La Reserve Bank della Nuova Zelanda realizza un rialzo record e si aspetta un ulteriore inasprimento

Aumento record dei tassi

La Reserve Bank of New Zealand ha effettuato oggi un rialzo di 75 punti base, che ha portato il tasso ufficiale di liquidità (OCR) al 4,25% e al livello più alto dall'inizio del 2009 ^[1]. Questa accelerazione è in contrasto con le altre banche centrali che hanno già moderato il ritmo di inasprimento o prevedono di farlo.

La RBNZ è in prima linea nell'inasprimento monetario, in quanto sta conducendo il suo ciclo più aggressivo dal 1999, quando è stato introdotto l'OCR. In nove riunioni consecutive, a partire dal rialzo dell'ottobre 2021, ha effettuato rialzi dei tassi di 400 punti base.

La mossa odierna è stata ampiamente in linea con le aspettative del mercato e con i recenti commenti dei responsabili politici. Nella relazione annuale del mese scorso, il governatore Orr aveva evidenziato il ritardo delle azioni della banca, sottolineando che "c'è ancora del lavoro da fare ". ^[2]

Ancora un inasprimento in vista

I responsabili delle politiche non si sono limitati a un aumento massiccio oggi, ma hanno anche indicato un ulteriore inasprimento in futuro, al fine di ridurre l'inflazione. Hanno osservato che il tasso ufficiale di liquidità (OCR) "deve raggiungere un livello più alto, e prima di quanto indicato in precedenza ".

Ora prevedono che il OCR raggiunga un picco del 5,5% nel 2023 e 2024, molto più alto del tasso terminale del 4,1% previsto ad agosto. Prevedono inoltre che i tassi rimarranno elevati per molto tempo e non scenderanno sotto il 5% prima del 2025.

L'economia si è dimostrata piuttosto resistente e ciò ha permesso alla RBNZ di perseguire questa strategia di inasprimento aggressiva e da falco, ma si prevede che il prezzo da pagare sarà alto.

Recessione imminente

Finora l'economia neozelandese ha evitato la recessione, con una crescita dell'1,7% nel secondo trimestre dell'anno (q/q), anche se ci sono stati alcuni segnali di allarme.

La stretta aggressiva della RBNZ, insieme ad altri fattori, finirà per pesare sull'attività economica. La banca centrale ha alluso a questo fatto, poiché ora prevede di entrare in recessione l'anno prossimo, in parte come "risultato dell'aumento dei tassi di interesse ". ^[3]

In particolare, si prevede che il PIL si contrarrà fino allo 0,5% a metà del 2023 e tornerà a crescere positivamente solo nell'ultimo trimestre del 2024. Durante la conferenza stampa di oggi, il governatore Orr ha parlato di un "periodo poco profondo " di contrazione. ^[4]

Inflazione & Occupazione

Il principale fattore alla base di questo aggressivo ciclo di inasprimento della RBNZ è il persistere di un'inflazione elevata. L'IPC nominale è sceso marginalmente al 7,2% a/a nel 3° trimestre, ma rimane vicino ai massimi di 32 anni del trimestre precedente (7,3%).

I responsabili politici ritengono che l'inflazione sia ancora "troppo alta " e vedono un'ulteriore pressione al rialzo dei prezzi al consumo, con un CPI che dovrebbe raggiungere un picco del 7,5%** nei prossimi due trimestri e tornare sotto il 3% nella seconda metà del 2024.

I fattori chiave sono il robusto mercato del lavoro e gli alti salari, con la banca centrale che ha notato oggi che l'occupazione "è oltre il suo livello massimo sostenibile ".

Il tasso di disoccupazione si è mantenuto a livelli molto bassi, pari al 3,3% nel trimestre di settembre e vicino ai minimi storici registrati negli ultimi trimestri. La Reserve Bank of New Zealand prevede un aumento significativo nei prossimi anni, fino a raggiungere il 5,7% nel 2025.

Reazione NZD

Il Kiwi ha ricevuto una spinta dal rialzo dei tassi di oggi e dalle indicazioni per un ulteriore inasprimento, mentre i mercati contemplano un aumento potenzialmente più contenuto da parte della Fed statunitense, mentre la Reserve Bank of Australia ha già rallentato il ritmo dei suoi rialzi.

Per questo motivo, NZD/USD rimane sostenuto oggi, mentre AUD/NZD scende al livello più basso da marzo. Tuttavia, l'imminente recessione prevista dalla banca centrale potrebbe rendere più difficile l'inasprimento.