Άσχημα νέα από τους γίγαντες λιανικής των ΗΠΑ εν μέσω θερμού πληθωρισμού

Περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού

Η πανδημία Covid-19 ανάγκασε τις κεντρικές τράπεζες και τις κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο να εφαρμόσουν πρωτοφανή προγράμματα νομισματικής και δημοσιονομικής τόνωσης για να στηρίξουν την οικονομία και την αγορά εργασίας.

Επιπλέον, η πανδημία διατάραξε επίσης το παγκόσμιο εμπόριο, τις αλυσίδες εφοδιασμού και τις δυνάμεις της προσφοράς και της ζήτησης, ένα πρόβλημα που επιδεινώθηκε από τον πρόσφατο πόλεμο στην Ουκρανία, ο οποίος έστειλε επίσης τις τιμές των εμπορευμάτων υψηλότερα.

Όλοι αυτοί οι παράγοντες οδήγησαν σε αύξηση του πληθωρισμού, ο οποίος έφτασε σε υψηλά πολλών δεκαετιών στις ΗΠΑ και αλλού. Ο Γενικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ σημείωσε άλμα 8,5% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο, το οποίο ήταν το υψηλότερο από τον Δεκέμβριο του 1981, πριν υποχωρήσει ελαφρώς στο 8,3 τον Απρίλιο.

Αυτό ανάγκασε την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ να καταστήσει την καταπολέμηση του πληθωρισμού κορυφαία προτεραιότητά της και να ξεκινήσει μια επιθετική πορεία νομισματικής σύσφιξης, έχοντας πραγματοποιήσει την πρώτη αύξηση των επιτοκίων της από το 2018 τον Μάρτιο, προτού διπλασιάσει την αύξηση με τη μεγαλύτερη αύξηση των τελευταίων 22 ετών νωρίτερα αυτόν τον μήνα.

Οι λιανοπωλητές των ΗΠΑ δέχονται πλήγμα

Αυτό το περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού και υψηλών επιτοκίων δεν είναι κακό μόνο για τους καταναλωτές που βλέπουν το διαθέσιμο εισόδημά τους να συρρικνώνεται, αλλά και για τις εταιρείες, καθώς το τρώει την κερδοφορία και τα περιθώρια κέρδους τους. Οι αλυσίδες λιανικής πώλησης, ιδίως οι αλυσίδες που λειτουργούν με τούβλα και κονιάματα, είναι ιδιαίτερα ευάλωτες σε αυτό το περιβάλλον

Στόχος

Ο γίγαντας του λιανεμπορίου Target (TGT.us) δημοσίευσε την Τετάρτη τα οικονομικά του αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους (περίοδος που έληξε τον Απρίλιο), με την κατώτατη γραμμή της να δέχεται ένα μικρό πλήγμα. [1]

Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά ένα δειλό 4% σε ετήσια βάση στα 24,83 δισ. δολάρια, πολύ χαμηλότερα από τα 30,616 δισ. δολάρια που είχαν προκύψει το προηγούμενο τρίμηνο. Πέρα όμως από την πρώτη γραμμή, τα πράγματα ήταν πολύ χειρότερα, αφού η Target είδε τα καθαρά κέρδη της να κατρακυλούν πάνω από 50% σε ετήσια βάση στα 1,009 δισ. δολάρια, ενώ το λειτουργικό περιθώριο συμπιέστηκε στο 5,3%, από 9,8% πριν από ένα χρόνο και 6,8% το προηγούμενο τρίμηνο.

Το ποσοστό μικτού περιθωρίου κέρδους ήταν 25,7%, έναντι 30% πριν από ένα χρόνο, με την εταιρεία να επικαλείται "...ενέργειες που έγιναν για την αντιμετώπιση των χαμηλότερων του αναμενόμενου πωλήσεων στις κατηγορίες διακριτικής ευχέρειας, καθώς και τα κόστη που σχετίζονται με τα φορτία, τις διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα... " μεταξύ των παραγόντων που ευθύνονται για τα αποτελέσματα αυτά.

Η εταιρεία βλέπει περισσότερο πόνο μπροστά της, καθώς χαμηλώνει τις μελλοντικές της προβλέψεις, προβλέποντας πλέον Λειτουργικό Περιθώριο γύρω στο 6% για το σύνολο του οικονομικού έτους 2022, ενώ για το β' τρίμηνο το αναμένει γύρω στο 5,3%

Η TGT.us κατέρρευσε μετά τα αποτελέσματα, χάνοντας περίπου 25% τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές

Wal-Mart

Μία ημέρα νωρίτερα, ο αντίπαλος και οικονομικός καμπανάς είχε επίσης αναφέρει μικρή αύξηση των εσόδων, αλλά είδε την κατώτατη γραμμή του να συντρίβεται. Τα λειτουργικά έσοδα του α' τριμήνου του 2023 (περίοδος που έληξε τον Απρίλιο) κατέρρευσαν κατά 23% σε ετήσια βάση στα 5,3 δισ. δολάρια. [2]

Κατά την κλήση για τα κέρδη, ο CFO Brett M. Biggs δήλωσε ότι το ποσοστό μικτού περιθωρίου κέρδους Q1 μειώθηκε κατά 89 μονάδες βάσης σε σύγκριση με πέρυσι, προσθέτοντας ότι "οι καταναλωτές αισθάνονται τις πληθωριστικές πιέσεις ". [3]

Ο διευθύνων σύμβουλος Doug McMillon σχολίασε ότι "τα επίπεδα πληθωρισμού στις ΗΠΑ, ιδίως στα τρόφιμα και τα καύσιμα, δημιούργησαν μεγαλύτερη πίεση στο μείγμα περιθωρίων και στο λειτουργικό κόστος από ό,τι περιμέναμε ". [2]

Ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό

Η μελλοντική καθοδήγηση της Target υποδηλώνει ότι δεν αναμένει σύντομα βελτίωση των πραγμάτων και οι ενέργειες της Fed για την τιθάσευση του πληθωρισμού στοχεύουν μόνο στην πλευρά της ζήτησης και όχι στις πιέσεις των τιμών από την πλευρά της προσφοράς

Μια επιλογή που έχουν οι λιανοπωλητές προκειμένου να μετριάσουν τη χαμηλότερη κερδοφορία τους είναι να αυξήσουν τις τιμές τους. Δεδομένης της ιδιαίτερα ανταγωνιστικής φύσης του κλάδου, αυτό μπορεί να μην είναι καλή επιλογή, αλλά αν κάθε εταιρεία αντιμετωπίζει το ίδιο πρόβλημα, τότε αυτό μπορεί να μην έχει μεγάλη σημασία

Μια τέτοια ενέργεια θα μπορούσε να επιδεινώσει τις πληθωριστικές πιέσεις, γεγονός που θα έκανε τη δουλειά της Fed ακόμη πιο δύσκολη και θα προκαλούσε μεγαλύτερο πόνο στους καταναλωτές.

Νίκος Τζαμπούρας

Senior Market Specialist

Ο Νίκος Τζαμπούρας είναι απόφοιτος του τμήματος Διεθνών και Ευρωπαϊκών Οικονομικών Σπουδών (ΔΕΟΣ) του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών (Πρώην ΑΣΟΕΕ).

Έχει μακρά παρουσία στην FXCΜ, καθώς ξεκίνησε στην εταιρεία το 2011. Έχει υπηρετήσει από πολλαπλές θέσεις, ειδικεύεται όμως στην ανάλυση και τον σχολιασμό των αγορών.

Με το εκπαιδευτικό του υπόβαθρο στις διεθνείς σχέσεις, επικεντρώνεται όχι μόνο στην Τεχνική Ανάλυση, αλλά επίσης στην Θεμελιώδη και Γεωπολιτική Ανάλυση – που έχουν αυξανόμενο αντίκτυπο στις χρηματαγορές.

Έχει πολυετή εμπειρία στην ανάλυση των αγορών, αλλά και στην διεξαγωγή εκπαιδευτικών επενδυτικών σεμιναρίων, τόσο διαδικτυακά όσο και εκ του σύνεγγυς.

Αναφορές

1

Ανακτημένο 18 Μαΐ 2022 https://investors.target.com/news-releases/news-release-details/target-corporation-reports-first-quarter-earnings-1

2

Ανακτημένο 18 Μαΐ 2022 https://corporate.walmart.com/media-library/document/q1-fy23-earnings-release/_proxyDocument

3

Ανακτημένο 05 Ιούλ 2022 https://s2.q4cdn.com/056532643/files/doc_financials/2023/q1/CORRECTED-TRANSCRIPT_-Walmart-Inc.(WMT-US)-Q1-2023-Earnings-Call-17-May-2022-8_00-AM-ET.pdf

ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΕΙΣ

Το υλικό αυτό αποτελεί επικοινωνία marketing και δεν λαμβάνει υπόψιν τις προσωπικές σας συνθήκες, την επενδυτική σας εμπειρία ή την τρέχουσα οικονομική σας κατάσταση. Το περιεχόμενο παρέχεται ως γενικό σχόλιο της αγοράς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ότι περιέχει οποιονδήποτε τύπο επενδυτικής συμβουλής, επενδυτικής πρότασης και/ή πρόσκληση για οποιεσδήποτε επενδυτικές συναλλαγές. Αυτή η επικοινωνία αγορών δεν συνεπάγεται ή επιβάλλει υποχρέωση σε εσάς για οποιαδήποτε επενδυτική συναλλαγή και/ή αγορά επενδυτικών προϊόντων ή υπηρεσιών. Το υλικό αυτό δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που είναι σχεδιασμένες για την προώθηση της ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση πραγματοποίησης συναλλαγών προ της διάδοσης επενδυτικής έρευνας.

Η FXCM και οποιεσδήποτε από τις Συνδεδεμένες Εταιρείες της, δεν θα ευθύνονται με οποιονδήποτε τρόπο απέναντι σε εσάς για τυχόν ανακρίβειες, λάθη ή παραλείψεις, ανεξάρτητα από την αιτία, στο περιεχόμενο αυτού του υλικού ή για τυχόν ζημίες (άμεσες ή έμμεσες) που προκύπτουν από την χρήση τέτοιου υλικού, υπηρεσιών και του περιεχομένου τους. Συνεπώς, οποιοδήποτε άτομο ενεργεί βάσει αυτού το πράττει εξ ολοκλήρου με δικό του ρίσκο. Παρακαλούμε βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει την Πλήρη Αποποίηση Ευθυνών και την Ευθύνη σχετικά με τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Παρελθούσα Απόδοση: Η παρελθούσα Απόδοση δεν αποτελεί ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

Spreads Widget: Κατά την εμφάνιση στατικών spreads, τα στοιχεία είναι στιγμιότυπα με χρονική σήμανση από την στιγμή που η αγορά κλείνει. Τα spreads είναι μεταβαλλόμενα και υπόκεινται σε καθυστερήσεις. Οι τιμές των CFDs Μετοχών υπόκεινται σε καθυστέρηση 15 λεπτών. Τα στοιχεία των spread παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Η FXCM δεν είναι υπεύθυνη για τυχόν ενημερωτικά λάθη, ελλείψεις, ή καθυστερήσεις, ή για οποιεσδήποτε ενέργειες που λαμβάνονται βασιζόμενες στις πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Χρηματιστήριο: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}