Διαφορά πολιτικής μεταξύ των Κεντρικών Τραπεζών της Αγγλίας και της Ευρώπης και οι επιπτώσεις στο EUR/GBP

Αχαλίνωτος πληθωρισμός & φόβοι στασιμοπληθωρισμού

Τόσο το Ηνωμένο Βασίλειο όσο και η Ευρωζώνη, μαστίζονται από τον καλπάζοντα πληθωρισμό, ο οποίος προκαλεί πονοκέφαλο στις κυβερνήσεις και τις κεντρικές τράπεζες, καθώς έχουν επίσης να αντιμετωπίσουν τις οικονομικές επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία και της πανδημίας.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) του Ηνωμένου Βασιλείου εκτινάχθηκε στο σοκαριστικό 9% τον Απρίλιο σε ετήσια βάση, από 7% προηγουμένως, σηματοδοτώντας το υψηλότερο επίπεδο από την έναρξη της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας το 1997 και ένα εκτιμώμενο υψηλό από το 1982.

Στις τελευταίες προβλέψεις της, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) προέβλεψε ότι ο ΔΤΚ θα κορυφωθεί γύρω στο 10% το τέταρτο τρίμηνο [1], αν και οι προηγούμενες προβλέψεις έχουν ξεπεραστεί πολλές φορές. Στην πρόσφατη κατάθεσή του στη Βουλή των Κοινοτήτων, ο διοικητής της BoE Bailey είχε επισημάνει τους κλυδωνισμούς στις τιμές της ενέργειας και τις τιμές των τροφίμων ως τις κύριες ανησυχίες του, απολογούμενος για το γεγονός ότι ήταν "αποκαλυπτικός " για το τελευταίο [2].

Η βρετανική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,8% το πρώτο τρίμηνο του έτους (σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο) από 1,3% προηγουμένως, κάτι που μπορεί να αποδειχθεί υψηλό σημείο, καθώς η κεντρική τράπεζα αναμένει συρρίκνωση του ΑΕΠ το τελευταίο τρίμηνο του 2022

Η κατάσταση γύρω από τον πληθωρισμό δεν είναι καλή ούτε στην Ευρωζώνη, αφού ο ΔΤΚ εκτινάχθηκε σε ποσοστό ρεκόρ 7,4% τον Απρίλιο (σε ετήσια βάση), ενώ τα προκαταρκτικά στοιχεία αυτής της εβδομάδας για τον Μάιο, αποκάλυψαν ένα άλμα στο 8,1%.

Η ευρωπαϊκή οικονομία είναι εκτεθειμένη στον πόλεμο στην Ουκρανία και εξαρτάται από το ρωσικό φυσικό αέριο και πετρέλαιο, με τους ηγέτες της ΕΕ να συμφωνούν αυτή την εβδομάδα σε ένα σχέδιο για την απαγόρευση των περισσότερων εισαγωγών πετρελαίου από τη Ρωσία[3], ενώ το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά μόλις 0,3% το πρώτο τρίμηνο (σε τριμηνιαία βάση) σύμφωνα με τη δεύτερη ανάγνωση.

Η Τράπεζα της Αγγλίας ανάμεσα σε ένα βράχο και μια σκληρή θέση

Η κεντρική τράπεζα έχει εφαρμόσει μια εμπροσθοβαρή πορεία νομισματικής σύσφιξης προκειμένου να καταπολεμήσει τον υψηλό πληθωρισμό, έχοντας πραγματοποιήσει τέσσερις συνεχόμενες αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, που είναι το μεγαλύτερο σερί από το 2007.

Αυτή η σύσφιξη ξεκίνησε στα τέλη του περασμένου έτους, μετά από κάποια επικοινωνιακά προβλήματα, ενώ η διαδικασία δεν ήταν ακριβώς ομαλή, καθώς παρατηρήθηκαν διαφωνίες μεταξύ των αξιωματούχων όσον αφορά το μέγεθος των κινήσεων.

Η ΤτΕ απέφυγε να προχωρήσει σε πιο επιθετικές αυξήσεις μισού ποσοστού, αλλά στην τελευταία συνεδρίαση του Μαΐου, τρία μέλη - από τα εννέα - ψήφισαν κατά της πλειοψηφίας, υπέρ μιας τέτοιας κίνησης [4].

Η κεντρική τράπεζα βρίσκεται σε ένα μικρό αδιέξοδο, καθώς ο αχαλίνωτος πληθωρισμός δικαιολογεί περισσότερες αυξήσεις, ενώ η οικονομική επιβράδυνση και η πρόβλεψή της για συρρίκνωση, τραβούν προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Η τελευταία μελλοντική καθοδήγηση ήταν λίγο ασαφής, καθώς τα περισσότερα μέλη της Επιτροπής έκριναν ότι "κάποιος βαθμός περαιτέρω σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής μπορεί να εξακολουθεί να είναι κατάλληλος τους επόμενους μήνες ".

Η επόμενη απόφαση πολιτικής αναμένεται την Πέμπτη 16 Ιουνίου και μένει να δούμε αν η Τράπεζα της Αγγλίας είναι έτοιμη να δράσει ξανά.

Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έτοιμη για απογείωση

Η κεντρική τράπεζα βρίσκεται στην άκρως ήπια πλευρά του φάσματος της νομισματικής πολιτικής και πολύ πίσω από τους μεγάλους ομολόγους της, χρησιμοποιώντας αρνητικά επιτόκια αναφοράς και εξακολουθώντας να εφαρμόζει πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP).

Ήταν απρόθυμη να αλλάξει ρότα, καθώς πρέπει να λάβει υπόψη της τις επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία, αλλά ο υψηλός πληθωρισμός φαίνεται να την αναγκάζει, καθώς έχει γίνει πιο γερακιώτικη πρόσφατα.

Αφού επιτάχυνε το tapering του APP, η ΕΚΤ "σκλήρυνε" τη ρητορική της στην τελευταία συνεδρίαση του Απριλίου, λέγοντας ότι θα ολοκληρωθεί το τρίτο τρίμηνο, ενώ οι όποιες αλλαγές στα επιτόκια αναμένονταν να λάβουν χώρα "κάποια στιγμή " μετά από αυτό [5].

Πρόσφατα είδαμε μια σειρά από αξιωματούχους να ζητούν την άρση των επιτοκίων ήδη από τον Ιούλιο, με την πρόεδρο κ. Λαγκάρντ να δίνει τη σφραγίδα της έγκρισης την περασμένη εβδομάδα.

Η ίδια αναμένει τώρα ότι το APP θα λήξει "πολύ νωρίς " στο τρίτο τρίμηνο, γεγονός που θα επιτρέψει "την άρση των επιτοκίων στη συνεδρίασή μας τον Ιούλιο ", προσθέτοντας ότι η τράπεζα θα είναι πιθανότατα σε θέση να "βγει από τα αρνητικά επιτόκια μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου". [6].

Πρόκειται για μια επιθετικά γερακιώτικη στροφή, δεδομένου ότι η κ. Λαγκάρντ είχε αποκλείσει αυξήσεις επιτοκίων το 2022, μόλις τον Φεβρουάριο [7].

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ανακοινώσει την επόμενη πολιτική της απόφαση την Πέμπτη 9 Ιουνίου και θα αναζητήσουμε περισσότερες ενδείξεις γύρω από τις πολιτικές της προθέσεις.

Κίνηση EUR/GBP

Το ζεύγος προέρχεται από έναν ευμετάβλητο μήνα, κατά τη διάρκεια του οποίου κατέγραψε την καλύτερη επίδοση από τον Απρίλιο του 2021 και υψηλά πολλών μηνών, καθώς η καταστροφολογία της Τράπεζας της Αγγλίας το έστειλε υψηλότερα και η ΕΚΤ άρχισε να γίνεται πιο γερακίσια.

Αυτή η μετατόπιση των προσδοκιών γύρω από τη διαφορά πολιτικής μεταξύ των δύο κεντρικών τραπεζών ήταν ευεργετική για το ζεύγος, αλλά το ερώτημα είναι αν μπορεί να το μεταφέρει περαιτέρω, δεδομένου ότι αυτό μπορεί πλέον να έχει τιμολογηθεί.

Το κοινό νόμισμα δεν κατάφερε να επωφεληθεί από τον προκαταρκτικό πληθωρισμό ρεκόρ για την Ευρωζώνη την Τρίτη και έκλεισε την ημέρα σχεδόν αμετάβλητη και σήμερα η πτώση του, αλλά τρέχει μια κερδοφόρα εβδομάδα.

Εξετάζοντας το ημερήσιο διάγραμμα, το EUR/GBP βρίσκεται πάνω από τους ΕΜΑ 200 και 50, γεγονός που υποδηλώνει ανοδική τάση, ενώ αυτή θα μπορούσε να ενισχυθεί, αν οι συγκλίνοντες ΕΜΑ σχηματίσουν Χρυσό Σταυρό

Επιπλέον, προσπαθεί να παραμείνει πάνω από το 23,6% Fibonacci της πτώσης του 2020 High/2022 Lows, το οποίο θα μπορούσε να ανοίξει την πόρτα σε μια μεγαλύτερη πρόοδο προς το επίπεδο 38,2% (0,8698), με την επόμενη σημαντική αντίσταση να εντοπίζεται στα μέσα της δεκαετίας του 0,8800.

Παρά τις πρόσφατες σταθερές επιδόσεις, το EUR/GBP δεν έχει καταφέρει μέχρι στιγμής να επεκτείνει τα υψηλά του Μαΐου και όσο δεν καταφέρνει να διανοίξει νέο έδαφος, είναι ευάλωτο σε μια δοκιμή των προαναφερθέντων ΕΜΑ.

Κλείσιμο κάτω από αυτούς, θα μετατοπίσει την προδιάθεση προς τα κάτω, αν και νέα χαμηλά του 2022 δεν φαίνονται εύκολα, στο πλαίσιο της μεταβαλλόμενης πολιτικής στάσης.

Σε κάθε περίπτωση, οι ενημερώσεις πολιτικής από την ΕΚΤ και τη BoE κατά τη διάρκεια των επόμενων δύο εβδομάδων θα επηρεάσουν πιθανότατα την πορεία του ζεύγους.

Νίκος Τζαμπούρας

Senior Market Specialist

Ο Νίκος Τζαμπούρας είναι απόφοιτος του τμήματος Διεθνών και Ευρωπαϊκών Οικονομικών Σπουδών (ΔΕΟΣ) του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών (Πρώην ΑΣΟΕΕ).

Έχει μακρά παρουσία στην FXCΜ, καθώς ξεκίνησε στην εταιρεία το 2011. Έχει υπηρετήσει από πολλαπλές θέσεις, ειδικεύεται όμως στην ανάλυση και τον σχολιασμό των αγορών.

Με το εκπαιδευτικό του υπόβαθρο στις διεθνείς σχέσεις, επικεντρώνεται όχι μόνο στην Τεχνική Ανάλυση, αλλά επίσης στην Θεμελιώδη και Γεωπολιτική Ανάλυση – που έχουν αυξανόμενο αντίκτυπο στις χρηματαγορές.

Έχει πολυετή εμπειρία στην ανάλυση των αγορών, αλλά και στην διεξαγωγή εκπαιδευτικών επενδυτικών σεμιναρίων, τόσο διαδικτυακά όσο και εκ του σύνεγγυς.

Αναφορές

1

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/may-2022

2

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://committees.parliament.uk/oralevidence/10215/pdf/

3

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://twitter.com/eucopresident/status/1531424785464320000

4

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2022/may-2022

5

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp220414~d1b76520c6.en.html

6

Ανακτημένο 02 Ιούν 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2022/html/ecb.blog220523~1f44a9e916.en.html

7

Ανακτημένο 15 Αυγ 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2022/html/ecb.is220203~ca7001dec0.en.html

ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΕΙΣ

Το υλικό αυτό αποτελεί επικοινωνία marketing και δεν λαμβάνει υπόψιν τις προσωπικές σας συνθήκες, την επενδυτική σας εμπειρία ή την τρέχουσα οικονομική σας κατάσταση. Το περιεχόμενο παρέχεται ως γενικό σχόλιο της αγοράς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ότι περιέχει οποιονδήποτε τύπο επενδυτικής συμβουλής, επενδυτικής πρότασης και/ή πρόσκληση για οποιεσδήποτε επενδυτικές συναλλαγές. Αυτή η επικοινωνία αγορών δεν συνεπάγεται ή επιβάλλει υποχρέωση σε εσάς για οποιαδήποτε επενδυτική συναλλαγή και/ή αγορά επενδυτικών προϊόντων ή υπηρεσιών. Το υλικό αυτό δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που είναι σχεδιασμένες για την προώθηση της ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση πραγματοποίησης συναλλαγών προ της διάδοσης επενδυτικής έρευνας.

Η FXCM και οποιεσδήποτε από τις Συνδεδεμένες Εταιρείες της, δεν θα ευθύνονται με οποιονδήποτε τρόπο απέναντι σε εσάς για τυχόν ανακρίβειες, λάθη ή παραλείψεις, ανεξάρτητα από την αιτία, στο περιεχόμενο αυτού του υλικού ή για τυχόν ζημίες (άμεσες ή έμμεσες) που προκύπτουν από την χρήση τέτοιου υλικού, υπηρεσιών και του περιεχομένου τους. Συνεπώς, οποιοδήποτε άτομο ενεργεί βάσει αυτού το πράττει εξ ολοκλήρου με δικό του ρίσκο. Παρακαλούμε βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει την Πλήρη Αποποίηση Ευθυνών και την Ευθύνη σχετικά με τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Παρελθούσα Απόδοση: Η παρελθούσα Απόδοση δεν αποτελεί ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Χρηματιστήριο: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}