De Amerikaanse economie kromp voor het tweede kwartaal op rij, niet lang na Fed Chair Powell & president Biden wees vooruitzichten van recessie van de hand

US Economy Contraction

Volgens de voorlopige gegevens van vandaag ** is de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal gekrompen**, want het BBP op jaarbasis bedroeg -0,9% in het tweede kwartaal. De markten hadden verwacht dat een dergelijk resultaat ternauwernood zou worden vermeden, na enkele solide gegevens, zoals de stijging van de orders voor duurzame goederen gisteren.

Het U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) schreef de daling toe aan "dalingen van de particuliere investeringen in voorraden, de investeringen in vaste activa door particulieren, de uitgaven van de federale overheid, de uitgaven van de deelstaten en lokale overheden en de investeringen in vaste activa door particulieren ", waarbij het opmerkte dat deze nadelen gedeeltelijk werden gecompenseerd door "stijgingen van de export en de persoonlijke consumptie-uitgaven ". ^[1]

Dit is het tweede kwartaal op rij van negatieve groei, aangezien het uiteindelijke BBP op jaarbasis in het eerste kwartaal van het jaar met 1,6% was gedaald. Hoewel hierover enige discussie bestaat, vormen twee opeenvolgende kwartalen van BBP-krimp over het algemeen een recessie.

Dit is echter pas de eerste meting en we zullen de herzieningen en de definitieve cijfers moeten afwachten om dat vast te stellen, maar in dit stadium ziet het er niet veelbelovend uit voor de Amerikaanse economie.

Defiant Powell & Biden

Een paar dagen voor de publicatie van het BBP had de Amerikaanse president Biden het vooruitzicht op een recessie ontkend door te zeggen dat "we niet in een recessie terecht zullen komen. En naar mijn mening zijn we dat ook - de werkgelegenheidsgraad is nog steeds een van de laagste die we in de geschiedenis hebben gehad; hij ligt in de buurt van de 3,6".

Fed-voorzitter Powell sloot zich woensdag bij deze opmerkingen aan toen ook hij de recessie-ellende wegwuifde**, door kort en bondig te verklaren dat "I do not think the US is currently in a recession ". De reden voor deze overtuiging zijn de vele gebieden van de economie die het "te goed " doen, en benadrukte de sterke arbeidsmarkt, die de Fed nog steeds als extreem krap beschouwt. ^[3]

De heer Powell bagatelliseerde ook het belang van de BBP-gegevens - vooral de voorlopige - vanwege het feit dat ze vaak ingrijpend worden herzien, en zei dat "je geneigd bent om het eerste BBP-rapport denk ik met een korreltje zout te nemen ".

Ondanks de uitdagende houding van de Fed erkenden ambtenaren gisteren dat "recente indicatoren van bestedingen en productie zijn afgezwakt " ^[4], waarbij de heer Powell toegaf dat "de groei vertraagt " en de weg naar een zachte landing "duidelijk is versmald ".

Implicaties voor het monetair beleid

De Fed is begonnen aan een zeer agressief en vervroegd monetair verstrakkingstraject om de snel stijgende inflatie terug te dringen, met 225 basispunten aan renteverhogingen, na woensdag's back-to-back 0,75% beweging

Het plan lijkt vooralsnog niet erg goed te werken, want de inflatie bereikte onlangs een nieuw hoogtepunt in vier decennia, aangezien de algemene CPI in juni jaar-op-jaar met 9,1% steeg en zolang deze niet begint te dalen, zal het moeilijk zijn voor de centrale bank om van haar huidige pad af te dwalen.

Aangezien de arbeidsmarkt nog steeds zeer sterk is en de werkloosheid op een historisch laag niveau ligt (3,6%), kan de centrale bank zich nog steeds blijven inzetten voor het inflatiegedeelte van het mandaat. Het is echter duidelijk dat de heer Powell gisteren terughoudender was en de basis probeerde te leggen voor minder agressieve renteverhogingen in de toekomst, door te zeggen dat "het waarschijnlijk gepast zal worden om het tempo van de verhogingen te vertragen "

De groei van het bbp maakt geen deel uit van het mandaat van de Fed, inflatie en werkgelegenheid wel, maar het is duidelijk een dataset waar ambtenaren "naar zullen kijken "

Het lijkt ons dat er sprake is van wensdenken met betrekking tot de vooruitzichten op een recessie en het is niet zo dat de centrale bank het niet eerder mis heeft gehad. Zij onderschatte de stijgende inflatie door vast te houden aan het "overgangs"-verhaal, maar uiteindelijk werden zij gedwongen er hun topprioriteit van te maken en agressief te bezuinigen.