Cel cenowy dla Bitcoina – nie jest łatwo uzasadnić wartość kryptowaluty

Bitcoin jest zdecydowanie instrumentem ryzyka

W ciągu ostatnich dwóch miesięcy rynek uderzył w kryptowaluty. W rezultacie, koszyk kryptowalut FXCM, Cryptomajor, spadł o prawie 33%. Spadek ten jest zdumiewający i nasuwa pytanie, czy rynek kryptowalut ma jakąkolwiek wartość. Co więcej, uczestnicy rynku pozbywają się ryzykownych aktywów, ponieważ warunki makroekonomiczne działają jako czynniki utrudniające, a bitcoin zdecydowanie zalicza się do tej kategorii

W ciągu dziesięciu dni maja Bitcoin spadł o 17,5%, pogłębiając straty poniesione w kwietniu. Bitcoin jest notowany na poziomie ostatnio widzianym w lipcu 2021 roku i niewiele brakuje mu do 32 000 dolarów. To bardzo daleko od listopadowego maksimum na poziomie 68 966 USD i poniżej psychologicznego poziomu 40 000 USD w najbliższym czasie.

"Kryptowalutowe byki od dawna uważają, że bitcoin jest bezpieczną przystanią. Jednak ruchy rynkowe z pewnością odsuwają tę debatę na dalszy plan" - powiedział Russell Shor, starszy specjalista ds. rynku w FXCM.

"Bitcoin jest obecnie wyprzedany na niektórych przedziałach czasowych" - powiedział Shor - "Jednak wszelkie odbicia są krótkoterminowymi celami dla shortów i uzasadniona jest ostrożność".

Handluj wiadomościami: Zobacz nasz kalendarz ekonomiczny

Podobnie jak inne aktywa alternatywne, bitcoin i kryptowaluty, w teorii, powinny handlować z niewielką korelacją z tradycyjnymi rynkami ryzyka. Jednak ostatnia wyprzedaż w tej klasie sugeruje, że ich korelacja jest bliższa 1 niż wcześniej sądzono. Nasdaq, indeks wzrostowy, w 2022 r. zanotował spadek o ponad 24% - spadki powyżej 20% oznaczają rynki niedźwiedzia. Indeks S&P 500 w tym samym okresie zanotuje spadek o 15,6% i choć jest on poważny, nie kwalifikuje się jako rynek niedźwiedzia. Z drugiej strony, Bitcoin ma gorsze wyniki i w bieżącym roku do chwili obecnej jego wartość spadła o ponad 30%.

Polityka pieniężna

W dniu 23 marca 2020 r. Rezerwa Federalna ogłosiła politykę nieograniczonego luzowania ilościowego. Rezerwa Federalna miała skupować nieograniczoną ilość ("w potrzebnych ilościach") papierów skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, aby wspierać rynki finansowe. Polityka ta przyczyniła się do wzrostu wartości bitcoina i innych kryptowalut, ponieważ dolar amerykański stracił na wartości w związku z polityką QE banku centralnego.

Od daty ogłoszenia do najniższego poziomu 25 lutego 2021 r. koszyk dolarowy FXCM, USDOLLAR, spadł o ponad 10% z powodu zwiększonej podaży pieniądza wynikającej z działalności skupu obligacji przez Fed. W tym samym czasie bitcoin (wyceniany w dolarach - BTCUSD) umocnił się o monstrualne 778%.

Rynki są jednak wybiegające w przyszłość i zaczęły dyskontować normalizację polityki i redukcję bilansu Fed. W rezultacie od 25 lutego 2021 r. kurs dolara amerykańskiego umocnił się o 10,6%, a bitcoin stracił 46,5% swojej wartości.

Otoczenie polityczne jest niezwykle wymagające dla aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut i bitcoina. Co więcej, ten cykl podwyżek charakteryzuje się agresywnością ze względu na późne działanie Fedu i późniejszy początek szalejącej inflacji. Fed początkowo określił obecną inflację jako przejściową, po czym został zmuszony do wycofania się z tego określenia podczas przesłuchania w Senacie pod koniec listopada 2021 roku. Jednak w wyniku doskonałej burzy zakłóceń inwazja Rosji na Ukrainę oraz surowe restrykcje blokady Chin w związku z odrodzeniem się w tym kraju Covid-19 jeszcze bardziej zaostrzyły warunki gospodarcze.

Łańcuchy dostaw zostały przerwane, ceny surowców znacznie wzrosły, a inflacja stała się jeszcze bardziej paląca.

Wymagana stopa zwrotu

Stopy nominalne wzrosły w obliczu potencjalnie niebezpiecznej stagflacji, ale stopy realne również są obecnie dodatnie. Ponadto wzrosły premie za ryzyko, ponieważ uczestnicy rynku żądają więcej za swoje ryzykowne przedsięwzięcia. W związku z tym wartości bieżące aktywów obarczonych ryzykiem znajdują się pod ogromną presją. W rezultacie, jak wspomniano powyżej, rynki akcji i kryptowalut załamały się, ponieważ nastroje inwestorów uległy pogorszeniu.

Wymagana stopa zwrotu może nadal podlegać zmianom. Dane o inflacji z tego tygodnia będą uważnie analizowane, a wszelkie niespodzianki w górę prawdopodobnie zwiększą tę premię, zapoczątkowując kolejną rundę sprzedaży. Każdy sygnał sugerujący bardziej agresywną postawę Fed będzie działał jako czynnik hamujący, pogłębiając już i tak trudne warunki.

Wartość wewnętrzna Bitcoina

Biorąc pod uwagę podwyższone ryzyko na rynkach finansowych, bezpieczeństwo i jakość będą na pierwszym miejscu w umysłach inwestorów. Biorąc pod uwagę spadek BTCUSD z listopadowego maksimum i słabe wyniki za ten rok, bykom kryptowalutowym trudno jest argumentować za bezpieczeństwem. Czy jednak bitcoin przy obecnej cenie jest wartościowy?

Weźmy pod uwagę słowa Warrena Buffeta, jednego z najbardziej skutecznych inwestorów wszech czasów. Na corocznym spotkaniu udziałowców Berkshire Hathaway jeden z uczestników zapytał Buffeta, czy zmienił swoje negatywne nastawienie do kryptowalut. Jego odpowiedź brzmiała: "Gdybyś (...) posiadał wszystkie bitcoiny na świecie i zaoferował mi je za 25 dolarów, nie wziąłbym ich. Bo co bym z nim zrobił? W ten czy inny sposób będę musiał Ci je odsprzedać. To nic nie da. Nie wiem, czy w ciągu najbliższego roku, pięciu lat czy dziesięciu lat będzie rosła, czy spadała. Ale jednego jestem pewien: nie pomnaża się, nie produkuje niczego. Ma w sobie magię, a ludzie przywiązują magię do wielu rzeczy"

Ta odpowiedź jest oskarżeniem Bitcoina, biorąc pod uwagę dotychczasowe osiągnięcia Buffeta.

Byki na BTCUSD szybko zauważają, że kryptowaluta ma ograniczoną podaż i że jest ograniczona do 21 milionów monet. To prawda, ale nie stanowi to argumentu przemawiającego za wartością. Co więcej, mimo że niektórzy sprzedawcy przyjęli bitcoina jako realną opcję płatności - pomijając koszty transakcji (które w ciągu roku spadły) - zmienność kryptowaluty sprawia, że nie jest ona prawdopodobnym kandydatem do wykorzystania w większości transakcji. Można argumentować, że bitcoin cash (BCHUSD) jest bardziej odpowiednią kryptowalutą do wykorzystania przy transakcjach. Jednak charakteryzuje się ona zbyt dużą zmiennością, aby mogła stanowić realną alternatywę. Ma wyższe odchylenie standardowe w stosunku do swojej wartości niż bitcoin w 20-tygodniowym okresie obliczeniowym - 21% vs 12,6%. 20-tygodniowe odchylenie standardowe koszyka FXCM USDOLLAR wynosi tylko 1,6% jego obecnej wartości.

Wydaje się więc, że bitcoinowi brakuje przechowywania wartości, gdy greenback się przewartościowuje, i brakuje mu użyteczności.

Ponadto warto wspomnieć, że brakuje mu również anonimowości. Na przykład po tym, jak Zachód nałożył sankcje na Rosję po jej inwazji na Ukrainę, pojawiły się obawy, że Rosja może je ominąć za pośrednictwem rynków kryptowalutowych. Jednak zarówno Coinbase, jak i Binance zablokowały możliwość handlu przez osoby objęte sankcjami. Co więcej, regulacja kryptowalut przez Departament Skarbu USA w celu egzekwowania sankcji jeszcze bardziej podważa wszelkie twierdzenia o anonimowości.

Cel Bitcoina w perspektywie średnioterminowej

Biorąc to pod uwagę, tradycyjna analiza techniczna sugeruje cenę niższą niż obecne poziomy, nawet po ogromnym spadku od listopadowego maksimum. Cel cenowy jest uważany za średnioterminowy, ponieważ został ustalony na wykresie tygodniowym.


Wykorzystując listopadowe maksimum do zakotwiczenia ostatniego impulsu, BTCUSD utworzył formację klina zwyżkującego (zbiegające się turkusowe linie). Ze względu na jej rozmiar i pozycję w notowaniach, ta formacja cenowa jest uważana za formację kontynuacji. Zauważamy, że cena wybiła się dołem z klina zwyżkującego i istnieje duże prawdopodobieństwo, że jest to kolejny impuls większego trendu spadkowego, zwłaszcza biorąc pod uwagę fundamenty kryptowaluty. Używając pierwszego impulsu jako miernika, możemy zastosować ruch mierzony, aby określić możliwy cel w pobliżu 20 250 USD. Ruch ten oznacza poważny spadek o 35% w stosunku do obecnej ceny.

Należy jednak ostrzec przed prognozami: zmienne na rynku finansowym ulegają ciągłym zmianom, które przekładają się na oczekiwania rynku. Dlatego też czasami mierzone ruchy są trafione, a innym razem nie. W związku z tym należy zwracać uwagę na stochastykę. Zauważamy, że się odwrócił. Jeśli osiągnie poziom 20 i utrzyma się (niebieska strzałka), kryptowaluta znajdzie się pod presją impulsu spadkowego. Niedźwiedzie pomogą w osiągnięciu prognozowanego celu.

Wniosek

Będziemy nadal monitorować rynek kryptowalut i bitcoina. W szczególności będziemy oceniać zmienne makrootoczenia pod kątem wszelkich zmian, które mogą wpłynąć na nasz obecny pogląd. Jednak biorąc pod uwagę ostatnie zaostrzenie polityki, korekty stóp procentowych i wsparcie dolara, rynek ten stoi w obliczu niekorzystnych czynników. Ponadto, krótkoterminowy obraz sugeruje, że bitcoin jest wyprzedany. Biorąc pod uwagę powyższe czynniki fundamentalne, istnieje ryzyko, że wszelkie krótkoterminowe odbicia mogą stać się celem krótkich pozycji na rynku kryptowalut.

Referencje:
www.marketwatch.com
www.barrons.com
www.cnbc.com

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

Ujawnienie informacji

Materiały te stanowią komunikację marketingową i nie uwzględniają Państwa osobistych okoliczności, doświadczenia inwestycyjnego ani bieżącej sytuacji finansowej. Treści te stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie powinny być interpretowane jako zawierające jakiegokolwiek rodzaju porady inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne i/lub nakłanianie do jakichkolwiek transakcji inwestycyjnych. Ta komunikacja rynkowa nie implikuje ani nie nakłada na Państwa zobowiązania do przeprowadzenia transakcji inwestycyjnej i/lub zakupu produktów lub usług inwestycyjnych. Materiały te nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie podlegają żadnemu zakazowi zawierania transakcji wyprzedzających rozpowszechnianie badań inwestycyjnych.

FXCM, ani żadna z jego spółek powiązanych, nie ponosi żadnej odpowiedzialności za nieścisłości, błędy lub braki, niezależnie od przyczyny, w treści tych materiałów, ani za szkody (bezpośrednie lub pośrednie), które mogą powstać w wyniku korzystania z tych materiałów, usług i ich treści. W związku z tym, każda osoba działająca na ich podstawie czyni to wyłącznie na własne ryzyko. Proszę upewnić się, że przeczytali Państwo i zrozumieli nasze pełne zrzeczenie się odpowiedzialności dotyczące powyższych informacji, do którego można uzyskać dostęp tutaj.

Dane liczbowe odnoszą się do przeszłości, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Giełda: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}