Bitcoin-Kursziel – es ist nicht leicht, den Wert der Kryptowährung zu rechtfertigen

Bitcoin ist eindeutig ein Risikoinstrument

Der Markt hat Kryptowährungen in den letzten zwei Monaten unter Beschuss genommen. Infolgedessen ist der Kryptowährungskorb von FXCM, Cryptomajor, um fast 33 % gefallen. Dieser Rückgang ist verblüffend und wirft die Frage auf, ob der Kryptomarkt überhaupt noch einen Wert hat. Hinzu kommt, dass die Marktteilnehmer Risikoanlagen abstoßen, da die makroökonomischen Bedingungen als Gegenwind wirken, und Bitcoin fällt eindeutig in diese Kategorie

Nach zehn Tagen im Mai liegt Bitcoin 17,5 % im Minus und hat damit die im April erlittenen Verluste noch vergrößert. Bitcoin wird auf einem Niveau gehandelt, das zuletzt im Juli 2021 erreicht wurde, und liegt nur knapp unter 32.000 $. Das ist weit entfernt von seinem November-Hoch von $68.966 und unter der kurzfristigen psychologischen Marke von $40.000.

"Krypto-Bullen haben lange geglaubt, dass Bitcoin ein sicherer Hafen ist. Die Marktbewegungen haben diese Debatte jedoch mit Sicherheit zu den Akten gelegt", sagte Russell Shor, ein Senior Market Specialist bei FXCM.

"Bitcoin ist derzeit auf einigen Zeitskalen überverkauft", sagte Shor, "aber alle Erholungen sind kurzfristige Ziele für die Short-Positionen, und Vorsicht ist geboten."

Wie andere alternative Anlagen sollten auch Bitcoin und Kryptowährungen theoretisch mit einer geringen Korrelation zu den traditionellen Risikomärkten gehandelt werden. Der jüngste Ausverkauf in dieser Kategorie deutet jedoch darauf hin, dass die Korrelationen näher bei 1 liegen als bisher angenommen. Der Nasdaq, ein Wachstumsindex, ist im Jahr 2022 um über 24 % gefallen - Rückgänge von über 20 % sind Bärenmärkte. Der S&P 500 ist im gleichen Zeitraum um 15,6 % gesunken, was zwar schwerwiegend ist, aber nicht als Bärenmarkt bezeichnet werden kann. Andererseits hat Bitcoin unterdurchschnittlich abgeschnitten und ist im laufenden Jahr bis heute um über 30 % gefallen.

Geldpolitik

Am 23. März 2020 kündigte die Federal Reserve eine Politik der unbegrenzten quantitativen Lockerung an. Sie würde in unbegrenztem Umfang ("in der erforderlichen Höhe") Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherte Wertpapiere kaufen, um die Finanzmärkte zu stützen. Diese Politik sorgte für Rückenwind für Bitcoin und andere Kryptowährungen, da der USD aufgrund der QE-Politik der Zentralbank abwertete.

Vom Tag der Ankündigung bis zu seinem Tiefpunkt am 25. Februar 2021 sank der Dollarkorb von FXCM, der USDOLLAR, um über 10 % aufgrund der erhöhten Geldmenge durch die Anleihekäufe der Fed. Gleichzeitig stieg der Bitcoin (in Dollar bewertet - BTCUSD) um monströse 778 %.

Die Märkte sind jedoch vorausschauend und begannen, die Normalisierung der Politik und die Verringerung der Fed-Bilanz zu berücksichtigen. Infolgedessen ist der USDOLLAR seit dem 25. Februar 2021 um 10,6 % gestiegen, und Bitcoin hat 46,5 % seines Wertes verloren.

Das politische Umfeld ist eine unglaubliche Herausforderung für Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen und Bitcoin. Darüber hinaus ist dieser Zinserhöhungszyklus durch Aggressivität gekennzeichnet, da die Fed zu spät gehandelt hat und die Inflation daraufhin stark angestiegen ist. Die Fed hatte die aktuelle Inflation zunächst als vorübergehend bezeichnet, bevor sie sich Ende November 2021 in einer Senatsanhörung gezwungen sah, dieses Wort zurückzuziehen. Der Einmarsch Russlands in der Ukraine und die strengen chinesischen Abriegelungsmaßnahmen aufgrund des Wiederaufflammens von Covid-19 in diesem Land haben das wirtschaftliche Umfeld jedoch in einem perfekten Sturm der Verwirrung noch weiter verschärft.

Die Lieferketten wurden unterbrochen, die Rohstoffpreise sind erheblich gestiegen, und die Inflation wurde weiter angeheizt.

Die erforderliche Rendite

Die Nominalzinsen sind angesichts der potenziell gefährlichen Stagflation gestiegen, aber auch die Realzinsen sind jetzt positiv. Außerdem sind die Risikoprämien in die Höhe geschossen, da die Marktteilnehmer mehr für ihre riskanten Unternehmungen verlangen. Folglich stehen die Gegenwartswerte von Risikoaktiva unter enormem Druck. Infolgedessen sind, wie bereits erwähnt, die Aktienmärkte und Kryptowährungen eingebrochen, da sich die Stimmung der Anleger verschlechtert hat.

Die geforderte Rendite ist möglicherweise noch im Wandel begriffen. Die Inflationszahlen dieser Woche werden sorgfältig geprüft werden, und jede Überraschung nach oben wird diese Prämie wahrscheinlich erhöhen und die nächste Verkaufsrunde einleiten. Jedes Signal, das auf eine aggressivere Fed hindeutet, wird als Gegenwind wirken und das ohnehin schwierige Umfeld weiter verschärfen.

Bitcoin's innerer Wert

In Anbetracht des erhöhten Risikos an den Finanzmärkten werden Sicherheit und Qualität für die Anleger an erster Stelle stehen. Angesichts des Rückgangs des BTCUSD von seinem Novemberhoch und seiner unterdurchschnittlichen Jahresperformance können Krypto-Bullen kaum ein Sicherheitsargument vorbringen. Aber ist Bitcoin bei seinem aktuellen Preis überhaupt noch etwas wert?

Denken Sie an die Worte von Warren Buffet, einem der erfolgreichsten Investoren aller Zeiten. Auf der jährlichen Aktionärsversammlung von Berkshire Hathaway fragte ein Teilnehmer Buffet, ob er seine negative Meinung über die Kryptowährung geändert habe. Seine Antwort lautete: "Wenn Sie ... alle Bitcoins der Welt besitzen und sie mir für 25 Dollar anbieten würden, würde ich sie nicht nehmen. Denn was würde ich damit machen? Ich müsste sie so oder so an Sie zurückverkaufen. Es wird nichts bringen. Ob er in einem Jahr, in fünf oder in zehn Jahren steigt oder fällt, weiß ich nicht. Aber eines weiß ich mit Sicherheit: Es vermehrt sich nicht, es produziert nichts. Es hat etwas Magisches an sich, und die Menschen haben vielen Dingen Magie beigemessen.&quot

Diese Antwort ist eine Anklage gegen Bitcoin, wenn man Buffetts Erfolgsbilanz betrachtet.

BTCUSD-Bullen weisen schnell darauf hin, dass das Angebot der Kryptowährung begrenzt ist und dass es eine Obergrenze von 21 Millionen Coins gibt. Das ist zwar richtig, aber es spricht kaum für den Wert. Auch wenn einige Anbieter Bitcoin als praktikable Zahlungsoption angenommen haben - abgesehen von den Transaktionskosten (die im Laufe des Jahres gesunken sind) - macht die Volatilität der Kryptowährung sie zu einem unwahrscheinlichen Kandidaten für die meisten Transaktionen. Man könnte argumentieren, dass Bitcoin Cash (BCHUSD) die geeignetere Kryptowährung für Transaktionen ist. Er leidet jedoch unter einer zu großen Volatilität, als dass er eine brauchbare Alternative wäre. Über einen Berechnungszeitraum von 20 Wochen weist er eine höhere Standardabweichung im Verhältnis zu seinem Wert auf als Bitcoin - 21 % gegenüber 12,6 %. Die 20-Wochen-Standardabweichung des FXCM USDOLLAR-Korbs beträgt nur 1,6 % seines aktuellen Werts.

Dem Bitcoin scheint also ein Wertaufbewahrungsmittel zu fehlen, wenn der Dollar aufwertet, und es fehlt ihm an Nutzen.

Darüber hinaus ist es erwähnenswert, dass es ihm auch an Anonymität mangelt. Nachdem der Westen beispielsweise nach dem Einmarsch in die Ukraine Sanktionen gegen Russland verhängt hatte, bestand die Sorge, dass Russland diese über die Kryptowährungsmärkte umgehen könnte. Sowohl Coinbase als auch Binance haben jedoch jeglichen Handel durch sanktionierte Personen blockiert. Darüber hinaus widerspricht die Regulierung von Kryptowährungen durch das US-Finanzministerium zur Durchsetzung von Sanktionen jeglichen Anonymitätsansprüchen.

Bitcoin-Ziel mittelfristig

In Anbetracht dessen legt die traditionelle technische Analyse einen niedrigeren Preis als das aktuelle Niveau nahe, selbst nach dem massiven Rückgang von seinem Novemberhoch. Das Kursziel gilt als mittelfristiges Ziel, da es auf einem Wochenchart festgelegt wurde.


Mit dem Novemberhoch als Ankerpunkt des letzten Impulses hat BTCUSD ein steigendes Keilmuster (konvergierende türkisfarbene Linien) gezeichnet. Dieses Kursmuster wird aufgrund seiner Größe und Position im Kursgeschehen als Fortsetzungsmuster betrachtet. Wir stellen fest, dass der Preis aus dem steigenden Keil ausgebrochen ist, und es besteht eine gute Chance, dass dies der nächste Impuls eines größeren Abwärtstrends ist, insbesondere angesichts der Fundamentaldaten der Kryptowährung. Wenn wir den ersten Impuls als Maßstab nehmen, können wir eine gemessene Bewegung anwenden, um ein mögliches Ziel in der Nähe von $20.250 zu ermitteln. Diese Bewegung ist ein starker Rückgang von 35 % gegenüber dem aktuellen Preis.

Ein Wort der Warnung zu Prognosen: Die Variablen auf dem Finanzmarkt ändern sich ständig, was sich in den Markterwartungen niederschlägt. Daher werden manchmal gemessene Bewegungen getroffen, manchmal aber auch nicht. In diesem Zusammenhang sollten Sie die Stochastik im Auge behalten. Wir stellen fest, dass sie sich überschlagen hat. Wenn sie den Wert von 20 erreicht und hält (blauer Pfeil), wird die Kryptowährung unter Abwärtsdruck geraten. Dieser Abwärtsdruck wird sich positiv auswirken, wenn das geplante Ziel erreicht wird.

Fazit

Wir werden den Kryptowährungsmarkt und Bitcoin weiterhin beobachten. Insbesondere werden wir die Variablen des Makroumfelds auf Veränderungen prüfen, die unsere aktuelle Einschätzung beeinflussen könnten. In Anbetracht der jüngsten Straffung der Politik, der Zinsanpassungen und der Dollarunterstützung hat dieser Markt jedoch mit Gegenwind zu kämpfen. Außerdem deutet das kurzfristige Bild darauf hin, dass Bitcoin überverkauft ist. Angesichts der oben genannten Fundamentaldaten besteht die Gefahr, dass jede kurzfristige Erholung von Kryptowährungs-Shorts genutzt wird.

Referenzen:
www.marketwatch.com
www.barrons.com
www.cnbc.com

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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