La afirmación de un pico de inflación puede ser prematura

El martes, la inflación general se situó en el 1,2% m/m previsto, por encima del 0,8% m/m de febrero. Sin embargo, el IPC subyacente se moderó al 0,3%, por debajo del 0,5% m/m previsto y del 0,5% m/m de febrero. Esta moderación en la cifra subyacente hace que algunos inversores sostengan que la inflación estadounidense ha tocado techo. Sin embargo, creemos que esto puede ser prematuro y proponemos que se necesiten más pruebas en este sentido. Consideremos el gráfico del IPC subyacente:

Fuente: www.tradingview.com

Hemos añadido un RSI al gráfico del IPC básico. Este indicador aplica una medida de impulso a la tremenda apreciación de la serie. Además, nos permite evaluar cuán extremo ha sido el movimiento y si se está "agotando" per se. El RSI está por encima del nivel de 85 (horizontal discontinua gris). En la serie anterior, esto ocurrió tres veces anteriormente: 1969, 1974 y 1979. Además, 1974 coincide con la primera crisis del petróleo y 1979 con la segunda. En los tres casos, el RSI siguió apreciándose por encima de 90 (horizontal de trazos negros)

Como nivel de análisis adicional, hemos incluido una media móvil exponencial de 9 periodos como línea de señal para el RSI (línea azul). Tras alcanzar un máximo por encima de 90, observamos que el RSI inició su retroceso, seguido de un cruce por debajo de la línea de señal azul (guiones verticales azules). Estos cruces marcan niveles cercanos o en los picos del IPC básico para los períodos (observamos el retraso en 1969).

De hecho, los niveles actuales del IPC subyacente están alcanzando un exceso y se acercan a un vértice. Sin embargo, sostener que la serie ha tocado techo es prematuro. Aunque todavía está por ver si el RSI del IPC subirá por encima de 90 (puede que no), un cruce por debajo de la línea de señal azul nos hará sentirnos más cómodos con la declaración de que la inflación ha tocado techo.