La nuova impennata dell’inflazione statunitense mette sotto pressione la Fed per un altro grande rialzo dei tassi

Inflazione scioccante

L'ultimo rapporto sull'inflazione di mercoledì, sotto forma di Indice dei prezzi al consumo (CPI), è stato uno shock, poiché ha superato le stime. Il CPI è salito del 9,1% su base annua a giugno, dall'8,6% precedente, segnando il livello più alto dal novembre 1981**. [1]

I prezzi dei generi alimentari e dell'energia hanno continuato la loro ascesa, poiché l'indice dell'energia è salito al livello più alto dal 1980 e quello dei generi alimentari al più alto dal 1981.

La lettura core - che esclude le componenti sopra citate - è aumentata del 5,9% su base annua, rispetto al 6% di maggio, continuando la sua discesa.

Il Presidente degli Stati Uniti Biden ha definito la lettura principale "inaccettabilmente alta ", osservando però che "è obsoleta ", poiché l'energia ha rappresentato quasi la metà dell'aumento. Ha aggiunto che le cifre non tengono conto della recente diminuzione dei prezzi del gas.

I mercati hanno cercato di trovare un picco nell'inflazione, ma i dati di giugno di ieri hanno infranto tali speranze, arrivando sulla scia del rapporto CPI inaspettatamente alto del mese scorso.

Aumento di 100 bps ora in gioco

Il precedente rapporto sull'IPC del mese scorso, pochi giorni prima della riunione politica di giugno della Fed, aveva costretto i funzionari a un aggressivo rialzo di 75 punti base. Si è trattato della mossa più consistente degli ultimi trent'anni, in contrasto con la precedente indicazione di Powell di non procedere a rialzi dei tassi di questa entità.

Nella conferenza stampa di giugno, Powell aveva definito il rialzo dello 0,75% "insolitamente grande " e aveva indicato "un aumento di 50 o 75 punti base " per la prossima riunione [3]. I resoconti pubblicati in seguito di quella riunione e i discorsi dei policy maker hanno ampiamente confermato questa indicazione.

I dati sull'inflazione di ieri, tuttavia, potrebbero cambiare le carte in tavola, dato che i mercati hanno ora aggiornato le loro aspettative per una mossa ancora più consistente. Lo strumento FedWatch del CME prevede un aumento di un intero punto percentuale questo mese, con il 75% di probabilità, al momento della stesura del presente documento. [4]

Queste scommesse aggressive del mercato mettono sotto pressione la banca centrale statunitense e danno ai funzionari qualcosa da considerare, ma non significa che cederanno.

La Fed parla

Abbiamo assistito ad alcuni commenti da parte dei funzionari della Fed dopo l'uscita dell'IPC, ma l'attività ci sembra finora un po' limitata, anche se oggi sono previsti altri interventi

Il presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester (elettore) è stata piuttosto riservata nell'intervista di ieri a Bloomberg sulla prospettiva di un rialzo dei tassi dell'1%. Quando è stata incalzata, ha osservato che non c'è "nessuna ragione " per un rialzo inferiore a quello della riunione precedente (0,75%).

Una mossa di 100 punti base è sicuramente un'impresa ardua per la Fed, poiché sarebbe la più grande da almeno il 1990 e rappresenterebbe un'ulteriore rottura del percorso di inasprimento comunicato

Se i funzionari vogliono preparare i mercati a un simile risultato, hanno solo un paio di giorni per farlo, dato che il periodo di blackout comunicativo inizia questo fine settimana, prima della riunione politica del 26-27 luglio.

La loro decisione è prevista tra quasi due settimane e avranno la possibilità di esaminare altri dati, come le vendite al dettaglio di venerdì e la fiducia dei consumatori del Michigan.

Reazione del mercato

Il dollaro USA è salito ieri dopo la pubblicazione dell'IPC, ma ha immediatamente recuperato i guadagni e ha concluso la giornata con profitti marginali.

L'aggressivo ciclo di rialzi dei tassi della Fed, in reazione all'impennata dell'inflazione, è stato una massiccia fonte di forza per il dollaro USA. Anche il differenziale di politica rispetto alle altre principali banche centrali è notevole, soprattutto rispetto alla Banca Centrale Europea che ha segnalato un rialzo dei tassi per la prossima settimana, di un misero 0,25%.

Insieme ai timori di recessione, derivanti soprattutto dalle interruzioni delle forniture di gas nel continente e in particolare in Germania, la coppia EUR/USD è crollata questo mese, attestandosi intorno alla parità per la prima volta in due decenni.

Anche il mercato obbligazionario statunitense ha subito una battuta d'arresto e il biglietto a 2 anni (2USNote) è sceso ieri, mentre i rendimenti biennali e decennali si sono nuovamente invertiti di recente, il che è spesso visto come un segnale di recessione imminente.

L'ambiente caratterizzato da inflazione e tassi d'interesse elevati e i timori di una recessione hanno danneggiato il mercato azionario statunitense, con l'SPX500 che ha chiuso il secondo trimestre in territorio ribassista. Tuttavia, l'atteggiamento da falco della Fed potrebbe avvicinarsi al picco e, se non dovesse garantire un rialzo di 100 punti base, Wall Street potrebbe trovare una tregua.

Nikos Tzabouras

Senior Financial Editorial Writer

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Fonti

1

Consultato il 14 Lug 2022 https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm

3

Consultato il 14 Lug 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220615.htm

4

Consultato il 02 Mar 2024 https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html#

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