Top 10 Aandelen voor Q3 2022 – Deel 2

Unfavorable Backdrop

De hoge inflatie heeft de meeste grote economieën in de wereld parten gespeeld: de Amerikaanse consumentenprijsindex heeft het hoogste peil sinds mei 1981 bereikt, terwijl de Bank of England verwacht dat de inflatie in het VK tot in de dubbele cijfers zal stijgen.

Om dit tegen te gaan zijn veel centrale banken begonnen met een agressieve en vroegtijdige monetaire verkrapping, waarbij China een opmerkelijke uitzondering vormt. In juni heeft de Amerikaanse Federal Reserve voor de derde keer op rij de rente verhoogd, en dat was de grootste in bijna dertig jaar, terwijl ook de Bank of England voor de vijfde keer op rij de rente heeft verhoogd, terwijl de Europese Centrale Bank nu in juli een renteverhoging verwacht.

Dit verkrappend beleid, samen met andere factoren zoals handelsverstoringen en hoge energie- & grondstoffenprijzen, belemmert de economische activiteit, doet vrezen voor stagflatie en creëert een uitdagende omgeving voor de aandelenmarkten. De SPX500 bereikte in juni het berengebied, de pan-Europese EUSTX50 heeft een zeer slechte eerste helft van het jaar achter de rug, terwijl de UK100 in juni een pak slaag krijgt, hoewel hij dit jaar veerkrachtig is geweest.

Ondanks het huidige doemdenken zijn de beurzen erin geslaagd om zich na de pandemische duik te herstellen en hebben zij de mogelijkheid om dit opnieuw te doen, hoewel het voor dergelijke bewegingen nog vroeg lijkt.

Tegen deze achtergrond bekijken wij in een tweedelige serie enkele aandelen uit de hele wereld, die onze aandacht trekken voor het derde kwartaal. In dit deel 2 zullen wij ons richten op bedrijven uit Europa en China die actief zijn in de energiesector, de luchtvaartsector, e-commerce en meer. U kunt deel 1 hier lezen.

Shell

Het internationale energiebedrijf dat vroeger Royal Dutch Shell plc heette, is in het begin van het jaar omgedoopt tot Shell plc. De onderneming houdt zich bezig met de exploratie, productie, raffinage en marketing van olie en aardgas, en met de productie en marketing van chemicaliën.

In overeenstemming met de westerse sancties moesten veel olie- en gasbedrijven hun activiteiten in Rusland staken nadat de oorlog in Oekraïne was uitgebroken, en Shell vormde daarop geen uitzondering, kort nadat het conflict was begonnen. De onderneming kondigde haar voornemen aan om uit haar aandeel in Gazprom te stappen en verbond zich tot een gefaseerde terugtrekking uit alle Russische ruwe olie, aardolieproducten, gas en vloeibaar aardgas (LNG). ^[1]

Deze acties waren niet zonder gevolgen en resulteerden in een $3,9 miljard klap tijdens het eerste kwartaal van het jaar, hoewel de winst aanzienlijk werd gestimuleerd door de stijgende energieprijzen, in een extreem krappe markt. De aangepaste winst steeg in die periode tot 9,13 miljard dollar, tegenover 6,391 dollar in het vierde kwartaal van 2021.

Ook rivaal BP en andere energiereuzen zagen hun bottom line profiteren van de verhoogde olie- en gasprijzen, iets wat de discussie heeft aangezwengeld voor een windfall tax op dergelijke bedrijven. De Britse regering heeft in mei een dergelijke maatregel aangekondigd, met een heffing van 25% op de winsten van olie- en gasbedrijven. De Energy Profits Levy is bedoeld als tijdelijke heffing en zal volgens plan geleidelijk worden afgeschaft wanneer de olie- en gasprijzen terugkeren naar historisch meer normale niveaus ^[3].

Het is echter niet uitgesloten dat deze maatregelen slechts een beperkte impact zullen hebben op het resultaat van dergelijke mondiale energiebedrijven, vooral omdat de energieprijzen hoog blijven.

SHEL.uk noteerde tijdens de eerste vijf maanden van het jaar een enorme rally van bijna 50%, in lijn met de stijging van de olieprijzen, die in juni een hoogtepunt bereikte van bijna twee jaar geleden. De huidige maand is echter klaar om de eerste verliezende maand van 2022 te worden, te midden van de wereldwijde vrees voor stagflatie.

Tesco

Tesco is een Britse multinational die kruidenierswaren en merchandise verkoopt. De eerste Tesco-winkel dateert van 1929 in Londen. Tesco is actief in het Verenigd Koninkrijk, de Ierse Republiek en Centraal-Europa.

In juni domineerde Tesco de Grocer Golden Awards 2022 met meerdere overwinningen, waaronder Kruidenier van het Jaar en Groot-Brittannië's Favoriete Supermarkt. ^[4]

In april rapporteerde Tesco solide resultaten voor het volledige boekjaar 2021/2022, met een indrukwekkende groei van 34,9% in Retail Adjusted Operating Profit, tot £2,649 miljard. Het had echter teleurgesteld met zijn forward guidance voor het lopende boekjaar 2022/2023, waarbij het op een lagere winst van £ 2,4 - £ 2,6 miljard rekende. ^[5]

In de half juni uitgebrachte update over het eerste kwartaal handhaafde het bedrijf de bovenstaande guidance, terwijl CEO Ken Murphy opmerkte dat de omgeving uitdagend blijft. Hij waarschuwde ook voor "ongekende stijgingen van de kosten van levensonderhoud ", waardoor het voor Tesco belangrijk is om met zijn leveranciers samen te werken om "de inflatie zo veel mogelijk te beperken ". ^[6]

Detailhandelaren over de hele wereld hebben inderdaad te maken met een ongunstig klimaat, temidden van verstoringen in de toeleveringsketen en een sterk oplopende inflatie die de kosten opdrijft en consumenten met minder besteedbaar inkomen achterlaat. De inflatie in het VK bereikte in mei een hoogtepunt in veertig jaar, terwijl de Bank of England verwacht dat ze in oktober tot ongeveer 11% zal stijgen. ^[7]

Het jaar begon op de eerste voet voor TSCO.uk, maar de zaken verzuurden snel toen de oorlog in Oekraïne uitbrak, de inflatie in het VK blijft stijgen en de Bank of England haar monetaire verkrapping voortzet. Het aandeel heeft van januari tot mei meer dan 10% verloren.

Lufthansa AG

Naast het merk Lufthansa zelf omvat de in Duitsland gebaseerde groep meer in het oog springende luchtvaartmaatschappijen, zoals SWISS, Austrian Airlines en de populaire lagekostenmaatschappij Eurowings. De groep is een van de grootste in Europa en vervoerde in 2021 meer dan 45 miljoen passagiers. ^[8]

De groep kreeg een klap tijdens de pandemie toen wereldwijd door lockdowns niet meer gereisd kon worden, maar herstelt zich sindsdien, samen met de rest van de horeca- en reisindustrie.

De totale opbrengsten verdubbelden tot € 5,363 miljard in het eerste kwartaal van het jaar, vergeleken met het eerste kwartaal van 2021, hoewel ze marginaal lager waren dan die gegenereerd tijdens het vierde kwartaal van 2021, dat uiteraard het vakantieseizoen omvatte. De marges verbeterden ook aanzienlijk tot -11% op jaarbasis, maar waren slechter dan de -4,6% van het vorige kwartaal, terwijl de passagierscapaciteit 57% bedroeg van het niveau van vóór de pandemie. ^[9]

De vrachtactiviteiten waren een reddingslijn voor de sector, aangezien het passagiersverkeer kelderde als gevolg van de pandemie en in het eerste kwartaal voor Lufthansa AG aantrok tot nieuwe records van € 495 miljoen.

De onderneming zag de vraag in het eerste kwartaal van het jaar aanzienlijk toenemen, en de hoge inflatie, die in de eurozone recordhoogten bereikte, lijkt geen afschrikmiddel te zijn. Het bedrijf verwacht een recordzomerperiode en is van plan in het tweede kwartaal ongeveer 75% van de capaciteit van voor de crisis aan te bieden.

Het is duidelijk dat de luchtvaartsector zich herstelt: de Internationale Luchtvervoersvereniging (IATA) verwacht nu dat de verliezen dit jaar zullen dalen tot 9,7 miljard dollar, terwijl in 2023 winst in het verschiet zou moeten liggen. ^[10]

Luchtvaartmaatschappijen hebben echter nog steeds te kampen met hoge brandstofkosten door de stijging van de energieprijzen als gevolg van de oorlog in Oekraïne, die Lufthansa AG erkende als een bron van onzekerheid.

LHA.de had een winstgevend eerste kwartaal, maar dit veranderde toen eind februari de oorlog in Oekraïne uitbrak, waardoor de energieprijzen de hoogte in gingen. Het tweede kwartaal is tot dusver negatief, wat resulteert in een ruwweg gemengd eerste halfjaar.

Renault

Renault is een historische Franse autofabrikant die bekend staat om zijn vooruitstrevend design, iconische modellen en betrokkenheid bij de autosport. De groep omvat ook Dacia en Alpine en heeft meer dan 111.000 werknemers in 38 landen. ^[11]

In het licht van de oorlog in Oekraïne stapte de Groep uit Rusland, dat in 2021 zijn op een na grootste markt was, met een verkoop van 428.264 voertuigen ^[11]. De groep heeft in mei zijn meerderheidsbelang van 67,69% in AVTOVAZ verkocht, maar behoudt het recht om naar het land terug te keren "in de toekomst, in een andere context ", zoals CEO Luca de Meo heeft gezegd. ^[13]

Het eerste kwartaal was niet bijzonder goed gezien de tekorten aan halfgeleiders en de eerder genoemde oorlog in Oekraïne, waarbij de Groep Resultaat van €9,7 miljard heeft gegenereerd, een daling van 2,7% op jaarbasis. De autoverkoop daalde met 17,1% ten opzichte van het eerste kwartaal van 2021, tot 552.000 eenheden. ^[14]

Het merk Renault heeft een sterke elektrische en hybride aanwezigheid, met zijn E-Tech geëlektrificeerde line-up, goed voor 36% van zijn verkoop van personenauto's in Q1. Het streeft ernaar om tegen 2030 100% elektrisch te zijn voor personenauto's in Europa.

Verstoringen in de toeleveringsketen blijven aanhouden, de ongebreidelde inflatie in de eurozone doet het beschikbaar inkomen van de consument dalen, terwijl de ECB zich opmaakt voor een renteverhoging die de kosten van leningen zou doen stijgen. De Groep zal naar verwachting eind juli zijn halfjaarresultaten bekendmaken en wij kijken uit naar meer inzichten over hoe het deze uitdagingen voor de sector aangaat.

Het aantal inschrijvingen van personenauto's in Frankrijk, de grootste markt voor Renault, is in mei gestegen ten opzichte van de voorgaande maand, volgens de Europese vereniging van autofabrikanten (ECEA). Ze bleven echter onder de piek van maart en lagen ook onder het niveau van mei 2021. ^[15]

Bezorgdheid over de grote blootstelling van het bedrijf aan Rusland, had ervoor gezorgd dat RNO.fr in februari een duikeling maakte, maar het heeft steun gevonden tijdens het tweede kwartaal.

JD.com

JD (Jindong), opgericht in 2004, is een Chinese e-commerce en tech-gigant met activiteiten op het gebied van logistiek, kunstmatige intelligentie, gezondheid en meer. Het bedrijf is beursgenoteerd in Hong Kong en de VS. ^[16]

JD.com had voor het eerste kwartaal een omzet gerapporteerd van RMB 239,7 miljard (US$ 37,8 miljard, zoals gerapporteerd), een stijging van 18% ten opzichte van vorig jaar, wat een minder dan indrukwekkend groeipercentage markeert voor de normen van het bedrijf, hoewel de resultaten zeker veerkracht toonden. CEO Lei Xu had het over "gezonde groei ", tegen de achtergrond van een "uitdagende externe omgeving ". ^[17]

Vanaf eind juni 18, had JD een totaal transactievolume van RMB 379,3 miljard geregistreerd, tijdens het 618 shopping festival van dit jaar, wat de prestaties van vorig jaar overtreft, hoewel de ongeveer 10% jaar-op-jaar groei niet ontzagwekkend is. ^[18]

Chinese techbedrijven hebben in eigen land te maken gehad met strengere regelgeving, maar het hoofd van JD's retailactiviteiten merkte op dat de regelgeving nu "op een rationelere manier wordt uitgevoerd", maar hij "zou niet zeggen dat de regelgeving [losser] wordt ", volgens zijn recente commentaar op CNBC. ^[19]

JD is ook in de VS onder de loep genomen, samen met andere Chinese bedrijven die in het buitenland een dubbele beursnotering hebben. Het bedrijf werd onlangs toegevoegd aan een lijst van entiteiten die van de Amerikaanse beurs kunnen worden gehaald, als ze drie opeenvolgende jaren niet voldoen aan de Amerikaanse auditprocedures. ^[20]

JD.us heeft een slecht jaar in lijn met de bredere techsector en handelt al een tijdje in bearmd gebied, met een verlies van ongeveer 40% vanaf de piek in november tot het slot van mei.