Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία κλονίζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές

Εισαγωγή

Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έχει προκαλέσει αντίκτυπο στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι ρωσικές φιλοδοξίες υποδηλώνουν την αντικατάσταση της κυβέρνησης της Ουκρανίας και την αποστρατιωτικοποίησή της. Οι σχέσεις μεταξύ των δύο χωρών είναι ανταγωνιστικές από την ανατροπή του φιλορώσου προέδρου της Ουκρανίας Βίκτορ Γιανουκόβιτς κατά τη διάρκεια της "Επανάστασης της Αξιοπρέπειας" τον Φεβρουάριο του 2014. Ο Γιανουκόβιτς είχε αρνηθεί να υπογράψει συμφωνία πολιτικής σύνδεσης και ελεύθερου εμπορίου με την ΕΕ, η οποία απολάμβανε την υποστήριξη του ουκρανικού κοινοβουλίου. Η Ρωσία θεώρησε την εκδίωξη ως απειλή για την εθνική της ασφάλεια, καθώς η Ουκρανία πλησίαζε προς ένα μέλλον με την ΕΕ και το ΝΑΤΟ. Αυτή η "δυτικοποίηση" κορυφώθηκε το 2019 με τις τροποποιήσεις του ουκρανικού συντάγματος, οδηγώντας σε μια μη αναστρέψιμη στρατηγική πορεία προς την ένταξη στην ΕΕ και το ΝΑΤΟ (wikipedia.org).

Νωρίτερα σήμερα, ο πρόεδρος Πούτιν ανακοίνωσε στην τηλεόραση ότι αποφάσισε να "πραγματοποιήσει μια ειδική στρατιωτική επιχείρηση" στην Ουκρανία. Ως αποτέλεσμα, σημειώνονται εκρήξεις στο Κίεβο, το Χάρκοβο, την Οδησσό, τη Μαριούπολη και το Κραματόρσκ. Σύμφωνα με το ρωσικό υπουργείο Άμυνας, η ουκρανική στρατιωτική υποδομή και η αεράμυνά της υπέστησαν ζημιές.

Το ζήτημα των πιθανών αντιποίνων εισάγει διάφορα σενάρια. Η Λετονία, η Πολωνία, η Λιθουανία και η Εσθονία έχουν επικαλεστεί το άρθρο 4 της συνθήκης του ΝΑΤΟ. Αυτό ορίζει ότι "[τ]α μέρη θα διαβουλεύονται από κοινού όποτε, κατά τη γνώμη οποιουδήποτε από αυτά, απειλείται η εδαφική ακεραιότητα, η πολιτική ανεξαρτησία ή η ασφάλεια οποιουδήποτε από τα μέρη." Η Ουκρανία δεν είναι μέλος του ΝΑΤΟ, αλλά έχει επιδιώξει την ένταξή της σύμφωνα με το τροποποιημένο σύνταγμά της. Η διαβούλευση επικεντρώνεται στην ενίσχυση και την αποτροπή, γεγονός που υποδηλώνει την ανησυχία ότι η εισβολή της Ρωσίας θα συνεχιστεί πέρα από τα σύνορα της Ουκρανίας. Αυτό το σενάριο φαίνεται μακρινό, καθώς θα ενεργοποιούσε το άρθρο 5 - μια επίθεση εναντίον οποιουδήποτε μέλους της συμμαχίας είναι επίθεση εναντίον όλων. Καθώς η Ουκρανία δεν είναι μέλος του ΝΑΤΟ, δεν προστατεύεται από το άρθρο 5 (cnbc.com)

Οι τιμές του πετρελαίου & το σενάριο του στασιμοπληθωρισμού

Σε αυτό το σημείο, οι κυρώσεις φαίνεται να είναι η πρωταρχική απάντηση της Δύσης. Ωστόσο, αυτές μπορεί να είναι περιορισμένες λόγω του σημερινού επιπέδου του παγκόσμιου πληθωρισμού. Το Brent διαπραγματεύεται στα 103 δολάρια/βαρέλι και το WTI στα 97 δολάρια/βαρέλι, με τα ενδεικτικά ασφάλιστρα κινδύνου να προεξοφλούνται στην τιμή το τελευταίο 24ωρο. Σημαντικές κυρώσεις που διαταράσσουν την προσφορά αργού θα δουν αυτά τα ασφάλιστρα κινδύνου να αυξάνονται αναγκαστικά, καθώς η ήδη σφιχτή αγορά ενέργειας γίνεται πιο σφιχτή. Αυτού του είδους το σοκ της προσφοράς εισάγει την πιθανότητα στασιμοπληθωρισμού στην οικονομική εξίσωση. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τείνουν να λειτουργούν στην πλευρά της ζήτησης της οικονομίας. Δεδομένου ότι οι κυρώσεις θα επηρεάσουν την πλευρά της προσφοράς, αυτό ουσιαστικά αφήνει τη νομισματική και τη δημοσιονομική πολιτική σε μεγάλο βαθμό ανίσχυρες.

Η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, λαμβάνει το 35% του πετρελαίου της, το 50% του άνθρακα της και το 55% του φυσικού αερίου της από τη Ρωσία. Η αντιστάθμιση οποιασδήποτε διαταραχής λόγω των κυρώσεων θα απαιτήσει τη δημιουργία αποθεμάτων αυτών των πόρων, κάτι που θα πάρει χρόνο. Οι ΗΠΑ μπορούν να συντονίσουν την απελευθέρωση των αποθεμάτων πετρελαίου. Παρόλα αυτά, σε μακροοικονομικό επίπεδο, αυτά είναι απίθανο να παράσχουν ανώτατο όριο τιμών για μεγάλο χρονικό διάστημα (οι εκτιμήσεις είναι για 50 ημέρες εάν αναπτυχθούν όλα τα αμερικανικά αποθέματα) και θα τα αναπληρώσουν σε υψηλότερες τιμές (www.forexlive.com).

Soft Commodities (Ημερήσια)

Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει την τιμή του σιταριού στα αριστερά και την τιμή του καλαμποκιού στα δεξιά. Και οι δύο διαπραγματεύτηκαν οριακά ανοδικά στην είδηση της εισβολής, ενώ η διεύρυνση των αντίστοιχων ζωνών Bollinger είναι ενδεικτική της αύξησης της μεταβλητότητας. Δεδομένου ότι η Ουκρανία αποτελεί το 29% των παγκόσμιων εξαγωγών σιταριού και προμηθεύει το 19% του παγκόσμιου καλαμποκιού (www.forexlive.com), η επίθεση προκάλεσε σημαντική αύξηση των αντίστοιχων ασφαλίστρων κινδύνου τους.

Χρηματιστηριακές αγορές (Εβδομαδιαία)

Το αριστερό διάγραμμα δείχνει το CFD της FXCM για τον S&P 500 (SPX500) και το δεξί το CFD της για τον DAX (GER30). Και οι δύο δείκτες έχουν μια χαμηλότερη κορυφή που ακολουθείται από μια χαμηλότερη κοιλάδα (ο DAX έχει μια σειρά από χαμηλότερες κορυφές που ακολουθούνται από χαμηλότερες κοιλάδες). Αυτός είναι ο κλασικός τεχνικός ορισμός μιας πτωτικής τάσης και είναι μια bear market μέχρι αποδείξεως του αντιθέτου. Ο κίνδυνος έγκειται στις στοχαστικές τους. Εάν αυτές κινηθούν στα αντίστοιχα χαμηλότερα πεντημόρια τους και διατηρηθούν (πράσινα ορθογώνια), θα δημιουργηθεί πτωτική δυναμική τόσο στον S&P 500 όσο και στον DAX. Αυτή η πτωτική τάση θα ασκήσει πίεση και στους δύο δείκτες προς τα κάτω. Επιπλέον, η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έχει πιθανότατα αυξήσει τα ασφάλιστρα κινδύνου των μοντέλων αποτίμησης κινδύνου, τα οποία με τη σειρά τους έχουν μειώσει τις παρούσες αξίες των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου και των δεικτών τους, όπως ο SPX και ο DAX. Εάν τα ασφάλιστρα κινδύνου συνεχίσουν να αυξάνονται, αυτό θα μειώσει περαιτέρω την παρούσα αξία και οι αντίστοιχες στοχαστικές τιμές πιθανότατα θα διατηρηθούν στα χαμηλότερα πεντημόριά τους.

Safe Havens (Εβδομαδιαία)

Το διάγραμμα στα αριστερά είναι το καλάθι δολαρίων της FXCM, USDOLLAR, και το διάγραμμα στα δεξιά είναι το CFD χρυσού της, XAUUSD. Αυτά τα δύο μέσα παρουσιάζουν δύναμη- ωστόσο, πιστεύουμε ότι το ένα θα υπεραποδώσει του άλλου. Το USDOLLAR έχει διαγράψει μια σειρά από υψηλότερες κοιλάδες που ακολουθούνται από υψηλότερες κορυφές σε εβδομαδιαίο επίπεδο. Πρόκειται για μια καθορισμένη ανοδική τάση σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Το XAUUSD (χρυσός) έχει καταγράψει μια υψηλότερη κοιλάδα ακολουθούμενη από μια υψηλότερη κορυφή, υποδεικνύοντας ότι το πολύτιμο μέταλλο παρουσιάζει ανοδική τάση σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Οι αντίστοιχες στοχαστικές τους θα είναι ένας ουσιαστικός δείκτης που θα πρέπει να παρακολουθείται. Αυτά τα δύο όργανα έχουν συνήθως αντίστροφη σχέση. Το γεγονός ότι τείνουν προς τα πάνω μαζί είναι ασυνήθιστο. Τυπικά, το ένα θα πρέπει να υπεραποδίδει του άλλου. Εάν η ζήτηση για το δολάριο ξεπεράσει, αυτό θα αντικατοπτριστεί στη στοχαστική του USDOLLAR, καθώς κινείται πάνω από το 80 και διατηρείται (αριστερό πράσινο ορθογώνιο). Εάν η ζήτηση για χρυσό υπερτερεί, η στοχαστική του XAUUSD θα διατηρήσει το ανώτερο πεντάγραμμο. Εάν εκδηλωθεί στασιμοπληθωρισμός, η νομισματική πολιτική θα περιοριστεί λόγω των κυρώσεων και ο χρυσός μπορεί να είναι πιο επιθυμητός. Ωστόσο, εάν οι πληθωριστικές πιέσεις από την πλευρά της προσφοράς μειωθούν, οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να συνεχίσουν να περιορίζουν τη ζήτηση, γεγονός που πιθανότατα θα ωφελήσει το δολάριο.

Συμπέρασμα

Αυτή η κλιμάκωση μεταξύ της Ρωσίας και της Ουκρανίας σε στρατιωτική σύγκρουση έχει οδηγήσει σε μια διάθεση μείωσης του κινδύνου στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το πώς θα αντιδράσει η Δύση θα έχει ενδιαφέρον. Η εξάρτηση από τις ρωσικές εξαγωγές, ιδίως λόγω του πληθωριστικού περιβάλλοντος, συνεπάγεται περιορισμένες κυρώσεις. Θα μπορούσε κανείς να υποθέσει ότι ο πρόεδρος Πούτιν το γνώριζε αυτό κατά το χρονοδιάγραμμα της εισβολής του.

Featured Image by FelixMittermeier from Pixabay

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor (MSTA, CFTe, MFTA) is a Senior Market Specialist at FXCM. He joined the firm in October 2017 and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa and holds the coveted Certified Financial Technician and Master of Financial Technical Analysis qualifications from the International Federation of Technical Analysts. He is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom and combined with his over 20 years of financial markets experience provides resources of a high standard and quality. Russell analyses the financial markets from both a fundamental and technical view and emphasises prudent risk management and good reward-to-risk ratios when trading.

ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΕΙΣ

Το υλικό αυτό αποτελεί επικοινωνία marketing και δεν λαμβάνει υπόψιν τις προσωπικές σας συνθήκες, την επενδυτική σας εμπειρία ή την τρέχουσα οικονομική σας κατάσταση. Το περιεχόμενο παρέχεται ως γενικό σχόλιο της αγοράς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ότι περιέχει οποιονδήποτε τύπο επενδυτικής συμβουλής, επενδυτικής πρότασης και/ή πρόσκληση για οποιεσδήποτε επενδυτικές συναλλαγές. Αυτή η επικοινωνία αγορών δεν συνεπάγεται ή επιβάλλει υποχρέωση σε εσάς για οποιαδήποτε επενδυτική συναλλαγή και/ή αγορά επενδυτικών προϊόντων ή υπηρεσιών. Το υλικό αυτό δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που είναι σχεδιασμένες για την προώθηση της ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση πραγματοποίησης συναλλαγών προ της διάδοσης επενδυτικής έρευνας.

Η FXCM και οποιεσδήποτε από τις Συνδεδεμένες Εταιρείες της, δεν θα ευθύνονται με οποιονδήποτε τρόπο απέναντι σε εσάς για τυχόν ανακρίβειες, λάθη ή παραλείψεις, ανεξάρτητα από την αιτία, στο περιεχόμενο αυτού του υλικού ή για τυχόν ζημίες (άμεσες ή έμμεσες) που προκύπτουν από την χρήση τέτοιου υλικού, υπηρεσιών και του περιεχομένου τους. Συνεπώς, οποιοδήποτε άτομο ενεργεί βάσει αυτού το πράττει εξ ολοκλήρου με δικό του ρίσκο. Παρακαλούμε βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει την Πλήρη Αποποίηση Ευθυνών και την Ευθύνη σχετικά με τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Παρελθούσα Απόδοση: Η παρελθούσα Απόδοση δεν αποτελεί ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Χρηματιστήριο: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}