Un nuevo repunte de la inflación en EE.UU. presiona a la Fed para que suba de nuevo los tipos de interés

Shocking Inflation

El último informe de inflación del miércoles, en forma de Índice de Precios al Consumo (IPC), fue una sorpresa, ya que superó las estimaciones. El IPC general subió un 9,1% interanual en junio, frente al 8,6% anterior, lo que supone el nivel más alto desde noviembre de 1981. ^[1]

Los precios de los alimentos y la energía continuaron su ascenso, ya que el índice energético aumentó hasta el nivel más alto desde 1980 y el de los alimentos hasta el más alto desde 1981.

La lectura subyacente -que excluye los componentes mencionados- aumentó un 5,9% interanual, frente al 6% de mayo, continuando su desescalada.

El Presidente de EE.UU., Biden, calificó la lectura principal de "inaceptablemente alta ", señalando sin embargo que "está desfasada ", ya que la energía representó casi la mitad del aumento. Añadió que las cifras no tienen en cuenta los recientes descensos del precio del gas.

Los mercados han estado tratando de encontrar un pico de inflación, pero los datos de junio de ayer aplastaron tales esperanzas, llegando justo después del informe del IPC del mes pasado, que fue inesperadamente alto.

La subida de 100 puntos básicos ya está en juego

El anterior informe sobre el IPC del mes pasado, apenas unos días antes de la reunión de política monetaria de la Fed de junio, había obligado a los funcionarios a una agresiva subida de 75 puntos básicos. Este fue el mayor movimiento en casi treinta años y fue contrario a la orientación anterior del Sr. Powell contra los movimientos de tasas de este tamaño.

En la conferencia de prensa de junio, el Sr. Powell calificó la subida del 0,75% de "inusualmente grande " y apuntó a "un aumento de 50 o 75 puntos básicos " para la próxima reunión ^[3]. Los informes publicados posteriormente sobre esa reunión y los discursos de los responsables políticos han respaldado en gran medida esta orientación.

Sin embargo, las cifras de inflación de ayer pueden suponer un cambio en el juego, ya que los mercados han mejorado sus expectativas de un movimiento aún mayor. La herramienta FedWatch de CME proyecta un subida de un punto porcentual este mes, con una probabilidad del 75%, en el momento de escribir este artículo. ^[4]

Estas agresivas apuestas del mercado presionan al banco central estadounidense y dan a los funcionarios algo que considerar, pero no significa que vayan a ceder.

Fed Speak

Hemos visto algunos comentarios de funcionarios de la Fed después de la publicación del IPC, pero la actividad nos parece un poco limitada hasta ahora, aunque hoy se esperan más oradores

La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester (votante), se mostró bastante reservada en la entrevista de ayer en Bloomberg en torno a la perspectiva de una subida de tipos del 1%. Al ser presionada, señaló que no hay "ninguna razón " para una subida menor que la realizada en la reunión anterior (es decir, del 0,75%).

Un movimiento de 100 puntos básicos es, sin duda, una tarea difícil para la Reserva Federal, ya que será el mayor desde al menos 1990 y constituiría otra ruptura de la senda de endurecimiento comunicada

Si los funcionarios quieren preparar a los mercados para un resultado así, sólo tienen un par de días para hacerlo, ya que el período de suspensión de la comunicación comienza este fin de semana, antes de la reunión de política monetaria del 26-27 de julio.

Su decisión está a casi dos semanas de distancia y para entonces tendrán la oportunidad de examinar más datos, como las ventas minoristas del viernes y la confianza del consumidor de Michigan.

Reacción del mercado

El dólar estadounidense se disparó ayer tras la publicación del IPC, pero inmediatamente retrocedió y terminó el día con ganancias marginales.

El agresivo ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal, en reacción a la creciente inflación, ha sido una fuente masiva de fortaleza para el dólar. El diferencial de política en comparación con otros grandes bancos centrales también es notable, especialmente frente al Banco Central Europeo, que ha señalado una subida de tipos para la próxima semana, de un escaso 0,25%.

Junto con los temores de recesión, que emanan sobre todo de las interrupciones del suministro de gas en el continente y especialmente en Alemania, el EUR/USD se ha hundido este mes, rondando la paridad por primera vez en dos décadas.

El mercado de bonos de EE.UU. también se ha visto afectado y el billete a dos años (2USNote) cayó ayer, mientras que el rendimiento a dos y diez años volvió a invertirse recientemente, lo que suele considerarse una señal de recesión inminente.

El entorno de alta inflación y altos tipos de interés y los temores a una recesión han sido perjudiciales para el mercado bursátil estadounidense, con el SPX500 cerrando el segundo trimestre con en territorio bajista. Sin embargo, la actitud agresiva de la Reserva Federal podría estar llegando a su punto álgido y, si no se produce una subida de 100 puntos básicos, Wall Street podría encontrar un respiro.