Previsión de resultados de Intel: demanda de IA y riesgos persistentes

Previsión de resultados del segundo trimestre de Intel: resumen rápido

Los resultados se publicarán el jueves 23 de julio de 2026, con Intel pronosticando unos ingresos del segundo trimestre de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares, lo que podría representar el mejor desempeño en seis años. El informe llega en un momento en que las acciones de Intel suben casi un 20% en lo que va de año, convirtiéndola en una de las de mejor desempeño del S&P 500. Sin embargo, una valoración elevada y unas expectativas altas crean un entorno de alto riesgo que deja poco margen para el error.

El impulso de la acción y del negocio está alimentado por el auge de la IA y una transición del entrenamiento de modelos intensivo en GPU hacia la inferencia de IA orquestada por CPU y la IA agéntica, lo que impulsa la demanda de los productos de Intel. Aun así, persisten riesgos estructurales y desafíos en el proceso de recuperación, que amenazan con alterar la trayectoria de crecimiento a largo plazo de Intel.

La proliferación de la IA impulsa el crecimiento de los chips

El desarrollo de infraestructura de IA continúa a un ritmo implacable, ya que los hyperscalers destinan cantidades masivas de capital para construir la arquitectura física del futuro. Alphabet y Amazon.com buscan duplicar aproximadamente sus inversiones este año, mientras que Microsoft y Meta Platforms persiguen incrementos aún mayores. Esta expansión agresiva coincide con previsiones estructurales más amplias. Goldman Sachs estima que el gasto global acumulado en IA, que abarca generación de energía, centros de datos de última generación y computación especializada, se más que duplicará hasta superar los 1,6 billones de dólares para 2031. ^[1]

Esta rápida escalada de la infraestructura física de IA está impulsando una demanda sin precedentes en toda la industria mundial de semiconductores. TSMC, la principal fundición del mundo, volvió a elevar su objetivo para 2026 en un intento de satisfacer la demanda ^[2]. Esto ocurrió después de registrar un aumento del beneficio neto del 77,4% interanual en el segundo trimestre, tras un repunte de los ingresos mensuales del 67,9% interanual en junio, su mejor desempeño desde 2015. ASML, otro punto crítico clave de la cadena de suministro mundial de semiconductores, elevó sus previsiones para todo el año, esperando un incremento considerable de los márgenes brutos y una aceleración del crecimiento de las ventas hasta el 31,5%-37,6%. ^[3]

Respaldando estos éxitos corporativos individuales, la World Semiconductor Trade Statistics (WSTS) proyecta una aceleración masiva de las ventas. Estima que el mercado global de semiconductores se expandirá este año en un enorme 89,9% hasta alcanzar los 1,5 billones de dólares, antes de acercarse al umbral de los 2 billones de dólares para 2027. ^[4]

Por qué Intel se beneficia del auge global de la IA

Intel se encuentra en una posición única para capitalizar la expansión continua de la IA, a medida que la industria transita del entrenamiento de modelos intensivo en GPU hacia la inferencia en tiempo real orquestada por CPU y la IA agéntica. Gartner prevé que el gasto empresarial en software de agentes de IA se disparará un 139% hasta alcanzar los 206.500 millones de dólares en 2026 ^[5]. McKinsey proyecta que la demanda de inferencia crecerá un 49,3% este año hasta igualar las cargas de trabajo de entrenamiento, convirtiéndose finalmente en la carga de trabajo dominante en los centros de datos a partir de 2027. ^[6]

Esta transición eleva a la CPU al centro de las cargas de trabajo de IA. El director financiero de Intel, David Zinsner, señaló durante la conferencia de resultados del primer trimestre que los clústeres de entrenamiento históricamente mantenían una proporción de 7-8 GPU por CPU, que pasa a 3-4:1 en inferencia y llega a 1:1 con la IA agéntica, "potencialmente incluso invirtiéndose un poco en la otra dirección" ^[7]. Con Intel controlando una cuota dominante de más del 70% del mercado de procesadores x86 según Mercury Research ^[8], esta transición de hardware sitúa naturalmente a la compañía en el centro de la nueva fase de expansión de la industria. Counterpoint Research proyecta que este cambio ampliará el mercado direccionable total de CPU para servidores hasta los 110.000-120.000 millones de dólares anuales para 2030. ^[9]

Aunque este cambio arquitectónico favorece de forma natural las fortalezas de Intel, la compañía está pasando activamente a la ofensiva, aprovechando alianzas estratégicas de alto perfil para asegurar su posición en el epicentro de la infraestructura de IA. Nvidia está invirtiendo 5.000 millones de dólares para codesarrollar CPU x86 de alto rendimiento ^[10], mientras que Google está profundizando su alianza de infraestructura para desplegar procesadores Intel Xeon de nueva generación y codesarrollar IPU personalizadas. ^[11]

De forma crucial, Intel está expandiendo agresivamente su división de fabricación externa, Intel Foundry, para consolidarse como una alternativa nacional viable para la fabricación avanzada de chips. Un ejemplo de ello es el histórico acuerdo con Elon Musk para utilizar la próxima arquitectura de vanguardia de Intel en el Terafab ^[12], que producirá chips personalizados para robótica humanoide y robotaxis. Según informes, Apple también estaría buscando asociarse con Intel para fabricar una parte de sus chips personalizados, un acuerdo que el presidente Trump indicó recientemente que ya se ha alcanzado. ^[13]

Más allá del cambio estructural en las cargas de trabajo de IA, la recuperación de Intel cuenta con el respaldo del impulso de la administración estadounidense por repatriar la fabricación avanzada de chips y aumentar la independencia tecnológica. El gobierno de EE. UU. ha realizado una inversión de 8.900 millones de dólares, adquiriendo una participación de casi el 10% en la compañía ^[14], lo que proporciona el respaldo soberano a largo plazo necesario para establecer las plantas nacionales de Intel.

La demanda de IA impulsa el retorno al crecimiento

La proliferación de la IA y los cambios en las cargas de trabajo que sitúan a las CPU en el epicentro de la expansión física se traducen directamente en resultados financieros más sólidos. El negocio de Foundry aceleró con un crecimiento de ingresos del 16% en el primer trimestre, y Data Center and AI (DCAI) fue el sector con mejor desempeño (un alza del 22% interanual). Estos fueron los principales motores detrás del retorno al crecimiento de Intel, con unos ingresos totales que subieron un 7,2% interanual, el ritmo más rápido en dos años. ^[15]

Este impulso operativo finalmente se está reflejando en la liquidez de la compañía. Aunque las fuertes inversiones iniciales en fábricas y los cargos puntuales de reestructuración mantuvieron negativo el ingreso neto según normas GAAP, Intel logró generar 1.100 millones de dólares en efectivo de las operaciones durante el primer trimestre. Esta estabilización del flujo de caja operativo proporciona un margen de maniobra crucial mientras Intel financia agresivamente su presencia de fábricas nacionales.

Además, con la demanda superando a la oferta, Intel está recuperando un poder de fijación de precios crítico. Combinado con una disciplina de costes agresiva y una mejora en los rendimientos de fabricación, esto respalda los márgenes. Aunque las pérdidas netas según GAAP persistieron en el primer trimestre, los márgenes brutos subieron al 39,4%, su nivel más alto desde 2024, situando los beneficios al alcance de la mano.

Intel espera volver a ser rentable en el segundo trimestre, que reportará el jueves 23 de julio de 2026. La dirección ha proyectado un BPA diluido GAAP de 0,08 dólares, incluso con un estrechamiento estacional previsto de los márgenes brutos hasta el 37,5%. En cuanto a ingresos, el fabricante de chips pronostica entre 13.800 y 14.800 millones de dólares. Alcanzar el límite superior representaría una sólida tasa de crecimiento interanual del 14,7%, el mejor desempeño de ingresos de Intel en seis años.

Intel sigue enfrentando obstáculos estructurales

A pesar de que la recuperación cobra impulso gracias al auge de la IA, Intel sigue enfrentando obstáculos importantes. Aunque sigue siendo dominante en CPU, su cuota de mercado disminuye de forma constante a medida que AMD gana terreno. La división de Foundry sigue perdiendo dinero y, a pesar de sus sólidos ingresos, estos son casi en su totalidad internos en lugar de provenir de clientes externos, como demuestran las eliminaciones compensatorias. Construir una fundición y atraer clientes es una tarea monumental, y a Intel podría resultarle difícil capturar una cuota significativa de gigantes como TSMC.

Mientras tanto, su Client Computing Group logró solo un crecimiento marginal y podría seguir enfrentando vientos en contra ante la debilidad de las ventas globales. Los envíos mundiales de PC cayeron un 3,6% interanual en el segundo trimestre, según Omdia ^[16], en gran parte debido a restricciones de suministro y subidas de precios provocadas por la severa escasez de chips de memoria. Irónicamente, Intel vendió su negocio de memoria NAND a SK Hynix, que ahora experimenta un crecimiento explosivo, lo que subraya cómo los errores estratégicos del pasado todavía pesan.

Para satisfacer con éxito la demanda y hacer frente a competidores formidables, Intel debe escalar su producción de fabricación a buen ritmo. Sin embargo, la dirección ha proyectado un gasto de capital estable en 2026 respecto al año anterior, lo que pone de relieve las limitaciones persistentes de un balance que, aunque mejora, sigue condicionado por decisiones pasadas de asignación de capital.

Más allá de sus propias fábricas, Intel debe hacer frente a las crecientes amenazas que afectan a toda la industria de semiconductores. Los conflictos geopolíticos plantean desafíos reales para el proceso de fabricación de chips, que consume mucha energía, y encarecen los ya elevados costes de mantener y ampliar la infraestructura global de IA, lo que podría poner a prueba la determinación de los hyperscalers de seguir aumentando el gasto de capital. El endurecimiento de las restricciones comerciales tecnológicas y los complejos riesgos de la cadena de suministro añaden más presión.

De la supervivencia a la escalada: el delicado equilibrio de la acción

Hace apenas un año, el relato predominante en torno a Intel giraba en torno a si podría sobrevivir a los graves riesgos que enfrentaba su negocio. Hoy, la conversación ha dado un vuelco total. La pregunta central es si Intel puede escalar su capacidad de fabricación con la rapidez suficiente para satisfacer la ola de demanda impulsada por la IA.

Reflejando este profundo cambio en la fortuna del negocio y en el sentimiento del mercado, la acción sube casi un 200% en lo que va de año, situándose entre las de mejor desempeño del SPX500. Con su plan de recuperación finalmente dando frutos y la naturaleza cambiante de las cargas de trabajo de IA favoreciendo intensamente la demanda de CPU, la acción sigue bien posicionada para extender su repunte hacia nuevos máximos históricos.

Fuente del gráfico: www.tradingview.com

Sin embargo, es poco probable que cualquier avance sea sencillo, y la acción es vulnerable a caídas que podrían poner a prueba la EMA200 y las perspectivas alcistas. La divergencia del RSI abre margen para tales retrocesos, mientras que también acechan riesgos fundamentales. Los inversores siguen muy conscientes del delicado equilibrio de la compañía entre una costosa expansión de Foundry, la defensa de su cuota de mercado en CPU y la gestión de un entorno macroeconómico difícil que pone a prueba los límites del auge de la IA.

Mientras Intel se prepara para presentar sus resultados del segundo trimestre el jueves 23 de julio de 2026, sin duda cuenta con viento a favor. Sin embargo, la combinación de altas expectativas, valoraciones exigentes y riesgos operativos residuales deja bastante margen para la decepción y una fuerte volatilidad. Wall Street examinará de cerca la rentabilidad subyacente, los hitos tangibles dentro del negocio de Foundry, los objetivos de gasto y las previsiones futuras. Para una compañía que ha dejado con éxito su crisis de supervivencia en el retrovisor, este informe representa la próxima gran prueba de su capacidad para ejecutar, escalar y consolidar de forma permanente su recuperación.