L’inflazione CPI nel Regno Unito sale ai massimi di 40 anni, GBP/USD sotto pressione

Inflazione in crescita

Il Regno Unito è afflitto da un'inflazione estremamente elevata e i dati odierni hanno rivelato che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato del 9,1% a maggio** su base annua, rispetto al 9% del mese precedente. Si tratta del tasso più alto nella serie statistica nazionale, iniziata nel gennaio 1997, mentre la serie di modelli indicativi suggerisce che il CPI sarebbe stato più alto l'ultima volta intorno al 1982.

L'aspetto incoraggiante è che l'IPC è aumentato di poco rispetto alla lettura precedente, mentre l'IPC core, che esclude i prezzi dell'energia, si è moderato al +5,9% su base annua, dal 6,2% precedente.

Per contenere l'inflazione, la Banca d'Inghilterra (BoE) è stata una delle prime banche centrali ad aumentare i tassi e questo mese ha effettuato il quinto aumento consecutivo, portando i tassi all'1,25%, il livello più alto dal gennaio 2009.

Tuttavia, ancora una volta non è uscita dalla tradizione dei rialzi di 25 punti base e la sua strategia conservativa non sembra funzionare, dal momento che prevede ulteriori sofferenze per i consumatori. Durante la decisione di politica monetaria della scorsa settimana, ha aggiornato le sue proiezioni, prevedendo ora che l'inflazione del PIL salga a un livello leggermente superiore all'11% in ottobre**. [1]

Timori di recessione

La BoE potrebbe aver perso una grande opportunità di anticipare la stretta monetaria con aumenti dei tassi più consistenti all'inizio del ciclo, poiché i timori di un rallentamento economico potrebbero rendere più difficili i futuri rialzi. L'economia britannica è cresciuta a un ritmo solido (8,7% a/a) nel primo trimestre, secondo la lettura preliminare del mese scorso, ma la banca centrale prevede una contrazione del PIL nell'ultimo trimestre dell'anno. [2]

Inoltre, anche i recenti dati mensili sono stati scoraggianti, poiché il PIL si è ridotto dello 0,3% in aprile (mese su mese), dopo una contrazione dello 0,1 in marzo
Anche la produzione industriale è diminuita in aprile dello 0,6% su base mensile, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 3,8%.

Naturalmente anche il Regno Unito deve fare i conti con i venti contrari post-Brexit: uno studio della Resolution Foundation ha rilevato i primi segni che l'accordo commerciale e di cooperazione UE-Regno Unito (TCA) sta riducendo l'apertura e la competitività del Regno Unito. Il rapporto conclude inoltre che i salari reali dovrebbero essere inferiori dell'1,8% rispetto a quelli che si avrebbero se il Regno Unito rimanesse nell'UE. [3]

Differenziale di politica BoE-Fed

La Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi da dicembre, molto prima del rialzo della Fed di marzo, ma i funzionari statunitensi hanno già prodotto rialzi di 150 punti base. La scorsa settimana hanno effettuato il rialzo più consistente in quasi trent'anni, reagendo all'ultima recrudescenza dell'inflazione CPI.

Inoltre, hanno indicato un ulteriore inasprimento e non sembrano eccessivamente preoccupati per la contrazione dell'economia statunitense nel primo trimestre, mentre la BoE sembra più preoccupata per una possibile recessione.

Inoltre, la Fed ha parlato di impegno "incondizionato " a ripristinare la stabilità dei prezzi, nella relazione della scorsa settimana al Congresso degli Stati Uniti, in vista della testimonianza di oggi e mercoledì del presidente Powell. [4]

Analisi GBP/USD

Il differenziale politico è ancora sfavorevole per la coppia, data l'azione più aggressiva e la pronunciata risoluzione di combattere l'inflazione da parte della Fed, mentre non dobbiamo dimenticare il panorama politico. Il primo ministro Johnson può essere sopravvissuto al recente voto di sfiducia nei suoi confronti, ma il suo futuro politico è tutt'altro che sicuro e l'incertezza politica potrebbe riemergere in futuro.

GBP/USD non ha avuto una grande reazione ai dati CPI di oggi, forse perché i mercati sono cauti in vista della testimonianza di Powell'al Congresso, che potrebbe determinare la prossima tappa.

La tendenza al ribasso rimane intatta e la coppia è vulnerabile a 1,2069, ma un ulteriore declino verso e oltre 1,1904 richiederebbe nuovi catalizzatori.

D'altra parte, la coppia GBP/USD è riuscita a recuperare dopo i minimi di oltre due anni della scorsa settimana e la nuova settimana è iniziata con un buon umore. Questo le dà il diritto di fare un'altra spinta verso l'EMA200 (1,2440-50), ma non ispira fiducia per una ripresa sostenuta in questa fase. Anche il panorama tecnico è difficile, poiché la Ichimoku Cloud giornaliera e il massimo del mese scorso incombono.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Fonti

1

Consultato il 22 Giu 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2022/june-2022

2

Consultato il 22 Giu 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/may-2022

3

Consultato il 22 Giu 2022 https://www.resolutionfoundation.org/app/uploads/2022/06/The-Big-Brexit_.pdf

4

Consultato il 01 Lug 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20220617_mprfullreport.pdf

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