La Fed debe controlar la inflación, pero no es tarea fácil

Las expectativas de los consumidores y las empresas desempeñan un papel esencial en la economía. Hay una psicología subyacente que tiende a afectar a la actividad. Por ejemplo, si la gente espera que los precios suban en el futuro, puede acelerar las compras para evitar el aumento de precios. Al mismo tiempo, las empresas pueden adelantar las subidas de precios en previsión de la inflación

Además, cuando se considera la negociación salarial en un entorno de este tipo, se añade otra capa de complejidad. En efecto, se está creando un bucle autocumplido. Si no se ancla, puede salirse de control. La Reserva Federal está siendo agresiva en su política para interrumpir este proceso y garantizar que las expectativas del mercado estén firmemente ancladas con un alcance limitado.

La ganancia media por hora fue del 0,4% m/m el pasado viernes, un 5% anualizado. Por otra parte, la tasa de inflación de EE.UU. se dispara al 7,9%. Si ésta sigue subiendo, el bucle descrito anteriormente puede ganar tracción. Las perturbaciones de la oferta han exacerbado esta espiral potencial debido a la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero

El viernes pasado también se consolidó un mercado laboral fuerte, con 431.000 puestos de trabajo creados en marzo y un descenso del desempleo al 3,6% (U3). Ante la preocupación de que la inflación se descontrole, la Fed espera que la solidez del mercado de trabajo le dé margen para seguir con su política agresiva, con consecuencias sólo menores y temporales

Sin embargo, el banco central tiene una tarea compleja por delante. Tiene que sortear las posibles presiones estanflacionarias, liquidar su balance sin perturbar el mercado de la vivienda, y marcar el ritmo del drenaje de liquidez para minimizar las perturbaciones.

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