I 10 titoli più importanti del terzo trimestre 2022 – Parte 2

Sfondo sfavorevole

L'inflazione elevata sta preoccupando la maggior parte delle principali economie mondiali: l'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è salito ai livelli più alti dal maggio 1981, mentre la Banca d'Inghilterra prevede che nel Regno Unito raggiungerà livelli a due cifre.

Per contrastare questo fenomeno, molte banche centrali hanno intrapreso un percorso di restrizione monetaria aggressivo e concentrato, con la Cina che rappresenta una notevole eccezione. A giugno, la Federal Reserve statunitense ha effettuato il terzo rialzo dei tassi e il più consistente in quasi trent'anni, mentre la Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi per la quinta volta consecutiva, mentre la Banca Centrale Europea prevede ora un rialzo dei tassi a luglio.

Queste politiche di inasprimento, insieme ad altri fattori come le interruzioni degli scambi commerciali e gli alti prezzi dell'energia e delle materie prime, ostacolano l'attività economica, generano timori di stagflazione e creano un ambiente difficile per i mercati azionari. L'SPX500 ha toccato il territorio ribassista a giugno, l'EUSTX50 paneuropeo ha avuto una prima metà dell'anno molto negativa, mentre l'UK100 sta subendo una batosta a giugno, anche se quest'anno si è dimostrato resistente.

Nonostante l'attuale clima di malinconia, i mercati azionari sono riusciti a riprendersi dopo il crollo della pandemia e sono in grado di farlo di nuovo, anche se sembra presto per tali movimenti.

In questo contesto, in una serie di due parti, diamo uno sguardo ad alcuni titoli di tutto il mondo che attirano la nostra attenzione per il terzo trimestre. In questa seconda parte ci concentreremo su aziende europee e cinesi che operano nel settore dell'energia, delle compagnie aeree, dell'e-commerce e altro ancora. Potete leggere la prima parte qui.

Shell

Precedentemente nota come Royal Dutch Shell plc, la società energetica internazionale con sede nel Regno Unito è stata rinominata Shell plc all'inizio dell'anno. L'azienda si concentra sull'esplorazione, la produzione, la raffinazione e la commercializzazione di petrolio e gas naturale, nonché sulla produzione e commercializzazione di prodotti chimici.

In linea con le sanzioni occidentali, molte compagnie petrolifere e del gas hanno dovuto abbandonare le loro attività in Russia dopo lo scoppio della guerra in Ucraina, e Shell non ha fatto eccezione, poco dopo l'inizio del conflitto. L'azienda ha annunciato l'intenzione di uscire dalla sua partecipazione in Gazprom e si è impegnata a ritirarsi gradualmente da tutto il greggio, i prodotti petroliferi, il gas e il gas naturale liquefatto (LNG) russo. ^[1]

Queste azioni non sono state prive di conseguenze e hanno comportato un danno di 3,9 miliardi di dollari nel primo trimestre dell'anno, anche se i profitti sono stati notevolmente incrementati dall'impennata dei prezzi dell'energia, in un mercato estremamente rigido. Gli utili rettificati sono saliti a 9,13 miliardi di dollari in quel periodo, da 6,391 dollari nel quarto trimestre del 2021.

Anche la rivale BP e altri giganti dell'energia hanno visto i loro profitti beneficiare dell'aumento dei prezzi del petrolio e del gas, cosa che ha scatenato un dibattito sulla necessità di imporre una tassa di emergenza a queste aziende. Il governo britannico ha annunciato un'azione di questo tipo a maggio, con un'imposta del 25% sui profitti delle compagnie petrolifere e del gas. L'imposta sui profitti energetici è destinata a essere temporanea e sarà eliminata gradualmente quando i prezzi del petrolio e del gas torneranno a livelli storicamente più normali ^[3].

Tuttavia, queste misure potrebbero avere solo un impatto limitato sui profitti di queste società energetiche globali, soprattutto perché i prezzi dell'energia rimangono elevati.

Nei primi cinque mesi dell'anno SHEL.uk ha messo a segno un massiccio rally di quasi il 50%, in linea con l'impennata dei prezzi del petrolio, culminata a giugno in un massimo di quasi due anni. Il mese in corso, tuttavia, è destinato a diventare il primo in perdita del 2022, tra i timori di stagflazione globale.

Tesco

Tesco è una multinazionale britannica di vendita al dettaglio di generi alimentari e merci, il cui primo negozio risale al 1929 a Londra. Oggi opera nel Regno Unito, nella Repubblica d'Irlanda e nell'Europa centrale.

A giugno, Tesco ha dominato i Grocer Golden Awards 2022 con molteplici vittorie, tra cui Grocer of the Year e Britain's Favourite Supermarket. ^[4]

Ad aprile, Tesco ha riportato solidi risultati per l'intero esercizio finanziario 2021/2022, con un'impressionante crescita del 34,9% dell'utile operativo rettificato al dettaglio, che ha raggiunto i 2,649 miliardi di sterline. Tuttavia, ha deluso le sue previsioni** per l'esercizio in corso 2022/2023, prevedendo un utile inferiore di 2,4-2,6 miliardi di sterline. ^[5]

Nell'aggiornamento di metà giugno per il primo trimestre, l'azienda ha mantenuto la suddetta guidance, mentre l'amministratore delegato Ken Murphy ha osservato che il contesto rimane difficile. Ha inoltre messo in guardia da "aumenti senza precedenti del costo della vita " che rendono importante per Tesco lavorare con i propri fornitori per "mitigare il più possibile l'inflazione ". ^[6]

I rivenditori di tutto il mondo stanno effettivamente affrontando un contesto sfavorevole, tra interruzioni della catena di approvvigionamento e un'inflazione crescente che aumenta i costi e lascia i consumatori con meno reddito disponibile. Nel Regno Unito l'inflazione ha toccato un massimo di quarant'anni a maggio, mentre la Banca d'Inghilterra prevede un aumento di circa l'11% a ottobre. ^[7]

L'anno è iniziato con il piede giusto per TSCO.uk, ma la situazione si è rapidamente deteriorata a causa dello scoppio della guerra in Ucraina, del continuo aumento dell'inflazione nel Regno Unito e della prosecuzione della stretta monetaria da parte della Banca d'Inghilterra. Il titolo ha perso oltre il 10% da gennaio a maggio.

Lufthansa AG

Oltre al marchio Lufthansa, il Gruppo con sede in Germania comprende vettori di più alto profilo, come SWISS, Austrian Airlines e la popolare compagnia low-cost Eurowings. È uno dei maggiori in Europa, avendo trasportato più di 45 milioni di passeggeri nel 2021. ^[8]

Il Gruppo ha subito un colpo durante la pandemia, quando le serrate in tutto il mondo hanno bloccato i viaggi, ma da allora si sta riprendendo, insieme al resto dell'industria dell'ospitalità e dei viaggi.

Nel primo trimestre dell'anno i ricavi totali sono raddoppiati a 5,363 miliardi di euro rispetto al primo trimestre del 2021, anche se sono stati marginalmente inferiori a quelli generati nel quarto trimestre del 2021, che ovviamente includeva la stagione delle vacanze. Anche i margini sono migliorati significativamente, passando a -11% su base annua, ma sono peggiorati rispetto al -4,6% del trimestre precedente, mentre la capacità di trasporto passeggeri è stata pari al 57% dei livelli pre-pandemia. ^[9]

L'attività Cargo è stata un'ancora di salvezza per il settore, mentre il traffico passeggeri è crollato a causa della pandemia e si è rafforzato nel 1° trimestre per Lufthansa AG, raggiungendo nuovi record di 495 milioni di euro.

L'azienda ha registrato un significativo aumento della domanda nel primo trimestre dell'anno e l'elevata inflazione, che ha raggiunto livelli record nell'area euro, non sembra essere un deterrente. L'azienda prevede un periodo estivo da record e prevede di offrire circa il 75% della capacità pre-crisi nel secondo trimestre.

È chiaro che l'industria del trasporto aereo si sta riprendendo: l'Associazione Internazionale del Trasporto Aereo (IATA) prevede ora che le perdite scenderanno a 9,7 miliardi di dollari quest'anno, mentre afferma che i profitti dovrebbero essere all'orizzonte nel 2023. ^[10]

Tuttavia, le compagnie aeree devono ancora fare i conti con gli alti costi del carburante a causa dell'impennata dei prezzi dell'energia derivante dalla guerra in Ucraina, che Lufthansa AG ha riconosciuto come fonte di incertezza.

LHA.de ha registrato un primo trimestre redditizio, ma la situazione è cambiata con l'inizio della guerra in Ucraina a fine febbraio, che ha fatto impennare i prezzi dell'energia. Il secondo trimestre è stato finora negativo, il che si traduce in un primo semestre piuttosto eterogeneo.

Renault

Renault è una storica casa automobilistica francese nota per il suo design all'avanguardia, i suoi modelli iconici e il suo coinvolgimento nelle corse automobilistiche. Il Gruppo comprende anche Dacia e Alpine e conta più di 111.000 dipendenti in 38 Paesi. ^[11]

Alla luce della guerra in Ucraina, il Gruppo è uscito dalla Russia, che era il suo secondo mercato nel 2021, con vendite di 428.264 veicoli ^[11]. A maggio ha venduto la sua partecipazione di controllo del 67,69% in AVTOVAZ, pur mantenendo il diritto a un ritorno nel Paese "in futuro, in un contesto diverso ", secondo le dichiarazioni dell'amministratore delegato Luca de Meo. ^[13]

Il primo trimestre non è stato particolarmente positivo a causa della carenza di semiconduttori e della già citata guerra in Ucraina, con il Gruppo che ha generato ricavi per 9,7 miliardi di euro, in calo del 2,7% su base annua. Le vendite di veicoli sono calate del 17,1% rispetto al 1° trimestre 2021, attestandosi a 552.000 unità. ^[14]

Il marchio Renault ha una forte presenza elettrica e ibrida, con la sua linea elettrificata E-Tech, che rappresenta il 36% delle vendite di autovetture nel 1° trimestre. L'obiettivo è di diventare 100% elettrico entro il 2030 per le autovetture in Europa.

Le interruzioni della catena di approvvigionamento persistono, l'inflazione dilagante dell'Eurozona diminuisce il reddito disponibile dei consumatori, mentre la BCE si prepara al rialzo dei tassi che aumenterebbe i costi di finanziamento. I risultati finanziari semestrali del Gruppo sono attesi per la fine di luglio e saremo lieti di ricevere ulteriori informazioni su come il Gruppo affronta le sfide del settore.

Le immatricolazioni di autovetture in Francia, il principale mercato di Renault, sono aumentate a maggio rispetto al mese precedente, secondo l'Associazione europea dei costruttori di automobili (ECEA). Tuttavia, sono rimaste al di sotto del picco di marzo e anche dei livelli di maggio 2021. ^[15]

Le preoccupazioni per la grande esposizione dell'azienda alla Russia avevano fatto crollare RNO.fr a febbraio, ma il titolo ha trovato sostegno nel secondo trimestre.

JD.com

Fondata nel 2004, JD (Jindong) è un gigante cinese dell'e-commerce e della tecnologia, con attività che spaziano dalla logistica all'intelligenza artificiale, alla salute e altro ancora. È quotata in borsa a Hong Kong e negli Stati Uniti. ^[16]

JD.com ha registrato un fatturato di 239,7 miliardi di RMB (37,8 miliardi di dollari, come riportato) per il primo trimestre, con un aumento del 18% rispetto all'anno scorso, segnando un tasso di crescita non impressionante per gli standard dell'azienda, anche se i risultati hanno mostrato una certa capacità di recupero. L'amministratore delegato Lei Xu aveva parlato di "crescita sana ", in un contesto di "ambiente esterno difficile ". ^[17]

Alla fine del 18 giugno, JD ha registrato un volume totale di transazioni pari a 379,3 miliardi di RMB, durante il 618 shopping festival di quest'anno, superando la performance dell'anno scorso, anche se la crescita del 10% circa su base annua non è impressionante. ^[18]

Le aziende tecnologiche cinesi hanno dovuto affrontare un ambiente normativo più rigido in patria, ma il responsabile delle attività di vendita al dettaglio di JD ha osservato che la regolamentazione è ora "condotta in modo più razionale", ma "non direbbe che la regolamentazione [si sta] allentando " secondo i suoi recenti commenti alla CNBC. ^[19]

JD è stata sottoposta a controlli normativi anche negli Stati Uniti, insieme ad altre aziende cinesi che sono doppiamente quotate all'estero. Recentemente è stata aggiunta a un elenco di entità che potrebbero rischiare il delisting dai mercati azionari statunitensi, se non rispettano le procedure di revisione contabile degli Stati Uniti per tre anni consecutivi. ^[20]

JD.us sta vivendo un'annata negativa in linea con il settore tecnologico in generale e da un po' di tempo è in territorio ribassista, avendo perso circa il 40% dal picco di novembre alla chiusura di maggio.