Beleidsverschil tussen de Centrale Banken van Engeland & Europa & de impact op EUR/GBP

  • EURGBP
    (${instrument.percentChange}%)

Rampant Inflation & Stagflation Fears

Zowel het Verenigd Koninkrijk als de eurozone worden geteisterd door een snel stijgende inflatie, wat de regeringen en de centrale banken hoofdpijn bezorgt, omdat ze ook te kampen hebben met de economische gevolgen van de oorlog in Oekraïne en de pandemie.

De Britse consumentenprijsindex (CPI) schoot in april** omhoog tot een **schokkende 9% op jaarbasis, tegen 7% daarvoor. Dat is het hoogste niveau sinds het begin van de nationale statistieken in 1997 en een geschatte piek sinds 1982.

In haar laatste prognoses voorspelde de Bank of England (BoE) dat de CPI in het vierde kwartaal een piek van rond de 10% zal bereiken [1], hoewel eerdere prognoses al meerdere malen zijn overtroffen. In zijn recente getuigenis in het Lagerhuis had Bailey, gouverneur van de BoE, energieprijsschokken en voedselprijzen als zijn voornaamste punten van zorg aangemerkt, waarbij hij zich verontschuldigde voor zijn "apocalyprische " houding ten aanzien van laatstgenoemde [2].

De Britse economie is in het eerste kwartaal van het jaar met 0,8% gegroeid (kwartaal-op-kwartaal), tegen 1,3% eerder. Dit kan een hoogtepunt blijken te zijn, aangezien de centrale bank verwacht dat het BBP in het laatste kwartaal van 2022 zal krimpen

Ook de inflatie in de eurozone is niet goed, want de CPI is in april opgelopen tot een recordhoogte van 7,4% (jaar-op-jaar), terwijl de voorlopige gegevens van deze week voor mei een sprong naar 8,1% te zien gaven.

De Europese economie staat bloot aan de oorlog in Oekraïne en is afhankelijk van Russisch gas en olie, nu de EU-leiders het deze week eens zijn geworden over een plan om het grootste deel van de olie-import uit Rusland te verbieden[3], terwijl het BBP van de eurozone volgens de tweede lezing in het eerste kwartaal met slechts 0,3% is gegroeid (kwartaal-op-kwartaal).

Bank of England tussen een steen en een harde plaats

Om de hoge inflatie te bestrijden, heeft de centrale bank haar monetaire beleid in de eerste plaats verstrakt door vier opeenvolgende renteverhogingen van 25 basispunten door te voeren, de langste reeks sinds 2007.

Deze verkrapping begon eind vorig jaar, na enkele communicatiefouten, terwijl het proces niet bepaald van een leien dakje ging, aangezien we te maken kregen met onenigheid tussen ambtenaren over de omvang van de verhogingen.

De BoE heeft afgezien van agressievere verhogingen met een half procent, maar tijdens de laatste vergadering in mei stemden drie leden - van de negen - tegen de meerderheid, die voorstander was van een dergelijke stap [4].

De centrale bank zit een beetje in de knel, want de ongebreidelde inflatie rechtvaardigt meer renteverhogingen, terwijl de economische vertraging en de prognose voor een krimp de andere kant op trekken.

De meest recente forward guidance was een beetje vaag, aangezien de meeste leden van het comité oordeelden dat "een zekere mate van verdere verstrakking van het monetaire beleid in de komende maanden nog steeds passend kan zijn ".

De volgende beleidsbeslissing wordt verwacht op donderdag 16 juni en dan valt nog af te wachten of de Bank of England klaar is om opnieuw in te grijpen.

Europese Centrale Bank klaar voor lift-off

De centrale bank is aan de uiterst dovish kant van het monetaire beleidsspectrum en ligt ver achter op haar belangrijkste tegenhangers, met negatieve referentierentevoeten en nog steeds een programma voor de aankoop van activa (APP).

De centrale bank is terughoudend geweest om het over een andere boeg te gooien omdat ze rekening moet houden met de gevolgen van de oorlog in Oekraïne, maar de hoge inflatie lijkt haar te dwingen, want ze is de laatste tijd meer havikachtig geworden**.

Na de APP versneld te hebben afgebouwd, heeft de ECB haar retoriek tijdens de laatste vergadering in april "aangescherpt" door te zeggen dat deze in het derde kwartaal zal worden afgerond, terwijl eventuele wijzigingen van de rentetarieven naar verwachting "enige tijd " daarna zullen plaatsvinden [5].

Onlangs hebben we een reeks functionarissen gezien die opriepen om de rente al in juli te verhogen, waarbij president Lagarde vorige week haar fiat gaf.

Zij verwacht nu dat de APP "zeer vroeg " in het derde kwartaal zal eindigen, wat "een renteverhoging tijdens onze vergadering in juli " mogelijk zou maken, en voegde eraan toe dat de bank waarschijnlijk in een positie zal verkeren om "tegen het einde van het derde kwartaal uit de negatieve rentetarieven te stappen". [6].

Dit is een agressieve, havikistische ommezwaai, aangezien mevrouw Lagarde in februari nog een renteverhoging in 2022 had uitgesloten [7].

De Europese centrale bank zal haar volgende beleidsbeslissing op donderdag 9 juni bekendmaken en wij zullen uitkijken naar meer hints over haar beleidsintenties.

EUR/GBP Beweging

Het pair komt van een volatiele maand, waarin het zijn beste prestatie sinds april 2021 en meermaands hoogtepunten registreerde, toen het doemdenken van de Bank of England het hoger stuwde en de ECB havikischer begon te worden.

Deze verschuiving in de verwachtingen rond het beleidsverschil tussen de twee centrale banken was gunstig voor het pair, maar de vraag is of het dit verder kan dragen, gezien het feit dat dit nu wellicht is ingeprijsd.

De gemeenschappelijke valuta kon dinsdag niet profiteren van de voorlopige recordinflatie voor de eurozone en eindigde de dag vrijwel vlak en is vandaag gedaald, maar draait een winstgevende week.

Kijkend naar de daily chart, EUR/GBP zit boven de 200 en 50 EMA's wat wijst op een opwaartse bias, terwijl deze zou kunnen worden versterkt, als de convergerende EMA's een Golden Cross vormen

Bovendien probeert het boven de 23.6% Fibonacci van de 2020 High/2022 Lows daling te blijven, wat de deur zou kunnen openen voor een grotere opmars richting het 38.2% level (0.8698), met de volgende belangrijke weerstand gesitueerd in het midden van de 0.8800s.

Ondanks de recente solide performance is de EUR/GBP tot dusver niet in staat geweest om de highs van mei te verlengen en zolang hij er niet in slaagt om nieuwe grond te breken, is hij kwetsbaar voor een test van de eerder genoemde EMA's.

Een sluiting daaronder zou de bias naar de neerwaartse kant verschuiven, hoewel nieuwe 2022 lows niet gemakkelijk lijken, in het licht van de veranderende beleidskoers.

In ieder geval zullen de beleidsupdates van de ECB en de BoE in de komende twee weken het traject van het pair waarschijnlijk beïnvloeden.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business.

He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets.

He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referenties

1

Opgehaald 02 jun 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/may-2022

2

Opgehaald 02 jun 2022 https://committees.parliament.uk/oralevidence/10215/pdf/

3

Opgehaald 02 jun 2022 https://twitter.com/eucopresident/status/1531424785464320000

4

Opgehaald 02 jun 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2022/may-2022

5

Opgehaald 02 jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp220414~d1b76520c6.en.html

6

Opgehaald 02 jun 2022 https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2022/html/ecb.blog220523~1f44a9e916.en.html

7

Opgehaald 28 jan 2023 https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2022/html/ecb.is220203~ca7001dec0.en.html

Openbaarmaking

Deze materialen vormen marketingcommunicatie en houden geen rekening met uw persoonlijke omstandigheden, beleggingservaring of huidige financiële situatie. De inhoud wordt verstrekt als algemeen marktcommentaar en mag niet worden opgevat als een beleggingsadvies, een beleggingsaanbeveling en/of een verzoek tot het verrichten van beleggingstransacties. Deze marktmededeling impliceert of legt u geen verplichting op om een beleggingstransactie uit te voeren en/of beleggingsproducten of -diensten aan te kopen. Dit materiaal is niet opgesteld overeenkomstig wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om vooruitlopend op de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.

FXCM, en een van haar gelieerde ondernemingen, is op geen enkele wijze aansprakelijk jegens u voor eventuele onjuistheden, fouten of omissies, ongeacht de oorzaak, in de inhoud van deze materialen, of voor enige schade (direct of indirect) die kan voortvloeien uit het gebruik van deze materialen, diensten en hun inhoud. Bijgevolg doet elke persoon die op basis daarvan handelt, dit volledig op eigen risico.Vergewis u ervan dat u onze Volledige Ontkenning en Aansprakelijkheidsbepaling betreffende de voorgaande Informatie leest en begrijpt, die u hier kunt openen.

De cijfers hebben betrekking op het verleden en in het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Spreads Widget: Wanneer statische spreads worden weergegeven, weerspiegelen de cijfers een tijdstempel van het moment waarop de markt sluit. Spreads zijn variabel en onderhevig aan vertraging. Prijzen van individuele aandelen hebben een vertraging van 15 minuten. De spread cijfers zijn alleen voor informatieve doeleinden. FXCM is niet aansprakelijk voor fouten, omissies of vertragingen, of voor acties die op deze informatie zijn gebaseerd.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Uitwisseling: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}