De Fed kan zijn voet misschien niet van het gas halen
De Fed heeft een tweeledig mandaat: het bereiken van maximale werkgelegenheid en het bereiken van prijsstabiliteit, gedefinieerd als 2% inflatie op langere termijn. In het persbericht van 27 juli staat: "Het Comité is vastbesloten om de inflatie terug te brengen tot de doelstelling van 2%"
Sinds de voorzitter van de Fed in zijn toespraak tot de wetgevers op 30 november vorig jaar aankondigde dat de term "voorbijgaand" niet meer zou worden gebruikt, heeft de bezorgdheid over de inflatie de markt gestuurd. Wij menen echter dat de markten al vóór deze aankondiging, sinds september 2021, rekening hielden met een hogere inflatie
Kijk naar de jaarlijkse veranderingspercentages van de core CPI en de core PCE
Bron: www.tradingview.com
Ten eerste is het belangrijk op te merken dat de kern-PCE waarschijnlijk de betere inflatiemeter is. Dit komt omdat het een dynamisch aspect heeft dat rekening houdt met goedkopere vervangingsproducten. Hij is ook breder en kijkt naar de goederen die bedrijven verkopen (de CPI houdt geen rekening met betaalbaardere vervangingsproducten en kijkt alleen naar de goederen die huishoudens kopen).
Desondanks bestaat er een sterke correlatie tussen beide reeksen, die vanaf 30 mei een impuls hebben gekregen (blauwe horizontale streep). Bovendien komt deze impuls op een moment dat de kern-PME nog steeds 2,79 procent verwijderd is van het streefcijfer van de Fed (rode pijl omlaag). De recente marktbewegingen zijn verbazingwekkend door de verzekering in de verklaring van woensdag dat de Fed vastbesloten is om haar doelstelling van 2% te halen. De reële rentetarieven zijn sinds de persconferentie van de voorzitter van de Fed duidelijk gedaald
Bron: www.tradingview.com
De reële rente op de 10-jaarsrente is slechts 7bps van 0 verwijderd (grafiek met zwarte lijn), en de 5-jaarsrente is 7bps van 0 verwijderd (grafiek met rode lijn). Aangezien de rentetarieven deel uitmaken van de noemer van de tijdswaarde van geld, is deze daling gunstig voor de contante waarden. Dat wil zeggen dat ze ingaat tegen de grillen en verlangens van de Fed, die de inflatie onder controle wil houden
Ervan uitgaande dat de Fed zich in de eerste plaats op de inflatie blijft richten, is de daling van de reële rente een richtinggevende anomalie. Voorzichtigheid is dus geboden - of de markt realiseert zich haar vergissing of een functionaris van de centrale bank zal dit aan de markt mededelen.
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor (MSTA, CFTe, MFTA) is a Senior Market Specialist at FXCM. He joined the firm in October 2017 and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa and holds the coveted Certified Financial Technician and Master of Financial Technical Analysis qualifications from the International Federation of Technical Analysts. He is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom and combined with his over 20 years of financial markets experience provides resources of a high standard and quality. Russell analyses the financial markets from both a fundamental and technical view and emphasises prudent risk management and good reward-to-risk ratios when trading.
Deze materialen vormen marketingcommunicatie en houden geen rekening met uw persoonlijke omstandigheden, beleggingservaring of huidige financiële situatie. De inhoud wordt verstrekt als algemeen marktcommentaar en mag niet worden opgevat als een beleggingsadvies, een beleggingsaanbeveling en/of een verzoek tot het verrichten van beleggingstransacties. Deze marktmededeling impliceert of legt u geen verplichting op om een beleggingstransactie uit te voeren en/of beleggingsproducten of -diensten aan te kopen. Dit materiaal is niet opgesteld overeenkomstig wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om vooruitlopend op de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.
FXCM, en een van haar gelieerde ondernemingen, is op geen enkele wijze aansprakelijk jegens u voor eventuele onjuistheden, fouten of omissies, ongeacht de oorzaak, in de inhoud van deze materialen, of voor enige schade (direct of indirect) die kan voortvloeien uit het gebruik van deze materialen, diensten en hun inhoud. Bijgevolg doet elke persoon die op basis daarvan handelt, dit volledig op eigen risico.Vergewis u ervan dat u onze Volledige Ontkenning en Aansprakelijkheidsbepaling betreffende de voorgaande Informatie leest en begrijpt, die u hier kunt openen.