Los bancos centrales son optimistas, pero el crecimiento es preocupante

Fed

Los bancos centrales se muestran agresivos en su lucha contra la inflación galopante. La Reserva Federal no se inmutó por la contracción del -1,4% del primer trimestre (+1,1% previsto) y subió los tipos el 4 de mayo en 50 puntos básicos. El presidente de la Fed, Jerome Powell, también preparó al mercado para otros 50 puntos básicos en junio y julio. Quitó 75 puntos básicos de la mesa para esas reuniones

Sin embargo, como señalamos en un artículo anterior, la Fed sigue estando por detrás del mercado en cuanto a las expectativas de tipos. Además, los costes de empleo son elevados, con un índice de costes de empleo del 1,4% para el trimestre. Por lo tanto, si la inflación sigue siendo elevada, sugerimos que los 75 puntos básicos pueden estar todavía en juego. El problema para la Fed es que su lucha contra la inflación tiene muchas posibilidades de afectar negativamente a la actividad económica

Banco de Inglaterra

El Banco de Inglaterra ha subido cuatro veces desde diciembre, y su tipo de interés clave está ahora en el 1%. Es esencial el comunicado del BoE, que prevé una inflación de dos dígitos en el 10% para el cuarto trimestre de 2022, pero que "se espera que el crecimiento del PIB del Reino Unido se ralentice bruscamente durante la primera mitad del periodo previsto". Observamos que tres de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria disintieron, optando por un aumento de 50 puntos básicos en lugar de los 25 puntos básicos que obtuvimos

A la vista de esto y de los comentarios, consideramos que el Banco de Inglaterra ha pensado en adelantar las subidas para que sean menores de lo esperado por el mercado. Aunque se esperan subidas, éstas se irán reduciendo, es decir, el pensamiento del banco central se ha ido haciendo más flexible. El GBPUSD se vendió con fuerza como resultado

BCE

El BCE está muy atrasado en cuanto a su pivote en la política monetaria. Sin embargo, hay una creciente expectativa de que el BCE subirá los tipos más pronto que tarde. Los halcones del consejo de gobierno se han hecho oír, y las palomas están dispuestas a capitular. El economista jefe del BCE, Philip Lane, y el miembro del consejo, Fabio Panetta, se muestran ahora abiertos a subir los tipos en los próximos meses.

Este giro se produce cuando la inflación de la eurozona alcanzó el 7,5% en abril. Además, el descenso del EURUSD en 2022 favorecerá la inflación. La reunión de julio se convierte así en interesante para una posible subida y el inicio del ciclo del BCE, aunque con una amplitud menor que otras regiones. Este límite se debe a la complejidad añadida de la región. Los países del sur de Europa tienen más deuda pública y es probable que se resistan a subir los tipos hasta 2023. Además, el hecho de depender tanto de Rusia para su energía hace que la región corra un mayor riesgo de estanflación.

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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