Η αύξηση των επιτοκίων της Fed συμβάλλει σε αντίξοες συνθήκες

Εισαγωγή

Η Fed ξεκίνησε χθες τον κύκλο της αύξησης του επιτοκίου της αυξάνοντας το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης. Επιπλέον, προέβλεψε άλλα έξι επιτόκια για το 2022. Το dot plot επιβεβαιώνει τις επιθετικές προσδοκίες για αυξήσεις:


Πηγή:Σύνοψη οικονομικών προβλέψεων - 16 Μαρτίου 2022

Οι μέσες προβλέψεις έως το 2024 έχουν ως εξής:
- 2022 - 1.9%
- 2023/2024 - 2,9% (αιχμή)
- Μακροπρόθεσμα - Μετριοπάθεια

Ένα επιχείρημα είναι ότι η Fed ήταν πίσω από την καμπύλη και συνέβαλε στο υψηλό ποσοστό πληθωρισμού του 7,9%. Ωστόσο, δεδομένων των γεωπολιτικών ανησυχιών, μια αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης μπορεί να έχει προσθέσει στην τρέχουσα αβεβαιότητα, με τη Fed να καταλήγει στις 25 μονάδες βάσης. Σημειώνουμε ότι ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις, Τζέιμς Μπούλαρντ, διαφώνησε, επιθυμώντας αύξηση 50 μ.β.. Η δήλωση ανέφερε επίσης ότι "[η] επιτροπή αναμένει ότι θα αρχίσει να μειώνει τις συμμετοχές της σε τίτλους του Δημοσίου και σε χρεόγραφα οργανισμών και ενυπόθηκους τίτλους οργανισμών σε προσεχή συνεδρίαση" (δήλωση πολιτικής). Αυτή η μείωση της ρευστότητας μπορεί να αρχίσει τον Μάιο και θεωρείται περαιτέρω συμβολή στην αυστηρότερη πολιτική.

Πρόβλεψη για χαμηλότερο ΑΕΠ αλλά υψηλότερο πληθωρισμό

Η Fed έχει μειώσει σημαντικά την πρόβλεψή της για την αύξηση του ΑΕΠ για το 2022 από τότε που δημοσίευσε τις τελευταίες προβλέψεις της τον Δεκέμβριο. Η μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ διαμορφώνεται στο 2,8% φέτος αντί του προηγούμενου 4%. Οι προβλέψεις για το 2023 και το 2024 παραμένουν μη προσαρμοσμένες

Η ανακοίνωση της FOMC αναγνωρίζει τον ανθρώπινο και οικονομικό φόρο της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία. Αναφέρει: "[Η] εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία προκαλεί τεράστιες ανθρώπινες και οικονομικές δυσκολίες. Οι επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ είναι εξαιρετικά αβέβαιες, αλλά βραχυπρόθεσμα η εισβολή και τα συναφή γεγονότα είναι πιθανό να δημιουργήσουν πρόσθετες ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό και να επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα" (δήλωση πολιτικής)

Είναι σημαντικό ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού PCE προσαρμόζεται υψηλότερα για το 2022 στο 4,1% (η πρόβλεψη του Δεκεμβρίου ήταν 2,7%). Η Fed άλλαξε επίσης τους αριθμούς για το 2023 και το 2024 σε 2,6% (2,3%) και 2,3% (2,1%), αντίστοιχα.

Το απαιτούμενο από τους επενδυτές ποσοστό απόδοσης είναι σε εξέλιξη

Δεδομένων των χαρακτηριστικών της χρονικής αξίας του χρήματος που είναι εγγενή στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η αύξηση των επιτοκίων και το σχετικό ασφάλιστρο γεωπολιτικού κινδύνου βρίσκονται επί του παρόντος σε ρευστότητα. Για το σκοπό αυτό, το απαιτούμενο από τους επενδυτές ποσοστό απόδοσης (r) έχει πιθανότατα αυξηθεί. Επιπλέον, δεδομένης της επιθετικής φύσης του χρονοδιαγράμματος αύξησης της Fed, οι πιθανότητες ευνοούν την περαιτέρω επέκταση του r. Αυτή η ενίσχυση είναι πιθανό να ενισχύσει τους αντίθετους ανέμους που δρουν σε βάρος της παρούσας αξίας των επικίνδυνων τίτλων.

Η επιπεδούμενη καμπύλη αποδόσεων

Παρακάτω παρουσιάζεται η καμπύλη αποδόσεων 10-2. Η αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης την έχει ωθήσει πιο κοντά στην αναστροφή. Η τρέχουσα διαφορά μεταξύ τους είναι μόλις 22 μονάδες βάσης. Προβλέπει υψηλότερα επιτόκια στο βραχυπρόθεσμο άκρο- ωστόσο, το πιο μακροπρόθεσμο σημείωμα προκαλεί ανησυχία. Οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν περιστρέφουν κεφάλαια από τα ομόλογα με ρυθμό που θα κάνει την καμπύλη πιο απότομη. Αυτή η έλλειψη δράσης υποδηλώνει ότι το ποσοστό απόδοσης όπως παραπάνω μπορεί να είναι ελκυστικό μόνο σε τιμές αγοράς χαμηλότερου κινδύνου. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές αρκούνται στο να διατηρήσουν τις τοποθετήσεις τους σε τίτλους σταθερού εισοδήματος. Δηλαδή, οι τρέχουσες προσδοκίες και προοπτικές μακροπρόθεσμα δεν είναι αισιόδοξες


Πηγή: www.tradingview.com

Συμπέρασμα

Στην ανακοίνωσή της, η Fed ήταν γερακιώτικη, γεγονός που είναι πιθανό να δημιουργήσει πιέσεις στις παρούσες αξίες καθώς το r προσαρμόζεται. Ωστόσο, μπορεί να στηρίξει το δολάριο, ιδίως εάν οι μελλοντικές συνεδριάσεις παρέχουν αυξημένη γερακίσια στάση και περαιτέρω ανοδικές αναθεωρήσεις

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor (MSTA, CFTe, MFTA) is a Senior Market Specialist at FXCM. He joined the firm in October 2017 and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa and holds the coveted Certified Financial Technician and Master of Financial Technical Analysis qualifications from the International Federation of Technical Analysts. He is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom and combined with his over 20 years of financial markets experience provides resources of a high standard and quality. Russell analyses the financial markets from both a fundamental and technical view and emphasises prudent risk management and good reward-to-risk ratios when trading.

ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΕΙΣ

Το υλικό αυτό αποτελεί επικοινωνία marketing και δεν λαμβάνει υπόψιν τις προσωπικές σας συνθήκες, την επενδυτική σας εμπειρία ή την τρέχουσα οικονομική σας κατάσταση. Το περιεχόμενο παρέχεται ως γενικό σχόλιο της αγοράς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ότι περιέχει οποιονδήποτε τύπο επενδυτικής συμβουλής, επενδυτικής πρότασης και/ή πρόσκληση για οποιεσδήποτε επενδυτικές συναλλαγές. Αυτή η επικοινωνία αγορών δεν συνεπάγεται ή επιβάλλει υποχρέωση σε εσάς για οποιαδήποτε επενδυτική συναλλαγή και/ή αγορά επενδυτικών προϊόντων ή υπηρεσιών. Το υλικό αυτό δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που είναι σχεδιασμένες για την προώθηση της ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση πραγματοποίησης συναλλαγών προ της διάδοσης επενδυτικής έρευνας.

Η FXCM και οποιεσδήποτε από τις Συνδεδεμένες Εταιρείες της, δεν θα ευθύνονται με οποιονδήποτε τρόπο απέναντι σε εσάς για τυχόν ανακρίβειες, λάθη ή παραλείψεις, ανεξάρτητα από την αιτία, στο περιεχόμενο αυτού του υλικού ή για τυχόν ζημίες (άμεσες ή έμμεσες) που προκύπτουν από την χρήση τέτοιου υλικού, υπηρεσιών και του περιεχομένου τους. Συνεπώς, οποιοδήποτε άτομο ενεργεί βάσει αυτού το πράττει εξ ολοκλήρου με δικό του ρίσκο. Παρακαλούμε βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει την Πλήρη Αποποίηση Ευθυνών και την Ευθύνη σχετικά με τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Παρελθούσα Απόδοση: Η παρελθούσα Απόδοση δεν αποτελεί ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Χρηματιστήριο: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}