Η Fed των ΗΠΑ πραγματοποίησε τη μεγαλύτερη αύξηση επιτοκίων της σε περισσότερα από 20 χρόνια

Η μεγαλύτερη αύξηση σε 2 δεκαετίες & Μείωση του ισολογισμού

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αποφάσισε ομόφωνα την Τετάρτη να αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης, στο 0,75%-1,00%, όπως αναμενόταν σε μεγάλο βαθμό. Αυτή ήταν η δεύτερη συνεχόμενη αύξηση μετά την άρση του Μαρτίου και αποτέλεσε τη μεγαλύτερη αύξηση από το 2000 και τη φούσκα dot-com.

Η συνοδευτική δήλωση πολιτικής υποδείκνυε περισσότερες προσαρμογές στο μέλλον, καθώς η Επιτροπή "αναμένει ότι οι συνεχείς αυξήσεις στο εύρος στόχου θα είναι κατάλληλες ". ^[1]

Η κεντρική τράπεζα είχε ολοκληρώσει τον Μάρτιο το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων -το οποίο διόγκωσε τον ισολογισμό της σε σχεδόν 9 τρισεκατομμύρια δολάρια- και χθες ανακοίνωσε σχέδιο μείωσής του

Η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα χαρτοφυλάκιά της την 1η Ιουνίου, κατά 47,5 δισ. δολάρια/μήνα για τρεις μήνες. Αυτό θα περιλαμβάνει 30 δισεκατομμύρια δολάρια/μήνα κρατικών τίτλων και 17,5 δισεκατομμύρια δολάρια/μήνα χρεογράφων οργανισμών και ενυπόθηκων τίτλων οργανισμών. Μετά από τρεις μήνες, τα ανώτατα όρια αυτά θα αυξηθούν σε 60 δισ. δολάρια/μήνα και 35 δισ. δολάρια/μήνα αντίστοιχα. ^[2]

Ο πληθωρισμός οδηγεί σε σύσφιξη

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θεωρούσε επί μακρόν τον υψηλό πληθωρισμό ως παροδικό, εστιάζοντας περισσότερο στην αποκατάσταση της αγοράς εργασίας, αλλά αναγκάστηκε να αλλάξει ρότα και ξεκίνησε μια επιθετική πορεία σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής προκειμένου να μειώσει τον πληθωρισμό. Την Τετάρτη, επανέλαβε την εστίασή της σε αυτό το έργο, σημειώνοντας "Η Επιτροπή είναι ιδιαίτερα προσεκτική με τους κινδύνους του πληθωρισμού ", αναγνωρίζοντας παράλληλα ότι "Ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος ".

Ο πρόεδρος Πάουελ άνοιξε τη συνέντευξη Τύπου -την πρώτη προσωπική μετά την πανδημία- απευθυνόμενος απευθείας στον αμερικανικό λαό και είπε ότι "Ο πληθωρισμός είναι υπερβολικά υψηλός ", πριν προσθέσει ότι "Έχουμε τόσο τα εργαλεία που χρειαζόμαστε όσο και την επίλυσή του ". ^[3]

Το προτιμώμενο από τη Fed μέτρο του πληθωρισμού, ο πυρήνας των Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών, ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, μετριάστηκε στο 5,2% τον Μάρτιο (σε ετήσια βάση) από 5,3% προηγουμένως (αναθεωρημένο), ενώ ο περιεκτικός πυρήνας PCE αυξήθηκε στο 6,6% σε ετήσια βάση, από 6,3% προηγουμένως (αναθεωρημένο).

Μελλοντικές προσαρμογές των συντελεστών

Ο κ. Powell ήταν δυναμικός στα μηνύματα για τον πληθωρισμό και την υπόσχεση να τον μειώσει και να αποκαταστήσει τη σταθερότητα των τιμών, αλλά τα σχόλιά του γύρω από τις μελλοντικές κινήσεις της τράπεζας ήταν μάλλον συντηρητικά

Κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου, μίλησε για "μια ευρεία αίσθηση στην Επιτροπή " ότι οι αυξήσεις κατά μισή ποσοστιαία μονάδα "θα είναι στο τραπέζι στις επόμενες δύο συνεδριάσεις ", ρίχνοντας κρύο νερό στις προσδοκίες των υποστηρικτών πιο επιθετικών αυξήσεων.

Όταν ρωτήθηκε σχετικά με το μέγεθος των επερχόμενων προσαρμογών, ο Πρόεδρος δήλωσε ότι οι αυξήσεις 75 μονάδων βάσης είναι "κάτι που η Επιτροπή δεν εξετάζει ενεργά ", γεγονός που έστειλε το δολάριο ΗΠΑ χαμηλότερα και τις αμερικανικές μετοχές υψηλότερα.

Οικονομική δραστηριότητα και αγορά εργασίας

Τα προκαταρκτικά στοιχεία της περασμένης εβδομάδας αποκάλυψαν ότι η οικονομία των ΗΠΑ συρρικνώθηκε το πρώτο τρίμηνο του έτους, καθώς η προκαταρκτική ετησιοποιημένη GPD του Q1 ήταν -1,4%, από 6,9% τελική ανάγνωση για το Q4 2021

Χθες η τράπεζα αναγνώρισε ότι η οικονομική δραστηριότητα "υποχώρησε στο πρώτο τρίμηνο ", επικαλούμενη "εξαιρετικά αβέβαιες " επιπτώσεις από τον πόλεμο στην Ουκρανία, οι οποίες είναι "πιθανό να επιβαρύνουν " την οικονομία.

Η τελευταία έκθεση για την απασχόληση αναμένεται την Παρασκευή, αλλά τα τελευταία στοιχεία έδειξαν ότι η ανεργία μειώθηκε στο 3,6% τον Μάρτιο, προστέθηκαν 431.000 νέες θέσεις εργασίας και το ποσοστό συμμετοχής αυξήθηκε στο 62,4%.

Τα πρόσφατα στοιχεία υποστηρίζουν τη σύσφιξη της Fed, η οποία δήλωσε χθες ότι "η αύξηση των θέσεων εργασίας ήταν ισχυρή τους τελευταίους μήνες και το ποσοστό ανεργίας έχει μειωθεί σημαντικά ", ενώ ο πρόεδρος Powell επανέλαβε ότι η αγορά εργασίας είναι "εξαιρετικά σφιχτή ".

Το μεγάλο ερώτημα τώρα είναι αν η Fed μπορεί να μειώσει τον πληθωρισμό χωρίς να βυθίσει την οικονομία σε ύφεση και να προκαλέσει νέα αύξηση της ανεργίας. Αυτό σίγουρα δεν είναι εύκολο εγχείρημα και η αναφορά του κ. Πάουελ για την επίτευξη μιας "μαλακής ή ήπιας προσγείωσης " δεν ενέπνευσε ιδιαίτερη εμπιστοσύνη.

Αντίδραση της αγοράς

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έκανε καλή δουλειά επικοινωνώντας τις ενέργειές της εγκαίρως, έχοντας προετοιμάσει τις αγορές για την αύξηση του επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης και την εκκαθάριση του ισολογισμού

Ως εκ τούτου, οι αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές ανακουφίστηκαν από την έλλειψη οποιασδήποτε γερακίστικης έκπληξης και το γεγονός ότι ο κ. Powell απέκλεισε λίγο πολύ μεγαλύτερες αυξήσεις τις έστειλε υψηλότερα και το δολάριο ΗΠΑ χαμηλότερα.

Παρά την επιφυλακτικότητα στη ρητορική της τράπεζας, η πραγματικότητα παραμένει ότι βρίσκεται σε μια επιθετική και εμπροσθοβαρή πορεία νομισματικής σύσφιξης και πολύ πιο μπροστά από τους περισσότερους από τους κύριους ομολόγους της, παρά την πρόσφατη γερακιώτικη στροφή ορισμένων από αυτούς, όπως η Reserve Bank of Australia.