Τι είναι ο στασιμοπληθωρισμός

Εισαγωγή

Ο στασιμοπληθωρισμός περιγράφει μια οικονομία που αντιμετωπίζει υψηλότερες πληθωριστικές πιέσεις την ίδια στιγμή που η ανάπτυξη μειώνεται. Αυτός ο συνδυασμός ανησυχεί τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, διότι οι συνταγές για τη συγκράτηση του πληθωρισμού εντείνουν τη μείωση της ανάπτυξης, πλήττοντας μια ήδη συρρικνωμένη αγορά εργασίας. Ταυτόχρονα, οι πολιτικές για την προώθηση της αύξησης του ΑΕΠ τείνουν να επιδεινώνουν τον ήδη υψηλό πληθωρισμό. Αρχικά, εξετάζουμε την ακόλουθη μακροοικονομική θέση:

Όπου:
1. Τιμές: γενικές τιμές σε μια οικονομία, που αναφέρονται στον πληθωρισμό.
2. ΑΕΠ: το μέτρο της παραγωγής σε μια οικονομία.
3. AD: συνολική ζήτηση
4. AS: συνολική προσφορά
5. Yf: πλήρης απασχόληση (συμπεριλαμβανομένου του φυσικού ποσοστού ανεργίας).
6. Pf: Αυτό είναι το γενικό επίπεδο τιμών όταν η οικονομία βρίσκεται σε ισορροπία και AD=AS=Yf.

Συνολική προσφορά και κλονισμοί από την πλευρά της προσφοράς

Αυτό το άρθρο διερευνά τον στασιμοπληθωρισμό δίνοντας έμφαση στη συνολική προσφορά βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα και στην αντίδρασή της σε διαταραχές από την πλευρά της προσφοράς. Η συνολική προσφορά (AS) έχει ανοδική κλίση, διότι σε αυτό το χρονικό πλαίσιο, ορισμένα, αλλά όχι όλα, τα κόστη για τις επιχειρήσεις είναι σε θέση να προσαρμοστούν. Αυτή η προσκόλληση συνεπάγεται ότι τυχόν διαταραχές της συνολικής προσφοράς τείνουν να μετατοπίζουν την καμπύλη AS. Σε αυτό το άρθρο, θα υποθέσουμε ένα εξωγενές σοκ της προσφοράς.

Ας θεωρήσουμε τις τιμές των πρώτων υλών, οι οποίες χρησιμοποιούνται ως εισροές για την παραγωγή και αποτελούν βασικό κόστος για τις επιχειρήσεις. Όσο φθηνότερες είναι αυτές, τόσο χαμηλότερο είναι το κόστος παραγωγής και τόσο υψηλότερο το μικτό περιθώριο κέρδους μιας επιχείρησης. Εάν η τιμή των πρώτων υλών μεταβληθεί, οι επιχειρήσεις θα τείνουν να υπερασπιστούν τα περιθώρια κέρδους τους όσο το δυνατόν περισσότερο. Αυτή η προσαρμογή συνεπάγεται ότι οι ρυθμοί παραγωγής προσαρμόζονται σε τυχόν μεταβολές των τιμών των πρώτων υλών.

Οι πρώτες ύλες περιλαμβάνουν:
1. Χαλκός.
2. Πετρέλαιο.
3. Σιτάρι
4. Καλαμπόκι
5. Φυσικό αέριο
6. κ.λπ

Το υπόδειγμά μας θα υποθέσει ότι ένα εξωγενές σοκ της προσφοράς καθιστά τις πρώτες ύλες ακριβότερες, το οποίο αποτελεί τυπικό καταλύτη για ένα στασιμοπληθωριστικό περιβάλλον. Σκεφτείτε:

Καθώς οι πρώτες ύλες γίνονται ακριβότερες, οι παραγωγοί προσαρμόζονται για να προστατεύσουν τα περιθώρια κέρδους τους. Αυτή η "τελειοποίηση" θα γίνει μέσω ενός συνδυασμού αύξησης των τιμών τους και μείωσης του μεταβλητού κόστους. Αυτές οι προσαρμογές σε μακροοικονομική κλίμακα μετατοπίζουν τη συνολική προσφορά από το AS στο AS1, γεγονός που έχει ολέθριες συνέπειες για το υπόδειγμά μας που αρχικά βρισκόταν σε μακροχρόνια ισορροπία PfYf:

  1. Η παραγωγή μειώνεται από Yf σε Y1, γεγονός που υπονοεί αύξηση της ανεργίας.
  2. Η συνολική τιμή αυξάνεται από Pf σε P1, γεγονός που αποτελεί πληθωριστικό αποτέλεσμα.

Το σοκ της προσφοράς μείωσε την παραγωγή, αύξησε την ανεργία και αύξησε τις τιμές. Η ισορροπία του νέου υποδείγματος είναι P1Y1. Υπάρχουν οικονομικές επιπτώσεις, π.χ. απώλεια πλεονάσματος των καταναλωτών (υποβάθμιση της ευημερίας) και απώλειες νεκρού βάρους (οικονομική αναποτελεσματικότητα), αλλά αυτές ξεφεύγουν από το πεδίο εφαρμογής του παρόντος άρθρου. Αυτή η αντιξοότητα είναι οι επιπτώσεις του στασιμοπληθωρισμού.

Πιθανές διορθωτικές πολιτικές

Ο στασιμοπληθωρισμός καθιστά τη δουλειά του υπεύθυνου χάραξης πολιτικής εξαιρετικά δύσκολη. Πρόκειται για ένα εφιαλτικό σενάριο, διότι κάθε διορθωτικό μέτρο που λαμβάνεται συνοδεύεται από ένα αντιστάθμισμα. Για παράδειγμα, ας θεωρήσουμε μια κατάσταση όπου η κεντρική τράπεζα μειώνει τα επιτόκια και η κυβέρνηση ξεκινά επεκτατική δημοσιονομική πολιτική. Η ένεση αυτή οδηγεί σε αύξηση της συνολικής ζήτησης, καθώς η κατανάλωση και οι επενδύσεις ανταποκρίνονται. Σκεφτείτε:

Στο υπόδειγμά μας, η επέκταση μετατοπίζει τη συνολική ζήτηση από την AD στην AD1. Οι επιπτώσεις είναι οι εξής:
1. Η παραγωγή αυξάνεται από το Υ1 πίσω στο Υf, γεγονός που υπονοεί χαμηλότερη ανεργία.
2. Ωστόσο, αυτό έχει κόστος, καθώς η τιμή μετακινείται από το P1 στο P2.

Σε αυτό το σενάριο, η απόφαση να ακολουθηθεί επεκτατική πολιτική για την ανακούφιση της ανεργίας έχει πληθωριστικό κόστος. Η νέα ισορροπία του υποδείγματος είναι P2Yf

Ας εξετάσουμε ένα δεύτερο παράδειγμα όπου οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια και η κυβέρνηση ξεκινά μια συσταλτική δημοσιονομική πολιτική. Αυτή η οικονομική απόσυρση οδηγεί σε μείωση της συνολικής ζήτησης, καθώς η κατανάλωση και οι επενδύσεις ανταποκρίνονται στις αυστηρότερες συνθήκες. Σκεφτείτε:

Στο υπόδειγμά μας, η συρρίκνωση μετατοπίζει τη συνολική ζήτηση από την AD στην AD2. Οι επιπτώσεις είναι οι εξής:
1. Ο πληθωρισμός τιθασεύεται και οι τιμές μετακινούνται από το P1 πίσω στο Pf.
2. Ωστόσο, αυτό συνοδεύεται από κόστος, καθώς η παραγωγή μειώνεται περαιτέρω από το Υ1 στο Υ2. Η κίνηση αυτή οδηγεί σε ακόμη μεγαλύτερη ανεργία.

Σε αυτό το σενάριο, η απόφαση να ακολουθηθεί συσταλτική πολιτική για την ανακούφιση του υψηλού πληθωρισμού έχει ως τίμημα την υψηλότερη ανεργία και τη μείωση της παραγωγής. Η νέα ισορροπία του υποδείγματος είναι PfY2

Προτιμώμενη δράση

Μια πιθανή λύση είναι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής να μην κάνουν τίποτα και να περιμένουν να μειωθούν οι μισθοί λόγω της υψηλής ανεργίας. Η μείωση αυτή θα μειώσει το κόστος παραγωγής και θεωρητικά, η καμπύλη συνολικής προσφοράς θα μετατοπιστεί προς τα δεξιά. Σκεφτείτε: Η κυβέρνηση θα μπορούσε να κάνει μια τέτοια κίνηση, αν η οικονομία δεν ήταν σε θέση να το κάνει:

Σε αυτό το σενάριο, οι χαμηλότεροι μισθοί μετατοπίζουν τη συνολική προσφορά από το AS1 πίσω στο AS. Τα αποτελέσματα είναι τα εξής:
1. Η παραγωγή θα αυξηθεί σιγά-σιγά και η απασχόληση θα επανέλθει στην πλήρη απασχόληση- το Y1 μετακινείται στο Yf.
2. Ταυτόχρονα, ο πληθωρισμός μετριάζεται και η τιμή μετακινείται από P1 σε Pf.
3. Τελικά, η ισορροπία αποκαθίσταται στο PfYf.

Ωστόσο, η προοπτική χαμηλότερων μισθών ή υψηλότερης ανεργίας θα είναι κοινωνικά αφόρητη. Αυτή η γενική δυσαρέσκεια μπορεί να οδηγήσει στην καταψήφιση των κατεστημένων αξιωματούχων λόγω δυσαρέσκειας.

Συμπέρασμα

Το '70 και στις αρχές της δεκαετίας του '80 παρατηρήθηκε στασιμοπληθωρισμός- η ανεργία και ο πληθωρισμός ήταν υψηλοί, καθώς η συνολική προσφορά μετατοπίστηκε προς τα αριστερά. Για παράδειγμα, το 1973, οι τιμές του πετρελαίου εκτινάχθηκαν για να αυξηθούν τελικά κατά 400%. Ο στασιμοπληθωρισμός αποτελεί και πάλι απειλή. Μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία στις 24 Φεβρουαρίου 2022, τα σοκ της προσφοράς προκάλεσαν την εκτίναξη του πετρελαίου, του σιταριού, του καλαμποκιού κ.λπ. σε μια εποχή που ο πληθωρισμός ήδη οργιάζει με ρυθμούς που δεν έχουν παρατηρηθεί από τις αρχές της δεκαετίας του '80. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η επίλυση του προβλήματος αποτελεί πρόκληση. Οι φορείς χάραξης πολιτικής ανησυχούν όλο και περισσότερο, παρακολουθώντας τις εξελίξεις στην αγορά με απόλυτο ενδιαφέρον. Οι κυβερνήσεις μπορεί να επιλέξουν να αναλάβουν μέρος του κόστους του σοκ της προσφοράς μέσω προγραμμάτων επιδότησης, τα οποία μπορεί να μετριάσουν (αλλά όχι να εξαλείψουν) τη δυσμενή μετατόπιση της συνολικής προσφοράς. Ωστόσο, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε αναποτελεσματική κατανομή των πόρων και σε περαιτέρω απώλειες νεκρού βάρους

Αναφορές:
- corporatefinanceinstitute.com
- πρόγραμμα σπουδών cfa 2022 επίπεδο 1 τόμος 2

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor (MSTA, CFTe, MFTA) is a Senior Market Specialist at FXCM. He joined the firm in October 2017 and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa and holds the coveted Certified Financial Technician and Master of Financial Technical Analysis qualifications from the International Federation of Technical Analysts. He is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom and combined with his over 20 years of financial markets experience provides resources of a high standard and quality. Russell analyses the financial markets from both a fundamental and technical view and emphasises prudent risk management and good reward-to-risk ratios when trading.

ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΕΙΣ

Το υλικό αυτό αποτελεί επικοινωνία marketing και δεν λαμβάνει υπόψιν τις προσωπικές σας συνθήκες, την επενδυτική σας εμπειρία ή την τρέχουσα οικονομική σας κατάσταση. Το περιεχόμενο παρέχεται ως γενικό σχόλιο της αγοράς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ότι περιέχει οποιονδήποτε τύπο επενδυτικής συμβουλής, επενδυτικής πρότασης και/ή πρόσκληση για οποιεσδήποτε επενδυτικές συναλλαγές. Αυτή η επικοινωνία αγορών δεν συνεπάγεται ή επιβάλλει υποχρέωση σε εσάς για οποιαδήποτε επενδυτική συναλλαγή και/ή αγορά επενδυτικών προϊόντων ή υπηρεσιών. Το υλικό αυτό δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που είναι σχεδιασμένες για την προώθηση της ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση πραγματοποίησης συναλλαγών προ της διάδοσης επενδυτικής έρευνας.

Η FXCM και οποιεσδήποτε από τις Συνδεδεμένες Εταιρείες της, δεν θα ευθύνονται με οποιονδήποτε τρόπο απέναντι σε εσάς για τυχόν ανακρίβειες, λάθη ή παραλείψεις, ανεξάρτητα από την αιτία, στο περιεχόμενο αυτού του υλικού ή για τυχόν ζημίες (άμεσες ή έμμεσες) που προκύπτουν από την χρήση τέτοιου υλικού, υπηρεσιών και του περιεχομένου τους. Συνεπώς, οποιοδήποτε άτομο ενεργεί βάσει αυτού το πράττει εξ ολοκλήρου με δικό του ρίσκο. Παρακαλούμε βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει την Πλήρη Αποποίηση Ευθυνών και την Ευθύνη σχετικά με τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Παρελθούσα Απόδοση: Η παρελθούσα Απόδοση δεν αποτελεί ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Χρηματιστήριο: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}