Bank van Japan handhaaft verruimingsbeleid, zeldzame deviezenreferentie

  • USDJPY
    (${instrument.percentChange}%)

BoJ handhaaft stimulerende houding

De Bank of Japan (BoJ) heeft geen wijzigingen aangebracht in haar massale monetaire versoepelingsbeleid en heeft de rente op -0,1 gehandhaafd, terwijl zij haar forward guidance voor de korte en lange rente handhaafde om "op het huidige of lagere niveau te blijven ". [1]

De centrale bank grijpt vaak in op de obligatiemarkt om ongewenste stijgingen van de rendementen in te dammen, en heeft dat deze week al meerdere malen gedaan [2]. Vandaag herhaalde zij haar belofte om "een noodzakelijke hoeveelheid " Japanse staatsobligaties (JGB's) te kopen, zodat de rendementen van JGB's met een looptijd van 10 jaar in de buurt van 0% zullen blijven, door aan te bieden deze obligaties te kopen tegen 0,25% op "elke werkdag ".

Dit alles komt natuurlijk niet als een verrassing, ondanks de recente stijging van de inflatie, aangezien we onlangs hebben gezien hoe functionarissen hun vastberadenheid om vast te houden aan de massale stimulering opnieuw hebben bevestigd. Zo merkte gouverneur Kuroda eerder deze maand in een toespraak op dat de beleidsmakers "een krachtig standpunt zullen innemen over de voortzetting van de monetaire versoepeling " [3].

Zeldzame FX-referentie

Dit streven naar monetaire stimulering, met internetrente onder nul en voortdurende interventies op de obligatiemarkt, hebben geleid tot een duizelingwekkende duikeling voor de Japanse yen, die tot nu toe meer dan 15% verliest ten opzichte van de USDollar.

Handel in het nieuws: Bekijk onze Economische Kalender

Hoewel een zwakkere Yen vaak wordt gezien als een zegen voor de economie, omdat Japan een exportland is, werkt de recente stijging van de energie- en grondstofprijzen averechts, wat consumenten en bedrijven schaadt.

Dit bracht de Bank of Japan ertoe een ongebruikelijke FX-referentie te maken, door te zeggen dat "het noodzakelijk is de nodige aandacht te besteden aan de ontwikkelingen op de financiële en valutamarkten en het effect daarvan op de economische activiteit en de prijzen van Japan ".

Het valt nog te bezien of dit een eerste kleine stap is in de richting van een normalisering van het beleid, maar hoewel deze verklaring gezien haar zeldzaamheid nogal wat gewicht in de schaal legt, was zij waarschijnlijk nogal zwak.

Economische groei en inflatie

De Japanse economie kromp in het eerste kwartaal van het jaar met 0,5% (op jaarbasis), hoewel dit beter was dan de -1% eerste voorlopige lezing.

De BoJ klonk vandaag optimistisch en zei dat de economie "trendmatig is aangetrokken " en zich waarschijnlijk zal herstellen, maar waarschuwde voor "extreem grote " onzekerheid en "neerwaartse druk als gevolg van de stijging van de grondstofprijzen door factoren zoals de situatie rond Oekraïne ".

De Wereldbank heeft zijn mondiale groeiprognose deze maand naar beneden bijgesteld en verwacht dat de bbp-groei in Japan dit jaar op 1,7% zal blijven, alvorens te vertragen tot +1,3% in 2023 en 0,6% in 2024 .

Het uber-gemakkelijke monetaire beleid van de Japanse centrale lijkt goed gerechtvaardigd, als we rekening houden met de eerder genoemde bbp-krimp en de exportstatus van het land.

Gezien de stijgende grondstoffenprijzen zorgt de daling van de yen echter voor opwaartse druk op de inflatie. Uit de gegevens van vorige maand bleek dat de consumentenprijsindex (exclusief vers voedsel) in april voorbij de 2%-doelstelling van de bank is gesprongen, naar het hoogste niveau sinds 2015, met de laatste update die volgende week wordt verwacht.

Ambtenaren hebben deze prijsstijging tot nu toe weggewuifd, wat redelijk is, aangezien Japan van oudsher geplaagd wordt door het tegenovergestelde probleem: deflatie. Vandaag merkte de bank op dat de CPI waarschijnlijk "voorlopig " rond de 2% zal blijven schommelen, maar dat deze daarna naar verwachting "zal vertragen ".

BoJ Isolatie

De aankondiging van vandaag door de Bank of Japan bevestigde opnieuw de sterke beleidsafwijking ten opzichte van haar belangrijkste tegenhangers en isoleert haar nog meer, aangezien de rest van de wereld verkrapt, om de snel stijgende inflatie te bestrijden.

Eerder deze week voerde de Amerikaanse Fed de grootste renteverhoging in bijna 30 jaar door, als reactie op de recente stijging van de CPI, terwijl de Bank of England de rente voor de vijfde keer op rij verhoogde, ondanks de vrees voor een dreigende recessie.

Zelfs de Europese Centrale Bank kondigde vorige week een plan aan om meerdere renteverhogingen door te voeren, te beginnen met 25 basispunten in juli.

USD/JPY Reactie

Het pair bereikte aan het begin van de week de hoogste niveaus sinds 1998 (135.61), maar corrigeerde daarna naar midden 131.00, zoals wij hadden verwacht in onze laatste analyse. Vandaag keert het terug naar positief terrein, nadat de BoJ haar uber-dovish houding herbevestigde en de zeldzame FX-referentie niet op USD/JPY woog.

Het beleidsverschil blijft ongunstig voor het pair en vanuit een technisch perspectief geeft de ondiepe correctie de greenback de kans om zijn opmars te hervatten

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business.

He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets.

He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referenties

1

Opgehaald 17 jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/k220617a.pdf

2

Opgehaald 17 jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/rel220615a.pdf

3

Opgehaald 17 jun 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/press/koen_2022/data/ko220606a1.pdf

Openbaarmaking

Deze materialen vormen marketingcommunicatie en houden geen rekening met uw persoonlijke omstandigheden, beleggingservaring of huidige financiële situatie. De inhoud wordt verstrekt als algemeen marktcommentaar en mag niet worden opgevat als een beleggingsadvies, een beleggingsaanbeveling en/of een verzoek tot het verrichten van beleggingstransacties. Deze marktmededeling impliceert of legt u geen verplichting op om een beleggingstransactie uit te voeren en/of beleggingsproducten of -diensten aan te kopen. Dit materiaal is niet opgesteld overeenkomstig wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om vooruitlopend op de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.

FXCM, en een van haar gelieerde ondernemingen, is op geen enkele wijze aansprakelijk jegens u voor eventuele onjuistheden, fouten of omissies, ongeacht de oorzaak, in de inhoud van deze materialen, of voor enige schade (direct of indirect) die kan voortvloeien uit het gebruik van deze materialen, diensten en hun inhoud. Bijgevolg doet elke persoon die op basis daarvan handelt, dit volledig op eigen risico.Vergewis u ervan dat u onze Volledige Ontkenning en Aansprakelijkheidsbepaling betreffende de voorgaande Informatie leest en begrijpt, die u hier kunt openen.

De cijfers hebben betrekking op het verleden en in het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Spreads Widget: Wanneer statische spreads worden weergegeven, weerspiegelen de cijfers een tijdstempel van het moment waarop de markt sluit. Spreads zijn variabel en onderhevig aan vertraging. Prijzen van individuele aandelen hebben een vertraging van 15 minuten. De spread cijfers zijn alleen voor informatieve doeleinden. FXCM is niet aansprakelijk voor fouten, omissies of vertragingen, of voor acties die op deze informatie zijn gebaseerd.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Uitwisseling: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}