¿Se anticipa una recesión económica?

Dentro de los mercados financieros existen varios activos, conocidos como activos refugio, los cuales son utilizados por los inversionistas para proteger su dinero en momentos de crisis debido al escaso riesgo que conlleva invertir en estos. Uno de estos activos son los bonos del tesoro americano, los cuales son títulos de deuda emitidos por el gobierno estadounidense a un plazo determinado (2 años, 3 años, 10 años, 30 años) que generan una rentabilidad específica al final del periodo.

Como podemos evidenciar en el gráfico, en lo corrido de marzo los rendimientos del bono del tesoro en todos sus plazos han presentado una valoración importante, explicado principalmente por las crecientes expectativas de aumento en tasa de interés por parte de la Reserva Federal (FED) que en su anterior reunión de política monetaria decidió incrementar los tipos en 25 puntos básicos (0,25%) llevando el rango de la tasa entre 0,25% y 0,50%. Adicionalmente, los recientes comentarios por parte del presidente de la FED, Jerome Powell, han generado mayores expectativas al alza en las tasas luego que este mencionara un posible aumento de 50 pbs en las próximas reuniones de política monetaria con el fin de hacer frente a los altos niveles en los precios que generan fuertes presiones alcistas en la inflación.

Sin embargo, vemos que, a comparación de enero de 2022, la curva de rendimientos de los bonos ha tenido un aplanamiento en donde los rendimientos de los plazos mas cortos (2 y 3 años) han tenido un incremento mucho mayor en sus rendimientos a comparación de los rendimientos de mayor plazo (10 y 30 años). Esto cobra relevancia teniendo en cuenta que los aplanamientos de curva casi siempre han precedido a las recesiones económicas mundiales, como sucedió antes de 2008 con la burbuja inmobiliaria. Esto no necesariamente significa que se avecina una nueva recesión, pues la economía estadounidense sigue mostrando fuertes indicios de recuperación económica tras la pandemia, el empleo se mantiene aun fuerte lo que ha permitido a la FED tomar una postura mas agresiva con respecto a sus tasas de interés; adicionalmente según Powell no se evidencian riesgos inminentes de una recesión en la medida que el empleo se mantenga fuerte en Estados Unidos y la economía mantenga su crecimiento para 2022.

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