El Banco de la Reserva de Australia volvió a subir los tipos en un 0,5%, pero moderó su orientación, en otro indicio de que los bancos centrales podrían ser menos agresivos

La subida desmesurada del RBA por la alta inflación

El Banco de la Reserva de Australia ha llevado a cabo hoy su tercera subida consecutiva de los tipos de interés en 50 puntos básicos [1] y la cuarta consecutiva, lo que supone la mayor racha de endurecimiento desde al menos 1990. Los tipos de interés se sitúan ahora en el 1,85%, el nivel más alto en seis años.

Los funcionarios señalaron que las recientes subidas de tipos eran "necesarias para que la Inflación vuelva a su objetivo", ya que desde hace un tiempo es alta, aunque no tanto como en otras economías desarrolladas.

Los datos de la semana pasada, revelaron que el IPC general de Australia subió un 6,1% en el segundo trimestre (interanual), desde el 5,1% anterior. Esto marcó el mayor aumento en dos décadas y la serie, al tiempo que superó la proyección del banco central de que la inflación alcanzaría un máximo del 6%.

El RBA elevó hoy significativamente sus previsiones, esperando ahora que la inflación se sitúe en torno al 7,75% durante el año en curso, antes de caer a poco más del 4% en 2023.

Economía fuerte, ¿pero por cuánto tiempo?

Creemos que el Banco de la Reserva de Australia ha tenido más facilidad para llevar a cabo su agresivo y anticipado ciclo de endurecimiento, en comparación con otros grandes bancos centrales, debido a la fortaleza de la economía.

Esto se pone de manifiesto en el mercado laboral, que "sigue siendo más ajustado de lo que ha sido en muchos años", ya que el desempleo cayó al 3,5% en junio, desde el 3,9% anterior. Se trata de un dato impresionante, ya que constituyó nuevos mínimos de casi cincuenta años.

Además, la economía se expandió un saludable 3,3% anualizado en el primer trimestre y el RBA espera que siga creciendo con fuerza este año. Sin embargo, advirtió que el ritmo de crecimiento se ralentizará después y rebajó sus proyecciones del PIB hasta el 3,25% en 2022 y el 1,75% en cada uno de los dos años siguientes.

El banco central nos pareció un poco menos alcista sobre la economía esta vez, ya que los efectos del ajuste monetario y otros factores, aparentemente comienzan a pesar.

Orientación moderada, haciéndose eco de la Fed estadounidense

Los responsables de la política monetaria reiteraron la opinión de que son necesarios más pasos en la normalización de la política durante los próximos meses, pero esta vez añadieron que esto "no está en una senda preestablecida"

Los funcionarios sí dijeron que otorgan "una alta prioridad" al retorno de la inflación al rango del 2%-3%, pero señalaron que quieren mantener la economía "en un equilibrio", reconociendo que el camino para lograr este equilibrio "es estrecho y está nublado por la incertidumbre"

Aunque sutiles, estas referencias pueden insinuar una postura potencialmente menos agresiva en el futuro y un mayor enfoque en los efectos del endurecimiento monetario para la economía. Esto tiene sentido, ya que los tipos de interés -no sólo del RBA- han subido meteóricamente hasta situarse en torno a los niveles neutrales y más cerca de los objetivos de los respectivos bancos centrales, mientras que los temores de desaceleración económica se han intensificado.

La retórica de hoy del RBA se hizo eco de la de la Fed, que la semana pasada ofreció otra audaz subida de tipos del 0,75%, pero se abstuvo de ofrecer una orientación específica hacia adelante y el presidente Powell trató de preparar a los mercados para movimientos moderados en el futuro, diciendo que "probablemente será apropiado ralentizar el ritmo de las subidas" [2]

Ahora será interesante ver si otros bancos centrales comienzan a ajustar su lenguaje hacia la misma dirección, aunque mientras la inflación se mantenga por las nubes, una divergencia significativa de la agresiva senda de endurecimiento puede resultar difícil.

Reacción del AUD/USD

El par se ha ido recuperando en las últimas dos semanas desde sus mínimos de dos años a medida que las expectativas en torno a la Fed se relajaban y el dólar estadounidense se enfrentaba a dificultades como consecuencia de ello.

A pesar de la nueva subida de tipos de interés de hoy, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) hizo un cambio de retórica que insinúa un ritmo más lento de aumentos en el futuro, siguiendo a la Fed. Esto hace que el AUD/USD baje, ya que pierde más de un 1% en el momento de escribir este artículo.

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Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencias

1

Consultado el 02 Ago 2022 https://www.rba.gov.au/media-releases/2022/mr-22-21.html

2

Consultado el 04 Oct 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

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