SPX500 in contropiede in vista dell’inflazione CPI statunitense e dell’ultima stagione degli utili

Timori di inflazione e recessione; stretta monetaria

Nel secondo trimestre la Federal Reserve ha intrapreso un rapido percorso di inasprimento monetario per contrastare l'impennata dell'inflazione, dopo aver già effettuato rialzi dei tassi per 150 punti base. Il tutto è culminato a giugno, quando i funzionari hanno deciso di aumentare i tassi dello 0,75%, il più grande rialzo in quasi trent'anni

La storica decisione è arrivata dopo che l'inflazione CPI statunitense era balzata all'8,6% e ai livelli più alti dal dicembre 1981. Gli ultimi dati sull'indice dei prezzi al consumo sono previsti per mercoledì, due settimane prima della prossima riunione politica della Fed, con i verbali della scorsa settimana e le osservazioni di Powell e di altri funzionari che indicano un aumento dei tassi di interesse di 50 o 75 punti base.

I prezzi elevati dell'energia, le interruzioni della catena di approvvigionamento globale, la situazione di Covid-19 in Cina e, naturalmente, l'inasprimento del contesto monetario, hanno scatenato i timori di stagflazione e recessione. Tuttavia, la Fed ha in gran parte respinto questi timori: la scorsa settimana il governatore Waller li ha definiti "un po' esagerati " ^[1], mentre lunedì Bullard si è detto fiducioso che la banca possa ridurre l'inflazione senza sconvolgere l'economia. ^[2]

Analisi SPX500

Il ciclo di rialzi dei tassi aggressivo e anticipato della Fed e i relativi timori di recessione hanno portato il mercato azionario statunitense a un secondo trimestre disastroso. L'SPX500 ha chiuso il mese di giugno saldamente in territorio orso**, avendo cancellato più del 20% dai massimi storici di gennaio

Il nuovo trimestre è iniziato un po' meglio, ma il tentativo di rimbalzo è stato contenuto dall'EMA200 (linea nera) e finora ha avuto una settimana scarsa. Come tale, rimane vulnerabile ai minimi di giugno 2022 (3.637), ma gli orsi avranno probabilmente bisogno di un nuovo impulso per questo, che potrebbe aprire la porta verso e oltre 3.501.

Il mese in corso è finora positivo e l'SPX500 potrebbe avere la possibilità di fare un altro tentativo a 3.900-19, al di sopra del quale la tendenza a breve termine si fermerebbe. Tuttavia, il rialzo non sembra favorevole e sarebbe necessario un miglioramento sostenuto del sentiment perché l'SPX500 possa sfidare la trendline discendente dai massimi di marzo (4.060-70).

Inizio della stagione dei guadagni

In questo contesto, i mercati non si concentreranno solo sull'inflazione, ma anche sull'ultima stagione degli utili, che prenderà il via questa settimana. Le grandi banche sono quelle che hanno dato il via alle danze e Wall Street sembra prepararsi a un colpo per i loro profitti

L'aumento dei tassi d'interesse è generalmente considerato positivo, ma le banche si preoccupano soprattutto dei tassi a lungo termine e non di quelli a breve termine, che sono quelli favoriti dal ciclo di rialzi anticipati della Fed. Ciò ha causato un'inversione della curva dei rendimenti, con i tassi a 2 anni più alti di quelli a 10 anni al momento della stesura del presente documento, spesso considerati un segnale di recessione imminente.

Il Presidente della Fed di Kansas City, signora George, che aveva dissentito nella riunione di giugno, ha espresso lunedì una certa preoccupazione per l'aggressivo ritmo di inasprimento e ha messo in guardia dalle "implicazioni per la curva dei rendimenti e per i tradizionali modelli di prestito bancario ". ^[3]

JP Morgan presenterà il bilancio giovedì, ma questa settimana ci concentreremo su Delta Airlines Inc. che presenterà il bilancio mercoledì. L'industria dei viaggi e delle compagnie aeree si sta riprendendo dallo shock di Covid-19 e, dopo un solido primo trimestre, Delta ha recentemente aggiornato le sue proiezioni per il secondo trimestre, vedendo le entrate completamente riportate ai livelli pre-pandemia del secondo trimestre 2019. ^[4]

Tuttavia, il settore deve ancora affrontare le sfide poste dagli alti prezzi dell'energia e dal recente caos negli aeroporti di tutto il mondo e dalle cancellazioni di voli da parte di molti vettori.

La prossima settimana l'attenzione si sposterà sul settore tecnologico, dove spiccano Netflix e Tesla Motors Inc, di cui abbiamo parlato nel nostro recente articolo Top 10 Stocks for Q3 2022 - Part 1.