBC przyznają, że stanowi to ryzyko dla wzrostu

Gaz z Nord Stream 1 mógł wczoraj zacząć płynąć ponownie po dziesięciodniowym przestoju konserwacyjnym, ale obawy o odcięcie dostaw przez Rosję pozostają podwyższone. ^[3]

Ostatni spadek euro do parytetu został w dużej mierze wywołany przez słabe europejskie PMI na początku miesiąca, a dzisiejsze wstępne dane za lipiec również nie przedstawiają ładnego obrazu, podtrzymując obawy o recesję.

Polityka jest kolejnym źródłem ryzyka, ponieważ wysoko zadłużone Włochy i jedna z największych gospodarek UE przeżywa kolejny kryzys polityczny, co powoduje spadek wartości włoskich obligacji. Premier Draghi podał się w czwartek do dymisji, a kraj zmierza teraz w kierunku wyborów przyspieszonych.

Wytyczne wyrzucone za okno

Po wczorajszym dużym ruchu, wydaje się, że forward guidance dotyczący stóp został wyrzucony przez okno, ponieważ oświadczenie wskazywało na dalszą normalizację stóp, ale Rada Prezesów będzie teraz stosować podejście "meeting-by-meeting ".

Ponadto, pani Lagarde wyraźnie stwierdziła podczas swojej konferencji prasowej, że wskazówki, które wcześniej istniały dla września "nie mają już zastosowania ". Dodała, że bank "przyspiesza wyjście ", ale "nie zmienia ostatecznego punktu dojścia ", choć miała trudności z określeniem, czym właściwie jest ten poziom. ^[4]

Stark Contrast with the Fed

Europejski Bank Centralny wkroczył na ścieżkę normalizacji stóp, ale różnica w stosunku do amerykańskiej Rezerwy Federalnej pozostaje wyraźna, ponieważ ta ostatnia dostarczyła już 150 punktów bazowych podwyżki.

Ponadto, jego słowa przeciwko inflacji są znacznie silniejsze, a determinacja do jej obniżenia o wiele bardziej wyraźna, a także jasno zakomunikował swoje zamiary dotyczące podwyżki o 0,5-0,75% na przyszłotygodniowym posiedzeniu. ^[5]

Rynki wydają się być na pokładzie, ponieważ wcześniejsze oczekiwania na większy ruch wycofały się, ponieważ urzędnicy Fed nie stracili zimnej krwi po ostatnim skoku inflacji i trzymali się dobrze zakomunikowanego planu

Jednak jastrzębiość Fedu może być już szczytem, bo jeśli w tym miesiącu nie przesadzi z podwyżką o cały punkt procentowy, to trudno sobie wyobrazić, by robił to w przyszłości.

Analiza EUR/USD

Postępy tej różnicy w polityce będą prawdopodobnie decydować o trajektorii pary walutowej, a rynek będzie z uwagą oczekiwał na decyzję Fed z 27 lipca i jego zamiary dotyczące kolejnego posiedzenia we wrześniu

EUR/USD zakończył czwartek z zyskami, ale wymazał znaczną część swoich zysków po referencji pani Lagarde na temat wytycznych na wrzesień

Dzisiejsze PMI pokazały spadek do terytorium kontrakcji dla aktywności wytwórczej w Niemczech i strefie euro, co pogłębia obawy o recesję i wysyła wspólną walutę niżej. W związku z tym, nadal istnieje ryzyko reutrnacji do parytetu, choć może być wcześnie, aby mówić o naruszeniu 0,9856.

Ostatnie odbicie EUR/USD dało mu możliwość podważenia poziomu 1,0315-33, który stanowi krytyczny poziom 23,8% Fibonacciego ze spadku High/Low z 2022 r. oraz EMA200

Jak dotąd nie udało się tego zrobić i nie jesteśmy optymistami, jeśli chodzi o jego szersze perspektywy wzrostowe, chociaż przełamanie powyżej tego poziomu, mogłoby otworzyć drzwi do odreagowania w kierunku kolejnego Fibonacciego i linii trendu spadkowego z tegorocznego maksimum (1,0500-40)